一、周期性波动中的经济增长(论文文献综述)
巫馨怡[1](2021)在《征税能力与企业周期性避税》文中进行了进一步梳理近年来,国际上掀起减税浪潮,国内也面临一系列结构性、体制性、周期性问题,加之受到疫情的冲击,经济运行迎来巨大的压力。而企业会根据宏观政策和经济变化调整其对策以抵御经济波动带来的不利影响。“金税三期”工程的上线,提升了征税机关的征税能力,也压缩了企业避税的空间。本文以企业所得税为例,以“金税三期”工程的上线衡量征税能力,研究经济波动中的企业避税行为,并进一步检验征税能力对企业避税周期性的影响。本文从理论分析和实际数据论证两个角度出发,寻找征税能力和企业周期性避税之间的联系和影响。理论层面上,本文从财政支出扩张和税收计划刚性两个角度,简要分析了经济波动中企业避税行为的周期性,再从企业边际收益成本和地方政府行为两个角度出发,分析了征税能力对企业避税周期性的影响机制,最后基于不同产权性质企业的政治联系和肩负责任的不同进行异质性分析,由此提出了本文的三个主要研究假说。实证层面上,利用2010-2019年上市公司数据进行检验,得出以下两个主要结论:(1)企业避税程度在经济衰退时上升,在经济繁荣时下降,企业避税具有顺周期性。(2)在“金税三期”工程推行后,征税能力的增强减小了政府的征管弹性区间,也减小了企业的避税空间,削弱了国有企业避税的顺周期性,有助于熨平经济波动,但这一效应在非国有企业中并不明显。最后,基于研究结论,本文提出以下政策建议:第一,提高征税能力,进一步提升信息监管能力,加强征管中对于大数据等信息技术的运用,提高信息处理的效率和准确度,严格进行监督与处罚,从而减少企业避税,也是为了更好地发挥税收政策的逆周期调节作用。第二,增加对于国有企业的税收征管与监督,关注对于国有企业税收优惠和补贴等的审核与检查。第三,建立中长期财政规划,推行弹性税收计划,改革税收征管考核办法,从而减少经济下行时政府财政与税收计划压力考核导致的企业税负上升。第四,进一步采取逆周期的财政税收政策,以实现稳定宏观经济的目标,扭转企业避税顺周期的情况。
郭沥阳[2](2020)在《宏观经济因素对上证指数波动的影响研究》文中指出收益的波动率与股票价格水平存在本质区别,股票价格水平的变动表现出股价的涨跌状态,是市场对上市公司内在价值的衡量;波动率表现了当前收益对其期望收益(平均趋势)的背离程度,衡量了股票收益的风险水平和离散程度。本文的主要目标在于探索宏观经济如何影响这一离散程度。借鉴“Campbell未预期收益分析方法”对收益波动率的决定,以投资者的预期行为作为中介渠道,阐述了宏观经济因素对投资者未来预期差异的影响,进而决定了上证指数收益波动率。初步建立起联系宏观经济和收益波动率的理论机制和分析框架。为了匹配宏观经济变量的低采样频率和股票市场收益的高采样频率,本文采用混频数据方法,将低频宏观经济变量作为长期因子,提取出上证指数的长期波动率成分,同时估计出宏观经济变量和长期波动成分之间的相关关系。通过变量系数的显着性、数值大小和正负来判断宏观经济变量对上证指数长期波动是否具有相关关系以及相关程度的大小;并通过计算长期波动率和上证指数真实波动之间的方差率来衡量宏观经济变量对上证指数波动的贡献度,即宏观经济因素影响了“多少程度”上证指数波动率。结合实证分析与理论基础,以投资者预期行为作为切入点,论述了不同经济变量对上证指数长期波动率的影响。本文综合考虑了宏观经济水平值和波动率,并根据其涵盖的信息面和运动趋势的复杂程度,将其定义为“可得信息含量”较高和较低的两类因素。研究表明,可得信息含量较高的宏观经济因素,历史趋势较为复杂或不具有周期性特征,对上证指数波动率的贡献度相对较高。这类因素的增加,诱发二级市场上追求更高、更多收益的行为,致使股票期望收益变动偏离其内在价值收益的预期变动,增加了上证指数的长期波动率。可得信息含量较低的宏观经济因素,历史趋势较为单一或具有周期性特征,容易被投资者挖掘和掌握,对上证指数波动率的贡献度相对较低。这类因素的增加,驱使投资者偏向于合理的收益率,致使股票收益的预期变动调整至与内在价值收益预期变动相一致的方向,减小了上证指数的长期波率。
毕振豫[3](2020)在《中国金融周期的测度、传导机制及货币政策调控》文中认为传统的宏观经济学研究框架基本没有考虑金融因素在其中发挥的重要作用。不过,随着理论研究与政策实践的不断深入,特别是2008年金融危机的爆发使得研究者和政策制定者逐渐意识到,金融因素在经济体系当中扮演了重要的角色,不深入分析其在经济运行过程中发挥的重要作用,也就无法深刻理解宏观经济的运行规律。在这一背景下,金融周期这一概念应运而生。金融周期的核心内涵在于金融体系的周期性波动,这种波动并不是特定历史时期的特殊状态,而是繁荣与萧条交替出现的常态,其根本驱动力在于融资约束与风险认知之间的相互强化,而这也正是防范金融危机传染和爆发的关键所在。由于金融体系的周期性波动是各个金融子类周期叠加的结果,这也对测度和分析金融周期提出了更高的要求。有鉴于此,本文深入分析了中国金融周期运行的特征事实、金融周期影响实体经济的传导机制以及纳入金融周期的规则型货币政策。具体而言,本篇论文分为以下四个部分:第一部分为第一章和第二章,分别为绪论和文献综述。其中第一章绪论阐述了研究背景和研究意义,同时对金融周期的理论背景和现实内涵进行了介绍,从而引出本文的研究主题。第二章文献综述首先对本文研究金融周期的内涵进行解析,从而在后续的研究过程中能够做到有的放矢。随后,第二章系统性地梳理了将金融因素纳入宏观经济学分析框架的演化过程。同时,由于本文后续选取信贷、宏观杠杆率以及房地产价格衡量中国金融周期影响实体经济的作用机制。因此,第二章此后也按照这三个维度展开,分别对金融周期三个构成指标与实体经济关联机制的相关研究进行了全面的回顾。最后,就政策调控层面而言,第二章围绕货币政策这条主线对相关文献展开论述。第二部分至第四部分为本篇论文的实证章节。其中第二部分,即第三章的主要工作是测度中国的金融周期,并考察其和经济周期之间的关联关系,从而从整体上把握中国金融周期的运行特征。第三章选取了信贷、房地产价格以及宏观杠杆率三个指标,利用转折点法和带通滤波法合成了中国的金融周期。随后依托时变参数模型,利用溢出指数法考察了金融周期与经济周期之间的动态依存关系。研究结果发现,中国金融周期的运行呈现出“长扩张、短收缩”的形态,且扩张阶段波动幅度明显强于收缩阶段。而就金融周期与经济周期的动态关联而言,金融周期对经济周期的溢出效应显着强于经济周期对金融周期的溢出效应。即金融周期主要是溢出效应的发送者,而非溢出效应的接收者。同时,金融周期对实体经济的冲击效果并非是一成不变的,其对经济周期的溢出效应显示出了显着的时变特征。在辨析金融周期的内涵并对其进行合理的刻画之后,需要解决的第二个问题就是金融周期是如何影响宏观经济运行的。由此本文进入第三部分,第三部分为金融周期传导机制的分析专题,该部分的主要意图在于探寻金融周期作用于实体经济的具体渠道,从而更加深入理解金融周期和实体经济的关联关系。由于本文选取信贷、房地产价格以及宏观杠杆率合成中国金融周期,因此后文也按照这三个维度展开对问题进行研究。其中,第四章构建了一个包含多部门的动态随机一般均衡模型,将信贷摩擦以道德风险的形式引入研究框架,并利用方差分解分析以及反事实模拟等技术详细考察了信贷摩擦对经济周期产生的影响以及我国经济周期的驱动因素。结果发现,信贷渠道是金融周期影响实体经济的重要途径。由于信息不对称以及道德风险等市场不完美的存在,信贷摩擦在经济周期运行中起到了放大器的作用,从而导致“小冲击、大波动”这一经济后果。其次,反事实模拟显示,外生冲击驱动经济周期的具体机制存在显着的阶段性特征。在宏观经济运行的不同阶段,经济周期的主导驱动因素也会发生变化。最后,资本质量冲击在很大程度上影响了中国经济周期,无论是“软扩张”时期、“次贷危机及后危机”时期还是“新常态”时期,资本质量冲击都在其中发挥了关键的作用。近年来我国杠杆率水平不断攀升,“去杠杆”成为了学术界和政府部门关注的热点问题。“去杠杆”与“稳增长”之间是否存在两难也成为了理论界和实务界争论的焦点。第五章在非线性的视角下,以面板平滑迁移模型为技术基础,利用跨国面板数据验证了金融周期作用于宏观经济的杠杆率渠道,检验了杠杆率与经济增长之间的“门限效应”,并对相关理论的适用性进行了考察。综合第六章的实证结果,可以得到以下结论:首先,描述性统计结果显示,我国宏观杠杆率不仅在绝对水平上处于较高位置,同时其较快的增长速度也引人担忧。其次,宏观杠杆率与经济增长之间的依存关系并非是静态的线性关系,伴随着宏观杠杆率的变动,其对经济增长的作用机制也会不断变迁。具体而言,当杠杆率水平在门限值以下时,随着杠杆率水平的提高,经济增长速度也会不断加快。而当债务融资规模增大,宏观杠杆率跨过门限值之后,便会打破其与经济增长之间的良性循环,并对宏观经济产生负向影响。回溯过往世界各国的经济金融危机,房地产价格的剧烈波动往往在其中扮演了重要的角色。第六章在区制转移的视角下,通过马尔可夫区制转移模型逐步深入地研究了金融周期影响实体经济的房地产价格渠道以及货币政策对房地产市场的调控效果。研究结果表明,住房价格与实体经济之间并非是简单的线性关系,在房地产市场与信贷周期运行的不同阶段,房价对经济增长的影响会发生明显的结构性变化。只有当货币供给量和房价处于平稳发展状态时,房地产价格上涨才能够有效促进经济增长。而就货币政策对房地产价格的调控效果而言,数量型以及价格型两种货币政策工具并不存在明显的政策无效区间,其均能够有效调控房地产价格,二者在不同的区制下也能够形成有效互补。既然金融体系在实体经济运行的过程中扮演了如此重要的角色,那么,将金融因素纳入宏观调控和金融监管的框架就成为了货币当局自然的选择。本文第四部分,即第七章将关注点放在政策调控。第七章在动态的视角下,考察了纳入金融周期的规则型货币政策。研究结果表明,中央银行在调整名义利率时的确对金融周期有所关注,相比于传统泰勒规则,纳入金融周期的泰勒规则中通胀系数与产出缺口系数均有显着改善,其能够更好地拟合中央银行的实际政策操作。随后,为了进一步考察货币当局对名义利率调整的动态变化特征,第七章通过包含随机波动的时变参数向量自回归模型对拓展的时变参数泰勒规则进行了再估计。研究发现,货币政策在整体上能够有效调控金融周期。同时,随着经济周期和金融形势的更迭,中央银行也会不断动态调整其政策目标。其中,货币政策对通货膨胀的调控不存在明显的惰性区域,控制通胀始终是中央银行工作的重心。其次,中央银行存在规避经济收缩的偏好,在经济下行时期其对货币政策的调整会向产出缺口倾斜。最后,为了抑制金融机构的过度风险承担,货币当局在本次金融危机之后显着增强了对于金融周期的关注。
丁尚宇[4](2020)在《银行情绪、信贷供给与经济周期》文中认为2008年全球金融危机后,市场情绪和预期管理成为世界各国防范系统性金融风险和促进经济复苏发展的重要环节,也是学术研究的重要方向。近年来,中国金融体系改革不断推进,金融市场实现多元化发展。然而,间接融资仍然是中国实体经济资金来源的主要途径。随着中国利率市场化改革的深入,银行金融创新方式与工具愈加复杂,信贷供给规模迅速扩张,为银行情绪冲击信贷体系和经济稳定提供了作用空间。因此加强银行情绪的监测与疏导,防范银行有限理性造成的负面影响,不仅可以有效遏制银行部门大规模风险累积和暴露,降低系统性金融风险向实体经济的负外部溢出,同时有助于实现银行信贷资金有效服务于实体经济。本文在综述银行情绪测度方法、影响因素以及银行情绪驱动信贷供给和经济周期作用机制现有研究的基础上,构造银行情绪经由信贷供给渠道冲击宏观经济的理论动态模型;随后合成中国的银行情绪指数,检验其形成机理,并对中国银行体系情绪影响经济周期的信贷供给传导机制进行实证检验;最后根据研究结论提出加强银行情绪监测,防范和化解银行情绪波动负面影响的具体政策建议。具体而言,本文构造一国经济体内银行情绪影响经济周期的信贷供给传导机制的理论模型,模拟分析了银行情绪在羊群效应作用下调整信贷决策,引发信贷供给和经济产出不稳定的动态过程。在此基础上,本文运用主成分分析方法以《银行家问卷调查报告》结果为原始数据构建中国银行体系情绪指数,对该指数的周期波动和区制转换特征进行分析。随后利用该指数分析我国银行情绪的形成机制,采用多元线性回归方法和混频格兰杰因果检验方法对货币政策、经济景气水平和经济政策不确定性对银行情绪的影响进行检验。此外,本文分别运用动态-静态同步性方法、交叉谱分析方法、反事实结构向量自回归模型以及门限向量自回归模型,从银行情绪影响信贷供给、银行情绪波动的信贷中介传导机制和异质性银行情绪作用下波动传导机制特征三个方面,对我国银行情绪、信贷供给与经济周期的相互作用机制进行实证检验。本文全面深入研究了中国银行体系情绪的形成机理和对信贷供给与经济周期波动的影响,为加强银行情绪监管,防范银行情绪波动风险,提高货币政策有效性以及丰富宏观审慎管理工具提供经验支持。本文的主要研究结论为:(1)一国经济体内银行情绪波动和信贷决策过程遵循羊群效应,会引起和放大信贷供给量的收缩与扩张,驱动经济周期波动,是经济不稳定的重要来源;经济政策不确定性的存在会导致上述波动传递机制被进一步放大。(2)本文构造的银行情绪指数具有明显区制转化特点,符合情绪乐观和悲观转化的本质特征,是较为适合反映中国银行部门情绪的代理指标。(3)经济景气情况、货币政策变化是银行情绪形成理性判断的基础信息来源,银行主观心理因素在经济政策不确定性作用下对上述信息进行加工,最终形成有限理性银行情绪。具体而言,经济景气水平能够对银行情绪产生正向影响。货币政策变动对银行情绪具有逆周期调节效应,但数量型货币政策效果地发挥存在较长滞后性,价格型货币政策对银行情绪的影响更加明显和迅速,而且银行情绪并不仅仅是货币政策变化的简单“传达器”,不同银行情绪状态会对货币政策传递渠道产生干扰。经济政策不确定性与银行情绪存在反向波动关系,而且银行情绪越悲观对经济政策不确定性状态越敏感。(4)银行情绪波动明显领先于表内外信贷供给波动,是其前瞻性指标。银行受到严格监管和逆周期调控,在表内业务范围内以履行监管下的信贷供给和流动性创造职能为主。而在表外业务中,银行情绪较为充分的转化为根据自身意愿和预期的信贷决策,从而引发监管外的信贷波动。此外,银行情绪变化会在短期影响银行信贷决策行为,同时银行情绪长期变化也受到表内信贷监管指标引导和约束。(5)银行情绪能够通过影子银行信贷供给渠道对宏观经济形成显着冲击效应,而银行情绪对表内信贷供给的影响并未显着通过该渠道传递给宏观经济,说明我国银行情绪在监管薄弱领域具有释放空间,因而其存在性和负面影响不容忽视。缺乏监管的信贷波动具有天然的顺周期性,在银行情绪的驱动下成为金融体系风险的重要来源。(6)银行情绪对经济波动的影响具有显着非对称性。与乐观情绪状态相比,悲观银行情绪抑制了实际冲击的影响,放大了表内外信贷供给对经济周期波动的影响,并导致经济不稳定性持续更长时间;与理性状态相比,在有限理性状态下,影子银行贷款冲击、实际冲击和银行情绪冲击所引起的经济周期波动更大,持续期更长。银行乐观和悲观情绪状态影响逆周期政策调控效果;限理性状态下货币政策逆周期调控机制被彻底打破。本文依据中国银行部门情绪数据,分析了银行情绪以信贷供给为中介对经济周期的波动传递效应,检验了异质性银行情绪作用下的波动传递特征。根据上述研究结论,本文从加强货币政策调控和前瞻性引导、加强银行体系监管、规范银行从业人员行为和进一步完善银行家调查制度四个方面提出具体政策建议。以期多措并举,减少信贷周期波动中银行情绪的作用,控制和消减情绪的负面影响,防范系统性金融风险,维护金融稳定和经济发展。
王鹏[5](2020)在《信贷视角下经济周期研究 ——基于奥地利学派经济思想的理论分析》文中认为2008年美国爆发了次贷危机,引发了全球的金融动荡,这次危机的爆发再次让传统的经济周期理论陷入了尴尬的境地,并引发了英国女王伊丽莎白的提问,即为什么没有人发现危机的来临?回顾这次危机,我们发现信贷扩张对这次经济周期发展过程中的推动作用,这次危机使得主流宏观经济学重新对经济周期理论的发展方向进行反思,即信贷与经济周期之间的关系。主流宏观经济学的理论分析框架一直将金融因素排除在外,而且由于金融因素的复杂性,很难将金融因素融合进主流的周期理论模型,从而阻碍了对于信贷与经济周期关系的更为深入的研究。随着普遍反思后,主流学界对经济周期理论研究中纳入了信贷、货币等金融因素,围绕信贷与经济周期关系进行理论上的改进和实践上的总结。总的来说,当前对于经济周期理论的研究依然是在一般均衡分析的理论框架下进行的,其微观理论模型的基础假设与现实并不相符,由经济周期理论模型分析的结果与实际的经济发展状况之间存在较大的偏差,所以当前学界依然缺乏具有解释力的经济周期理论模型。所以,为了更好地理解经济周期发生的机制以及信贷在经济周期发展过程中的作用,论文在对早期经济周期理论的研究成果进行梳理的基础上,引入奥地利学派的研究范式和微观理论基础,在人的行动学框架下分析不同经济行为主体的特征、行为目标和经济功能,并将经济系统视为一种复杂适应性系统,经济系统中的行为主体具有主动性和适应性,经济系统正是在行为主体之间以及行为主体与外部环境之间的不断互动协调中演化发展的。由此,论文尝试构建一个由繁荣到萧条的完整的经济周期理论框架,并在微观理论与宏观现象之间建立连接,以更好地理解经济周期产生的原因和过程,从而采取针对性的经济政策应对由信贷扩张导致经济周期变动的影响。论文的主要研究内容如下:第一章首先就经济周期的研究提出问题,旨在说明为什么要进行经济周期的研究。其次,对经济周期理论的现实背景和理论背景作出说明,同时阐述了经济周期理论研究的现实意义和理论意义。然后,提出本文的研究思路和研究方法以及研究的主要内容,构建文章逻辑框架。最后总结论文研究的创新点和不足之处。第二章对经济周期理论研究的演进发展做了一个概要的介绍。将经济周期的理论发展划分为四个时期,即十九世纪早期、二十世纪初叶、二十世纪三十年代到六十年代末和二十世纪七十年代至今,分别介绍了各个时期中占主流地位的经济周期理论。对经济周期理论发展的脉络有一个清晰地认识,从而更好地把握经济周期理论研究的重点。第三章首先对经济周期作出明确的定义,阐述经济周期的研究目的和任务,并对经济周期研究中的三种事实进行介绍。然后,总结并梳理了至今对经济周期类型研究的成果。接着提出了经济周期阶段的划分方式以及衡量经济周期的指标选取。最后,对经济周期的宏观经济特征进行描述,并在此基础上对经济周期的经验事实进行分析。第四章首先确定论文研究的方法论视角,即个人视角和主观视角,并将经济理论的分析建立在以人类行为学为特征的方法论基础之上。然后,论文对奥地利经济学派的基本理论前提进行分析和解释,包含知识、时间、竞争和自发秩序四个方面。接着,论文引入了复杂适应性系统理论,并将复杂适应性系统理论的思想应用于经济发展过程的分析,强调了经济系统中行为主体的主动性和适应性以及行为主体之间互动的协调性,分析行为主体经济活动之间的功能耦合关系,从而在微观经济理论与宏观经济现象之间架起一座桥梁。第五章首先阐述了推导经济周期理论的微观经济理论,包括时间偏好原理、货币—价格的形成机制、企业家理论以及资本及生产结构。然后,论文对经济系统中的行为主体进行分析,并提出理论推导的关键假设,将经济行为主体分为金融部门、消费部门和生产部门,并对三个部门的要素组成、行为目标与经济功能分别进行分析。最后,基于前两部分的理论基础和假设,构建完整的经济周期理论分析框架。第六章首先总结经济周期理论分析框架的研究结论,并从经济周期理论分析框架中推导出针对不同经济周期发展阶段所适应的启示与政策建议。最后,并对未来的研究可能的发展方向进行展望。
张恒[6](2019)在《全球矿业周期嵌套模型与我国矿业发展对策研究》文中提出本文将经济学中的周期理论引入矿业领域,以经济周期四种尺度为基础框架,寻找矿业在不同尺度经济波动中的周期性变化。通过对200多年以来全球煤炭、生铁(粗钢)、铜、铝、铅、锌等大宗矿产品产量及价格变化规律的归纳,发现全球矿业发展存在四种尺度的周期。对各个尺度的周期进行了划分,将不同周期进行配套,建立了全球矿业周期嵌套模型。本文认为全球矿业发展存在四种尺度的周期,周期的嵌套之下推动着矿业产业不断波动式向前发展。1个矿业长周期可嵌套2-3个中长周期或5-6个中周期,1个中长周期多数嵌套3个中周期,1个中周期可嵌套2-3个短周期。当几种周期上行期叠加在一起时,往往是矿产品价格飙涨和矿业生产的快速攀升。当几种周期同时叠加下行时,会给矿业带来重大衰退。根据周期嵌套规律,2021年至2022上半年或将发生新一轮经济危机和矿产品熊市。同理,类似的衰退也可能在2029或2036年发生。全球矿业的长周期是由工业化和城市化推动的,平均每个周期持续50年左右。下一轮矿业长周期最有可能由印度等新兴国家的城市化和工业化推动,启动时间约21世纪30年代中期。人口结构变化驱动的矿业中长周期可达18-24年,矿业主导国家三个中长周期分别对应矿业长周期的成长、成熟到衰落的三个阶段。2023年后弱势的第三轮矿业中长周期推动全球矿业长周期进入衰退期。矿业中周期大约7-11年,其基本驱动力是投资和设备的更新。通过美元指数和利率可以判断矿业中周期的转折点。当前矿业中周期自2016年1月启动,预计将持续到2022年底。中国地勘投入的中周期平均8年,与矿业中周期一致,反映了中国经济和财政中周期的共同作用。矿业短周期主要由库存周期驱动,持续时间3-4年。通过工业存货、PPI(生产者出厂价格指数)和狭义货币M1等指标可以判断出矿业短周期的转折端。本轮矿业短周期从2019年1月开始,预计将持续到2022年。本轮和上轮短周期的顶点较高者将与中周期的顶点重合。根据矿业发展的周期性波动和嵌套特点,提出我国矿业产业发展的对策建议。1.国家制定矿业政策应确保适度领先矿业周期的基本原则,做到未雨绸缪。适应周期进程调整矿产资源勘探政策、资源税费政策、对外并购政策及资源进出口政策。2.矿企开展矿业投资应力争做到逆周期投资,减少及避免顺周期投资的冲动,保护好现金流,并利用美元指数、美国利率周期等指标做好矿业中周期转折端的研判。3.矿业产业链企业要善于利用短周期,进行套期保值规避产品价格风险、利用资本市场短周期为企业长期发展融资、选择合适的入场点进行投机获取收益等。要善于通过工业存货、PPI、M1等指标的联系配合,对矿业短周期各阶段及转折点进行判断。
孟德峰[7](2019)在《经济周期、行业轮动与A股市场投资策略》文中提出股市中的行业轮动现象很早就引起了学术界和投资界的注意。特别是量化投资兴起后,行业轮动更是成为当前的研究热点。直觉上,行业轮动背后的驱动力最大的可能是实体行业盈利能力的变化,而实体行业利润的变化往往与整个宏观经济的波动有关。因此,研究者将宏观的经济周期与股票中的行业轮动现象联系起来,通过辨别各行业股票在经济周期各阶段的不同表现,寻找行业轮动现象背后的获利机会。本文系统、全面地研究了宏观、行业、股市三者之间的变化关系,检验上述直觉结论是否成立,并根据所得到的结论制定可行的投资策略,并进行回测以验证本文结论的正确性。在结构上,本文主要分成三个大部分。第一至第三章构成了第一部分,系统研究了经济周期、实体行业与行业轮动三者的关系。这部分的研究主要集中在宏观经济领域。第四章构成了第二部分,在整合第一部分重要研究结论的基础上,以动量和反转效应概念为节点,将经济周期与行业指数波动现象连接起来,并据此分析了行业轮动的真实原因。该部分内容通过对宏观经济领域研究结论的梳理,将研究进程过渡到证券市场领域,起着承上启下的作用。论文的第三部分由第五、六章构成。这部分内容围绕着构建行业轮动投资策略展开,目的在于通过对行业轮动投资策略的设计、执行、评测,探索行业轮动策略获利的可能性及效果。研究经济周期的文献较多,虽角度和方法各异,但在经济周期阶段的划分上,主流学者的观点却比较一致。当前经济周期阶段的主流划分主要有二分法和四分法。相较于四分法,二分法虽然略显粗糙,但扩张(紧缩)与紧缩(扩张)阶段之间的波峰(波谷)的识别方法简单且精度较高。本文首先使用二分法识别经济周期转点(即波峰或波谷),并在此基础上,借鉴美林投资时钟思路,按四分法划分经济周期。美林投资时钟在经济周期划分时,只考虑通胀和产出缺口两个因素,会引起内生性矛盾。为了克服该问题,在考虑通胀和产出缺口基础上,同时考虑二分法的结果和产出缺口符号,并引入宏观经济冲击概念对经济周期四分法的各阶段进行划分。在经济周期划分基础之上,第二章使用一致性指数衡量了GDP与各实体行业以及各实体行业之间的同步性。参与计算的行业总计75个,故共计可以得到C276(28)2850个一致性指数(含GDP)。依据一致性指数显着与否的判断,构建了宏观经济与各行业、各行业间的同步网络。从网络结果中可以看到,在经济系统内,实体行业与经济周期的同步关系具有非一致性、极化性和层次性,且不存在与GDP没有间接同步关系的行业,该结果表明经济系统作为一个整体,其子系统——行业与经济整体之间的联系是必然和多层次的。同样在经济周期划分的基础上,第三章对二级行业的行业因素与行业轮动、经济周期与行业轮动之间的关系进行了研究。首先,考察了行业总周转率与行业指数之间的协整关系。其次,构建了包含行业总周转率、行业指数、大盘指数、利率四个变量的SVAR模型,以克服大盘趋势、利率对当期行业指数的巨大影响。再次,对经济周期不同阶段中各行业指数收益率的表现情况进行了统计。研究结果显示,75个行业中,只有21个行业的行业总周转率与行业指数间存在协整关系,且只有少数行业周转率对行业指数的短期波动影响较大。依据不同行业在不同经济周期阶段的表现,可以将行业分为周期性行业和非周期性行业。作为过渡章节,第四章在梳理前文结果基础上,将研究视角由经济系统转向金融市场领域。当股票市场为弱式有效时,股票价格反映了所有的历史信息。虽然现有文献在我国股市是否达到弱式有效性莫衷一是,但诸多文献证实了我国股票市场的效率在不断提高。这就解释了为何只有较少行业的行业因素波动短期内对该行业的行业指数造成了较大冲击。这一结果意味着实体行业与经济周期在历史中显示的稳定关系在证券市场被投资者竞争性套利行为消融,若想从行业轮动现象中获利,实体行业的经营状况变化所能提供的信息有限,只能另辟蹊径。通过对A股市场中行业动量现象的分析和前文的研究结论,本文认为行业轮动现象本质上是一种基于经济周期阶段的行业动量或反转效应。因此,抓住行业轮动的获利机会应从两个方面入手:一、及时准确的识别投资起始点时刻所处的经济周期阶段;二、基于不同经济周期阶段下的行业动量和反转效应的特征,制定合适的动量投资策略。基于以上思考,第五章对经济周期转点的实时识别方法进行了研究。本文认为,经济周期转点的实时识别本质上是一种预测行为,故在研究思路和解决方法上,与第一章皆有不同。经济总量指标的变化是诸多宏观经济因素相互影响、共同作用的最终反映。使用单一总量指标进行转点的实时识别显然会由于丢失太多信息而丧失准确性。因此,将经济周期转点的实时识别过程划分为历史数据的转点识别和转点的实时识别两个部分。在历史数据识别部分,与第一章一致,依然使用BB模型对单一经济总量指标进行二分法的转点识别。在实时识别部分,引入其他重要宏观经济变量,使用历史数据的转点识别结果对LVQ算法进行训练,并使用训练后的算法进行实时识别。经过反复测试对比表明,该实时识别方案在识别精度、识别及时性和识别稳健性方面都优于传统识别方法。第六章设计了一个基于前文研究结论的行业轮动投资策略,并进行了回测。该策略基于经济周期转点实时识别结果,依据经济周期各阶段的行业动量和反转效应特征筛选行业和股票构建基础投资组合。考虑投资风险,使用Black-Litterman模型对基础投资组合进行优化。Black-litterman模型中的投资者观点矩阵通过GJR-GARCH-M模型确定。信心向量则依据经济周期转点实时识别中的分类考察指标设定。在回测过程中,严格界定投资时点已知和未知的数据环境。依据每个月最新公布的宏观经济变量,不断更新经济周期转点识别的实时结果。据此测试该经济周期阶段的行业动量和反转效应特征,进而根据此特征调整投资组合的股票,最后依据BL模型确定最后组合权重。测试的结果表明,在大部分月份里该策略收益皆好于当月大盘指数的收益。本文的研究表明,经济周期对股票市场中的行业轮动现象是存在影响的,但影响的主要中间变量并非是行业因素。虽然经济的周期性波动会引发实体行业的同步或非同步波动,但实体行业的波动对股票市场中行业指数的冲击有限。行业轮动更多的是一种行业动量和反转效应的表现。经济周期与股票市场中的行业指数之间的联系,是通过行业动量和反转效应在不同经济周期阶段的特征变化表现的。本文研究过程中,在经济周期阶段的划分、宏观经济与行业之间的领滞关系以及经济周期转点的实时识别等方面做了一些创新性尝试。但受限与对行业轮动现象概念的理解局限,本文未能对该定义做出更为具体和可量化的改进,而只能沿用的传统定义。这使得本文在行业轮动现象、经济周期和实体行业之间关系的研究只能局限对总体数据的观察,而无法深入到具体“某一个”行业轮动现象的微观层面。该问题既是本文研究的不足之处,也是本文未来研究的重要方向。
马草原,王美花[8](2015)在《经济波动与劳动收入份额——基于省际面板数据的分析》文中研究表明基于省际面板数据的实证模型,本文揭示了中国劳动收入份额在短期经济波动(包括产出波动和价格波动)中的一般特征。研究显示,劳动收入份额在产出波动中具有显着的"逆周期"性,在价格上涨的过程中则呈现出"U型"变化轨迹。在控制了短期经济波动并考虑模型的动态性之后,我们认为20世纪90年代中期以来中国劳动收入份额的下降仅仅是一种短期"逆周期"现象,而并非伴随着长期经济增长的一般趋势。进一步的研究发现,"工资粘性"及中国劳动力市场中的某些特殊因素使劳动报酬不能随着产出增长和价格变化而迅速调整,是短期经济波动能够显着影响劳动收入份额的直接原因。
王子博[9](2015)在《通货膨胀、国际资本流动与宏观经济运行 ——理论、方法及实证》文中提出使用规范分析与实证检验有机结合的研究方法,从发展中国家和新兴经济体的视角,基于潜在经济变量描述的宏观经济运行的本质特征与规律,分别研究通货膨胀、国际资本流动与宏观经济运行的关系,对宏观金融问题的研究范式进行初步探索。从理论创新角度看,试图提出包括潜在经济变量体系的界定、经济含义及估算的方法论,奠定宏观经济运行相关研究的基础;尝试推导“总需求—通货膨胀—总供给”动态理论分析框架,揭示通货膨胀与宏观经济运行的一般关系;讨论国际合作与“整体化”研究的思想、前提要件及实现方法,力图形成研究国际资本流动与宏观经济运行关系的理论逻辑。从实证发现角度看,推断中国的长期经济增长趋势(或路径),预测中国宏观经济走势,讨论金砖国家经济波动的特点及一体化趋势;分析中国通货膨胀形成机制的变迁,测算中国适度的通货膨胀区间和目标通货膨胀率,为理论分析提供经验证据;识别并分析自发性的国际资本流动冲击与金砖国家整体和个体宏观经济运行的关系,检验冲击的有效性及通过国际合作形式进行“整体化”研究的经济意义。此外,提出对中国宏观调控与对外发展的政策启示。
秦倩[10](2014)在《中国存货投资的周期性波动研究》文中进行了进一步梳理存货投资的波动在经济周期中扮演着十分重要的角色。存货投资及其周期波动在不同国家、不同阶段的表现各不相同,中国是正处于经济快速增长和产业结构转型的发展中大国,针对发达市场经济体的研究结论在中国并不一定适用。因此,对中国存货投资及其周期波动进行实证研究具有重要价值,有助于真实地揭示中国存货投资及其周期波动的现状、特征和经济影响。本文深入研究了中国存货投资周期性波动的理论机制,从宏观、中观和微观三个角度全面揭示中国存货投资周期波动的现状和特征,并利用向量自回归(VAR)、脉冲响应函数(IRF)和动态条件关系(DCC)模型实证分析中国存货投资周期性波动的起因、表现和结果。研究结果表明,我国存货投资存在规律性的上下波动,1978年以来经历了10个完整存货投资周期,各周期波长均位于2-4年之间,周期的平均长度为3.4年。我国存货投资的周期性波动十分剧烈,平均波幅为67.86%,标准偏差为34.85%。我国存货投资波动对总需求波动存在显着的正向反应,需求冲击引发我国存货投资在相同方向上更为剧烈的变动。分行业研究表明,不同行业存货行为各异,在国民经济存货投资周期波动中的作用也各不相同。钢铁、化工、电气机械设备制造业在我国工业经济运行中发挥着重大作用,批发零售业是判断我国商贸服务业景气的风向标,这四个行业存货投资在我国存货投资总量中占比达到76.3%,在我国存货周期中扮演着重要角色。本文主要的创新点体现在:首先系统分析了中国存货投资周期性波动的形成机制和作用机制,研究了需求冲击、存货投资波动和经济波动之间的深层次关系和相互作用机理。其次,从宏观、中观和微观角度较为全面地揭示了中国国民经济、重点行业和制造业企业,以及原材料和产成品存货投资周期性波动的现状和特征。最后,不仅分析了需求冲击、存货投资波动和经济波动之间的一阶关系,还创新性地研究了中国存货投资周期波动的条件方差和动态持久性等特征,及其与需求冲击、经济周期之间的波动传导效应和动态条件波动关系等二阶波动关系。
二、周期性波动中的经济增长(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、周期性波动中的经济增长(论文提纲范文)
(1)征税能力与企业周期性避税(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.2 重要概念界定 |
1.2.1 企业避税 |
1.2.2 企业周期性避税 |
1.3 研究思路与方法 |
1.4 可能的创新点 |
2 文献综述 |
2.1 企业周期性避税的相关研究 |
2.1.1 财税政策周期性的相关研究 |
2.1.2 企业税负周期性的相关研究 |
2.2 征税能力与企业避税的相关研究 |
2.2.1 征税能力对企业避税的影响 |
2.2.2 征税能力对企业避税的影响机制 |
2.3 文献评述 |
3 理论分析与研究假设 |
3.1 企业周期性避税行为的经济影响 |
3.2 经济波动中企业周期性避税行为的理论分析 |
3.3 征税能力对企业避税周期性的影响机制 |
3.4 产权性质的异质性分析 |
4 研究设计与样本选择 |
4.1 变量说明 |
4.1.1 被解释变量 |
4.1.2 解释变量 |
4.1.3 控制变量 |
4.2 模型构建 |
4.3 样本选择及数据来源 |
5 实证结果分析 |
5.1 描述性统计 |
5.2 回归结果分析 |
5.2.1 经济波动中的企业避税 |
5.2.2 征税能力对企业避税周期性的影响 |
5.2.3 征税能力对不同产权性质企业避税周期性的影响 |
5.3 稳健性检验 |
5.3.1 安慰剂检验 |
5.3.2 替换关键指标 |
5.3.3 剔除服务业样本 |
6 结论和政策建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策建议 |
6.3 不足与展望 |
参考文献 |
(2)宏观经济因素对上证指数波动的影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究目的和意义 |
1.3 国内外文献综述 |
1.3.1 国外文献综述 |
1.3.2 国内文献综述 |
1.3.3 文献述评 |
1.4 研究内容与方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 创新点 |
第2章 宏观经济因素与上证指数波动相关理论基础 |
2.1 宏观经济因素与上证指数波动的相关概念 |
2.1.1 宏观经济因素的内涵 |
2.1.2 波动的内涵 |
2.1.3 波动的成分 |
2.2 宏观经济影响上证指数波动的相关理论 |
2.2.1 未预期收益理论 |
2.2.2 资本资产定价理论 |
2.3 本章小结 |
第3章 宏观经济影响上证指数波动的机理分析 |
3.1 宏观经济影响上证指数的微观基础 |
3.2 宏观经济因素水平值对上证指数的影响机理 |
3.2.1 经济增长对上证指数的影响 |
3.2.2 物价水平对上证指数的影响 |
3.2.3 货币供应对上证指数的影响 |
3.2.4 消费和投资对上证指数的影响 |
3.3 宏观经济因素波动率对上证指数的影响机理 |
3.4 本章小结 |
第4章 宏观经济因素与上证指数波动的相关性分析 |
4.1 实证模型与方法 |
4.1.1 混频GARCH模型 |
4.1.2 混频非对称GARCH模型的构建 |
4.2 样本数据的选取及说明 |
4.2.1 样本数据的选取 |
4.2.2 描述性统计与基本检验 |
4.3 基于宏观因素水平值的实证结果 |
4.3.1 单因素水平值模型分析 |
4.3.2 双因素水平值模型分析 |
4.4 基于宏观因素波动率的实证结果 |
4.4.1 单因素波动率模型分析 |
4.4.2 双因素波动率模型分析 |
4.5 基于“水平值+波动率”的实证结果 |
4.6 本章小结 |
第5章 宏观经济因素对上证指数波动的贡献度分析 |
5.1 宏观因素水平值对上证指数波动的贡献度分析 |
5.1.1 最优滞后期下的贡献度分析 |
5.1.2 贡献度的动态分析 |
5.2 宏观因素波动率对上证指数波动的贡献度分析 |
5.2.1 最优滞后期下的贡献度分析 |
5.2.2 贡献度的动态分析 |
5.3 水平值和波动率对上证指数波动的共同贡献度 |
5.3.1 最优滞后期下的贡献度分析 |
5.3.2 贡献度的动态分析 |
5.4 本章小结 |
第6章 结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策建议 |
6.2.1 引导投资者的理性投资 |
6.2.2 提升上市公司的信息透明度 |
6.2.3 采取宏观审慎的经济政策 |
6.2.4 完善股票市场的运行机制 |
6.3 不足与展望 |
6.3.1 不足之处 |
6.3.2 研究展望 |
参考文献 |
附录A (攻读学位期间发表的学术论文) |
附录B (R语言代码) |
致谢 |
(3)中国金融周期的测度、传导机制及货币政策调控(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与选题意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 选题意义 |
1.2 论文结构框架与主要创新 |
1.2.1 研究内容与论文框架 |
1.2.2 论文可能的创新之处和未来研究展望 |
第2章 文献综述 |
2.1 金融周期的内涵与测度 |
2.1.1 金融周期的内涵解析 |
2.1.2 金融周期的度量方法 |
2.2 金融周期及其与经济周期动态关联的研究进展 |
2.2.1 传统经济周期研究方法 |
2.2.2 金融因素与实体经济 |
2.2.3 金融周期与经济周期的关联关系 |
2.3 信贷周期、信贷摩擦及其与经济周期的关联机制研究 |
2.3.1 信贷周期与经济周期 |
2.3.2 金融加速器与经济周期 |
2.3.3 引入银行资本机制的DSGE模型 |
2.4 杠杆率与宏观经济之间非线性作用机制的研究进展 |
2.4.1 金融发展与金融深化 |
2.4.2 杠杆率与金融风险 |
2.4.3 将杠杆率纳入统一研究框架 |
2.5 房地产周期、抵押约束机制与经济周期 |
2.5.1 房地产周期与经济周期 |
2.5.2 抵押约束机制与资产负债表渠道 |
2.6 含有金融因素的货币政策规则及其应用的文献回顾 |
2.6.1 次级贷款危机之后对金融稳定及传统货币政策的反思 |
2.6.2 金融周期与规则型货币政策关联机制的研究 |
2.6.3 规则型货币政策的估计方法及其演变过程 |
2.7 本章小结 |
第3章 中国金融周期的测度及其与经济周期的动态关联 |
3.1 中国金融周期的测度 |
3.1.1 金融周期指标选取 |
3.1.2 研究方法介绍 |
3.1.3 金融周期单变量分析结果 |
3.1.4 中国金融周期的合成 |
3.2 中国金融周期的动态特征 |
3.3 中国金融周期与经济周期的动态关联 |
3.3.1 动态溢出指数法介绍 |
3.3.2 中国金融周期与经济周期之间的交互影响 |
3.4 本章小结 |
第4章 金融周期的传导机制:信贷渠道 |
4.1 多部门DSGE模型介绍 |
4.1.1 包含消费习惯偏好的家庭部门 |
4.1.2 金融摩擦与内生信贷约束 |
4.1.3 生产部门 |
4.1.4 包含双重目标的货币政策 |
4.1.5 市场出清 |
4.2 数据选取与实证分析 |
4.2.1 模型数据选取与预处理 |
4.2.2 参数校准 |
4.2.3 参数贝叶斯估计 |
4.2.4 方差分解分析 |
4.2.5 反事实模拟 |
4.3 本章小结 |
第5章 金融周期的传导机制:杠杆率渠道 |
5.1 研究假设 |
5.2 方法介绍与模型设定 |
5.3 杠杆率与宏观经济之间非线性关系的实证研究 |
5.3.1 数据选取与说明 |
5.3.2 中国杠杆率的静态水平、动态特征以及国际比较 |
5.3.3 PSTR模型估计结果 |
5.4 本章小结 |
第6章 金融周期的传导机制:房地产价格渠道 |
6.1 房地产周期、实体经济与货币政策调控 |
6.2 MS-VAR模型介绍与数据选取 |
6.2.1 MS-VAR模型介绍 |
6.2.2 数据选取与处理 |
6.3 基于三区制MS-VAR模型的实证分析 |
6.3.1 模型参数设定 |
6.3.2 模型区制划分 |
6.3.3 脉冲响应函数分析 |
6.3.4 模型估计有效性分析 |
6.4 本章小结 |
第7章 纳入金融周期的规则型货币政策研究 |
7.1 金融周期与货币政策调控 |
7.2 基于金融周期的货币政策框架 |
7.2.1 加入金融周期的泰勒规则模型 |
7.2.2 数据选取与预处理 |
7.2.3 包含金融周期泰勒规则的再估计 |
7.3 引入金融周期货币政策的时变反应机制分析 |
7.3.1 非线性检验 |
7.3.2 金融周期视角下时变参数模型的构建与模型参数估计 |
7.3.3 时变系数泰勒规则的动态反应机制分析 |
7.4 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
攻读学位期间发表的学术论文及参与的科研项目 |
致谢 |
(4)银行情绪、信贷供给与经济周期(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 导论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.2 研究对象与内涵界定 |
1.2.1 主要研究对象 |
1.2.2 内涵的界定与区分 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 情绪与经济周期的研究 |
1.3.2 银行情绪的测度方法研究 |
1.3.3 银行情绪的影响因素研究 |
1.3.4 银行情绪、信贷供给与经济周期作用机制研究 |
1.3.5 小结 |
1.4 研究思路、方法与内容 |
1.4.1 研究思路 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 主要内容 |
1.5 研究的创新与不足 |
1.5.1 创新点 |
1.5.2 不足之处 |
第2章 银行情绪影响经济周期的信贷供给传导机制分析与模拟 |
2.1 银行情绪影响经济周期的信贷供给传导机制理论分析 |
2.2 银行情绪影响经济周期的信贷供给传导机制模型构建与分析 |
2.2.1 基准模型设定 |
2.2.2 参数设定和模拟结果分析 |
2.3 贷款策略异质性设定下的传导机制分析与模拟 |
2.3.1 乐观银行贷款策略异质性设定下的传导机制分析与模拟 |
2.3.2 全体银行贷款策略异质性设定下的传导机制分析与模拟 |
2.4 经济政策不确定性设定下的传导机制分析与模拟 |
2.4.1 模型设定 |
2.4.2 参数设定与模拟结果分析 |
2.5 本章小结 |
第3章 银行情绪指数的构建与分析 |
3.1 银行家调查问卷与原始指标选取 |
3.1.1 《银行家调查问卷报告》概述 |
3.1.2 银行情绪原始指标选取 |
3.1.3 银行情绪原始指标时期确定 |
3.2 基于主成分分析法的银行情绪指数构建 |
3.2.1 主成分分析法 |
3.2.2 银行情绪指标合成结果分析 |
3.3 银行情绪指数的特征分析 |
3.3.1 银行情绪指数的周期波动分析 |
3.3.2 银行情绪指数的区制转换分析 |
3.4 本章小结 |
第4章 银行情绪影响因素的实证检验 |
4.1 基于中国现实背景的银行情绪影响因素分析 |
4.2 研究假设与实证方法 |
4.2.1 研究假设 |
4.2.2 实证方案与方法 |
4.3 变量选取与处理 |
4.3.1 指标选取 |
4.3.2 数据处理 |
4.4 银行情绪影响因素的实证结果分析 |
4.4.1 多元回归模型结果分析 |
4.4.2 混频格兰杰因果检验结果分析 |
4.5 银行情绪影响因素的稳健性分析 |
4.5.1 相关性分析 |
4.5.2 低频格兰杰因果检验分析 |
4.6 本章小结 |
第5章 银行情绪影响信贷供给波动的实证检验 |
5.1 中国信贷供给内涵的变化 |
5.2 银行情绪影响信贷供给的假设提出 |
5.3 银行情绪影响信贷供给波动的实证方案设计 |
5.3.1 实证方案 |
5.3.2 实证方法概述 |
5.3.3 指标选取与处理 |
5.4 银行情绪影响信贷供给波动的实证结果分析 |
5.4.1 静态同步性结果分析 |
5.4.2 动态同步性结果分析 |
5.4.3 交叉谱结果分析 |
5.4.4 稳健性分析 |
5.5 本章小结 |
第6章 银行情绪影响经济周期的信贷供给传导机制的实证检验 |
6.1 银行情绪影响经济周期的信贷传递渠道分析 |
6.2 研究假设和实证方案 |
6.2.1 研究假设的提出 |
6.2.2 实证方案 |
6.2.3 指标选取与处理 |
6.3 实证结果分析 |
6.3.1 结构向量自回归模型结果分析 |
6.3.2 反事实结果分析 |
6.4 银行情绪影响经济周期的信贷供给传导机制的稳健性分析 |
6.5 本章小结 |
第7章 银行情绪异质性的经济周期波动效应检验 |
7.1 银行情绪异质性的经济周期波动效应检验的假设提出 |
7.2 银行情绪异质性的经济周期波动效应的实证方案 |
7.2.1 两区制TVAR模型 |
7.2.2 非线性检验 |
7.2.3 广义脉冲响应函数 |
7.3 指标选择与处理 |
7.4 实证结果分析 |
7.4.1 非线性检验结果 |
7.4.2 乐观-悲观情绪模型的脉冲响应结果分析 |
7.4.3 理性-有限理性情绪模型的脉冲响应结果分析 |
7.5 本章小结 |
第8章 结论与建议 |
8.1 主要结论 |
8.2 政策建议 |
8.3 研究展望 |
参考文献 |
攻读博士期间的科研成果 |
致谢 |
(5)信贷视角下经济周期研究 ——基于奥地利学派经济思想的理论分析(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
第一节 问题提出 |
第二节 选题背景和意义 |
一、选题的背景 |
二、选题的意义 |
第三节 研究内容和方法 |
一、研究内容 |
二、研究方法 |
第四节 研究创新和不足 |
一、研究创新 |
二、研究不足 |
第二章 经济周期理论的演进概述 |
第一节 19世纪早期 |
第二节 20世纪初叶 |
一、消费不足论 |
二、纯货币理论 |
三、投资过度论 |
四、心理理论 |
第三节 20世纪30年代到60年代末 |
第四节 20世纪70年代至今 |
一、货币主义与新古典主义 |
二、新凯恩斯主义时期 |
第三章 经济周期的主要特征与事实性描述 |
第一节 经济周期的概念 |
一、经济周期的定义 |
二、经济周期研究中的三种事实 |
第二节 经济周期的类型 |
一、存货周期 |
二、固定投资周期 |
三、建筑周期 |
四、康德拉季耶夫周期 |
第三节 经济周期的阶段 |
一、经济周期阶段划分 |
二、经济周期定量划分方法 |
第四节 经济周期指标 |
一、经济周期指标的分类 |
二、经济周期指标的选取标准 |
第五节 经济周期的典型事实 |
第四章 方法论与理论前提基础 |
第一节 方法论基础 |
一、主流经济学方法论演进回顾 |
二、主观视角的研究范式 |
三、个人视角的分析模式 |
四、以人类行为学为特征的方法论 |
第二节 奥地利学派基本理论前提 |
一、知识 |
二、时间 |
三、竞争 |
四、自发秩序 |
第三节 复杂适应性系统视角中的经济过程 |
一、系统科学 |
二、复杂适应性系统 |
三、复杂适应性系统视角下的经济过程 |
第五章 信贷视角下经济周期的理论框架 |
第一节 微观理论基础 |
一、时间偏好原理 |
二、货币—价格形成机制 |
三、企业家理论 |
四、资本及生产的结构 |
第二节 经济系统主体分析与关键假设 |
一、金融部门 |
二、生产部门 |
三、消费部门 |
第三节 经济周期的形成机制 |
一、经济行为主体之间的功能耦合分析 |
二、信贷扩张的初始过程 |
三、信贷扩张的经济效应 |
四、信贷扩张的强化循环机制 |
五、信贷扩张的自逆转性 |
六、经济行为主体的跨期协调失衡 |
七、经济危机的发生与传导 |
第六章 启示与展望 |
第一节 研究启示 |
一、经济周期产生的原因 |
二、经济周期中的货币政策 |
三、市场自我调整机制的失灵 |
四、经济周期中的财政政策 |
五、国际贸易对经济周期的影响 |
第二节 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
博士期间研究成果 |
(6)全球矿业周期嵌套模型与我国矿业发展对策研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
Abstract |
1 引言 |
1.1 研究背景与研究意义 |
1.2 国内外研究综述 |
1.3 研究内容 |
1.4 研究思路、研究方法和创新点 |
1.5 论文研究工作量 |
2 经济周期的基本理论、分类及分解方法 |
2.1 经济周期的概念 |
2.2 不同尺度经济周期理论 |
2.3 各种经济周期的相互作用与嵌套 |
2.4 古典周期、增长周期与增长率周期 |
2.5 周期的分解方法 |
3 经济长波下的矿业长周期波动 |
3.1 各种理论对经济长波的研究和划分 |
3.2 经济长波与矿业长周期的划分 |
3.3 产业结构变动和主导产业转换与矿业长周期的形成 |
3.4 全球产业转移和工业化国家(地区)轮动与矿业长周期的形成 |
3.5 经济和矿业长周期与国际政治格局变迁 |
3.6 本章小结 |
4 基于人口结构变化的矿业中长周期波动 |
4.1 人口结构变化与经济增长理论 |
4.2 中国的人口周期与经济周期、矿业周期 |
4.3 日本的人口周期与经济周期、矿业周期 |
4.4 美国的人口周期与经济周期、矿业周期 |
4.5 人口周期、人口结构影响经济增长和矿业发展的原理 |
4.6 印度能否成为下一个全球矿业引擎? |
4.7 矿业中长周期与矿业长周期的关系 |
4.8 本章小节 |
5 经济中波下的矿业中周期波动 |
5.1 经济中波理论的提出和研究 |
5.2 全球主要发达资本主义国家的经济中波 |
5.3 矿业中周期的划分 |
5.4 矿业中周期与美元指数、美国利率周期 |
5.5 矿业项目的勘探与建设周期 |
5.6 本章小结 |
6 中国的经济中波与地勘投入周期 |
6.1 我国财政周期与经济波动周期 |
6.2 地勘投入周期的划分 |
6.3 地勘投入和地勘周期的影响因素 |
6.4 历次地勘周期的深层经济政治因素分析 |
6.5 本章小节 |
7 矿业短周期与库存周期 |
7.1 库存周期与价格周期 |
7.2 中国的库存周期与矿产品价格/矿业短周期 |
7.3 库存周期的普遍存在:主要发达国家的经济短周期 |
7.4 1961年以来全球矿产品价格短周期的分解 |
7.5 本章小结 |
8 矿业周期的嵌套及预测 |
8.1 矿业周期的嵌套 |
8.2 矿业周期的预测 |
8.3 周期嵌套与经济危机、矿产品熊市的产生 |
9 对我国矿业产业发展的建议 |
9.1 国家矿业产业政策的制定与矿业周期 |
9.2 矿企利用矿业中周期逆周期开展矿业投资 |
9.3 矿业产业链企业利用矿业短周期避险、融资和投机 |
9.4 本章小结 |
10 结论 |
10.1 取得的主要成果 |
10.2 存在问题 |
致谢 |
参考文献 |
附录 |
(7)经济周期、行业轮动与A股市场投资策略(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
导论 |
一、选题背景及意义 |
二、国内外文献综述 |
三、本文的主要内容、基本思路和研究方法 |
四、本文的创新和不足之处 |
第一章 经济周期理论与中国经济周期划分 |
第一节 经济周期 |
一、经济周期的定义及理论发展 |
二、经济周期的阶段性划分和识别 |
第二节 美林投资时钟模型 |
一、美林投资时钟模型 |
二、美林投资时钟模型存在的问题 |
第三节 同比数据时滞问题一个简短讨论 |
一、同比指标时滞现象的数理分析 |
二、同比指标时滞现象的数据分析 |
第四节 中国经济周期的划分 |
一、中国经济周期的划分思路 |
二、中国经济周期划分的数据准备 |
三、中国经济周期的划分结果 |
本章小结 |
第二章 经济周期与行业波动 |
第一节 产业及产业波动概述 |
一、产业的概念及其划分 |
二、行业波动 |
三、行业波动与经济周期关系的相关研究 |
第二节 经济周期对行业波动影响的机理分析 |
一、需求变化 |
二、货币环境 |
三、产业政策环境 |
四、市场结构 |
第三节 经济周期与行业波动的同步性研究 |
一、经济周期同步性概念及研究意义 |
二、同步性研究的主要方法 |
三、行业选择和数据设置 |
四、中国经济周期与行业波动同步性测定结果 |
本章小结 |
第三章 经济周期中的行业轮动 |
第一节 行业轮动现象 |
一、行业轮动现象的定义 |
二、行业轮动现象的研究综述 |
三、行业轮动现象产生的原因 |
第二节 行业轮动现象观察与描述 |
一、行业轮动观察数据说明 |
二、行业轮动现象观察思路 |
三、曲线相似度的衡量 |
四、曲线相似度对行业轮动现象的观测 |
五、计算结果分析 |
第三节 行业因素与行业轮动 |
一、行业因素对行业轮动影响的检验方法 |
二、模型设计 |
三、行业因素对行业轮动影响SVAR模型分析过程 |
四、行业因素对行业轮动的影响 |
第四节 经济周期中的行业轮动 |
一、分析方法 |
二、数据说明 |
三、结果分析 |
四、依据经济周期内的行业收益率表现的行业分类 |
本章小结 |
第四章 市场有效性与行业轮动 |
第一节 经济周期对行业指数的影响 |
第二节 行业轮动现象的套利机会分析 |
一、市场有效性 |
二、市场有效性与行业轮动 |
三、股票的内在价值与价值投资者 |
四、行业轮动的套利机会分析 |
第三节 再论行业轮动的原因 |
一、实体层面的行业波动不是A股市场上行业轮动现象的主要原因 |
二、实体经济中行业之间的领滞关系并不是股市中行业轮动的主要原因 |
三、A股市场中的行业轮动现象最大原因是理性投资者与非理性投资者博弈的结果 |
第四节 我国A股市场行业动量的证实 |
一、动量效应与行业动量效应 |
二、行业动量存在性的证实方案 |
三、行业动量存在性的证实结果 |
四、经济周期中的动量和反转效应 |
第五节 关于构建行业轮动投资策略的思考 |
本章小结 |
第五章 我国经济周期转点的实时识别 |
第一节 二分法经济周期转点实时识别的定义 |
第二节 二分法经济周期转点实时识别的总体思路 |
第三节 转点识别与LVQ |
一、转点识别与自动数据分类 |
二、学习向量量化算法 |
第四节 二分法经济周期转点实时识别的实现 |
一、使用BB算法对经济总量指标进行经济周期的转点识别 |
二、LVQ算法的基础设定 |
第五节 参于经济周期转点实时识别的数据说明 |
一、样本选择与指标选取 |
二、数据处理 |
三、季节调整 |
四、计算环比数据 |
五、滞后期的确定 |
六、BB模型识别结果与LVQ实时识别的数据衔接 |
第六节 中国经济周期转点实时识别结果 |
一、BB算法的识别结果 |
二、LVQ识别结果 |
三、LVQ实时识别结果的稳健性 |
本章小结 |
第六章 基于Black-Litterman的行业轮动策略研究 |
第一节 投资策略与投资组合 |
一、投资策略 |
二、Markowitz均值方差模型 |
三、CAPM与套利定价理论 |
四、Markowitz均值-方差模型存在的问题 |
五、Black-Litterman资产配置模型 |
第二节 A股市场经济周期行业轮动策略的设计及实践 |
一、策略设计思路 |
二、经济周期四分法转点的实时识别 |
二、行业动量特征的实时探索 |
三、选股 |
四、Black-Litterman投资组合的构建 |
五、样本设定 |
六、BL模型解算 |
七、业绩评价 |
第三节 结果分析 |
本章小结 |
结论与展望 |
一、研究结论 |
二、主要启示与建议 |
三、研究展望 |
参考文献 |
附录 |
附录A:月度数据季节调整的详细说明 |
一、环比价格指数的补充 |
二、CPI指数的季节性调整 |
三、结论 |
附录A 参考文献: |
附录B:各章节补充图表 |
第二章 补充图表 |
第三章 补充图表 |
附录C 各章节R语言源程序 |
第一章 经济周期理论与中国经济周期划分R语言源程序 |
第二章 经济周期与行业波动R语言源程序 |
第三章 经济周期中的行业轮动R语言源程序 |
第四章 市场有效性与行业轮动R语言源程序 |
第五章 我国经济周期转点的实时识别R语言源程序 |
致谢 |
(8)经济波动与劳动收入份额——基于省际面板数据的分析(论文提纲范文)
一、引言 |
二、基于文献回顾的理论分析 |
(一)长期经济增长中劳动收入份额的变化趋势及其影响因素 |
(二)短期经济波动中劳动收入份额的变化特征及原因 |
1. 产出波动与劳动收入份额变化。 |
2. 价格波动与劳动收入份额变化。 |
三、计量模型及分析 |
(一)模型设计 |
1. 假说一: |
2. 假说二: |
(二)变量定义与数据说明 |
(三)内生性讨论及模型估计策略 |
(四)回归结果分析 |
1. 假说一: |
2. 假说二: |
(五)稳健性检验 |
四、结论及政策含义 |
(9)通货膨胀、国际资本流动与宏观经济运行 ——理论、方法及实证(论文提纲范文)
提要 Abstract 1 引言 |
1.1 本文研究的主要问题与意义 |
1.2 本文的主要研究目标、特点和可能的创新之处 |
1.3 本文的基本研究思路与方法 |
1.4 本文的主要内容及结构安排 2 文献综述 |
2.1 关于潜在产出与宏观经济运行的研究 |
2.1.1 潜在产出的界说 |
2.1.2 基于统计分解趋势的潜在产出估计方法 |
2.1.3 基于经济结构关系的潜在产出估计方法 |
2.1.4 潜在产出主要估算方法的综合应用与比较分析 |
2.1.5 宏观经济分析与预测 |
2.1.6 经济周期的协动性 |
2.2 关于通货膨胀与宏观经济运行的研究 |
2.2.1 通货膨胀与经济周期方面的研究 |
2.2.2 通货膨胀与经济增长方面的研究 |
2.3 关于国际资本流动与宏观经济运行的研究 |
2.3.1 国际资本流动与经济周期方面的研究 |
2.3.2 国际资本流动与经济增长方面的研究 |
2.4 国内外代表性研究的特点及有待进一步研究的方向 3 潜在经济变量与宏观经济运行 |
3.1 潜在经济变量界定、应用及估算的方法论 |
3.2 潜在经济变量的估算模型:多参数动态经济系统 |
3.2.1 分解各期的实际产出 |
3.2.2 定义时变的潜在产出变动规律 |
3.2.3 定义时变的潜在经济增长率变动规律 |
3.2.4 定义时变的产出缺口变动规律 |
3.2.5 定义各期通货膨胀率变动路径 |
3.2.6 确定各期通货膨胀率的估计方法 |
3.2.7 季节调整 |
3.2.8 关于数据选取的说明 |
3.3 潜在经济变量估算的实证过程及结果 |
3.3.1 预滤波与模型的稳定性检验 |
3.3.2 参数及状态向量的初值 |
3.3.3 参数终值的估计 |
3.3.4 潜在经济变量的估算结果 |
3.4 潜在经济变量在宏观经济运行研究中的应用 4 通货膨胀与宏观经济运行 |
4.1 通货膨胀的界说 |
4.2 菲利普斯曲线相关理论的演进 |
4.2.1 附加通货膨胀预期的“工资—失业”型菲利普斯曲线 |
4.2.2 交错的工资决定模型、成本加成定价与工资方程 |
4.2.3“预期通货膨胀—产出”型菲利普斯曲线 |
4.2.4 供给冲击与价格调整方程 |
4.2.5 预期通货膨胀率的度量 |
4.2.6 菲利普斯曲线形式与通货膨胀形成机制 |
4.3 通货膨胀与宏观经济运行关系的理论研究 |
4.3.1 总供求、货币供求与通货膨胀 |
4.3.2“总需求—通货膨胀”与“短(中)期总供给—通货膨胀”曲线的推导 |
4.3.3 基于潜在经济变量的宏观经济运行“大均衡”与长期总供给曲线的推导 |
4.3.4 以几何图形表示的“总需求—通货膨胀—总供给”动态理论分析框架 |
4.3.5 乘数效应、乘数效应的阻断与通货膨胀 |
4.3.6 通货膨胀与宏观经济运行的动态交互 |
4.4 通货膨胀与经济波动关系的经验证据 |
4.4.1 通货膨胀形成机制与菲利普斯曲线形式的计量思路 |
4.4.2 经济体制转轨因素的考量 |
4.4.3 通货膨胀形成机制与菲利普斯曲线形式的实证检验 |
4.4.4“通货膨胀—经济波动”环路 |
4.5 通货膨胀与经济增长关系的实证分析 |
4.5.1 通货膨胀率与潜在经济增长率变动路径 |
4.5.2 通货膨胀率与潜在经济增长率关系的计量模型:双门限值的非线性回归 |
4.5.3 通货膨胀率与潜在经济增长率关系的实证过程及结果 5 国际资本流动与宏观经济运行 |
5.1 世界政治经济格局变动中的国际资本流动 |
5.1.1 国际资本流动的概说 |
5.1.2 全球资本流动的新特点 |
5.1.3 发展中国家和新兴经济体国际资本流动的新态势 |
5.2 国际资本流动与宏观经济运行的“整体化”研究思想 |
5.2.1“整体化”研究思想的提出 |
5.2.2 研究国际资本流动宏观经济效应的前提 |
5.2.3“整体化”研究的经济基础 |
5.2.4“整体化”研究的金融环境 |
5.2.5“整体化”研究的实现形式与保证 |
5.3 国际资本流动与宏观经济运行关系的计量模型:动态结构面板向量自回归 |
5.3.1 模型设计与方法选择 |
5.3.2 设定不可观测变量的结构冲击关系 |
5.3.3 设定结构式关系 |
5.3.4 设定可得变量及其顺次 |
5.3.5 设定简化式及其与结构式的关系 |
5.3.6 设定动态结构识别约束 |
5.4 国际资本流动与宏观经济运行关系的实证检验 |
5.4.1 实证过程及结果 |
5.4.2 国际资本流动与经济增长的关系 |
5.4.3 国际资本流动与经济波动的关系 6 结论 |
6.1 本文理论思想与实证发现的扼要重述 |
6.2 关于宏观金融问题研究范式的思考 |
6.3 对中国宏观调控和对外发展的政策启示 |
6.4 本文存在的不足之处及未尽的讨论 参考文献 致谢 在学期间发表的学术论文和研究成果 |
(10)中国存货投资的周期性波动研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
插图索引 |
附表索引 |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 国外相关研究 |
1.2.2 国内相关研究 |
1.2.3 现有文献评述 |
1.3 研究内容和方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 论文创新点及不足 |
1.3.3 研究方法和技术路线图 |
第2章 中国存货投资周期性波动的理论机制分析 |
2.1 存货和存货投资的概念界定、类型和作用 |
2.1.1 存货投资的基本概念 |
2.1.2 存货投资的类型 |
2.1.3 存货和存货投资的作用 |
2.2 存货投资周期性波动理论 |
2.3 存货投资波动与需求冲击、经济波动的理论逻辑 |
2.3.1 存货投资波动、需求冲击和经济波动的概念界定 |
2.3.2 存货投资周期性波动和需求冲击的相互作用机理 |
2.3.3 存货投资周期性波动和经济波动的相互作用机理 |
2.3.4 存货投资波动与需求冲击、经济波动的相互作用机理 |
第3章 中国存货投资周期性波动的现状、历史和特征 |
3.1 宏观层面下中国存货投资周期性波动的历史、现状和特征 |
3.1.1 中国存货投资的规模和结构 |
3.1.2 中国存货投资周期的历史与现状 |
3.1.3 中国存货投资周期性波动的特征 |
3.2 中观层面下中国行业存货投资周期性波动的现状和特征 |
3.2.1 钢铁行业存货投资的周期性波动 |
3.2.2 化工行业存货投资的周期性波动 |
3.2.3 电气机械设备制造业存货投资的周期性波动 |
3.2.4 批发和零售业存货投资的周期性波动 |
3.2.5 国民经济与典型行业存货投资周期性波动的关系 |
3.3 微观层面下中国企业存货投资周期性波动的现状和特征 |
3.3.1 产成品存货投资的周期波动 |
3.3.2 原材料存货投资的周期波动 |
3.3.3 中国企业存货投资周期性波动的特征 |
3.4 小结 |
第4章 中国存货投资周期性波动的实证研究 |
4.1 DCC 模型 |
4.2 指标选取和数据来源 |
4.3 数据处理和统计分析 |
4.3.1 数据处理 |
4.3.2 统计分析 |
4.4 存货投资周期性波动与需求冲击、产出波动相互关系的实证研究 |
4.4.1 平稳性检验 |
4.4.2 存货投资周期性波动与需求冲击相互关系 |
4.4.3 存货投资周期性波动与产出波动相互关系 |
4.5 小结 |
第5章 减缓存货投资波动的政策建议 |
5.1 加强存货统计能力建设 |
5.2 建立存货投资波动预警机制 |
5.3 提高存货管理水平 |
结论 |
参考文献 |
致谢 |
附表 原始数据 |
四、周期性波动中的经济增长(论文参考文献)
- [1]征税能力与企业周期性避税[D]. 巫馨怡. 浙江大学, 2021(09)
- [2]宏观经济因素对上证指数波动的影响研究[D]. 郭沥阳. 长沙理工大学, 2020(07)
- [3]中国金融周期的测度、传导机制及货币政策调控[D]. 毕振豫. 吉林大学, 2020(08)
- [4]银行情绪、信贷供给与经济周期[D]. 丁尚宇. 吉林大学, 2020(08)
- [5]信贷视角下经济周期研究 ——基于奥地利学派经济思想的理论分析[D]. 王鹏. 中国社会科学院研究生院, 2020(12)
- [6]全球矿业周期嵌套模型与我国矿业发展对策研究[D]. 张恒. 中国地质大学(北京), 2019(02)
- [7]经济周期、行业轮动与A股市场投资策略[D]. 孟德峰. 中南财经政法大学, 2019(08)
- [8]经济波动与劳动收入份额——基于省际面板数据的分析[J]. 马草原,王美花. 财贸经济, 2015(09)
- [9]通货膨胀、国际资本流动与宏观经济运行 ——理论、方法及实证[D]. 王子博. 首都经济贸易大学, 2015(03)
- [10]中国存货投资的周期性波动研究[D]. 秦倩. 湖南大学, 2014(03)