一、中国证券市场发展前景(论文文献综述)
刘芳[1](2021)在《分析师关注、产品市场竞争对盈余管理影响研究》文中指出我国证券市场起步较晚,相关的会计政策和法律法规也都不太完善,监管制度也不太健全,给公司管理层提供了进行盈余管理行为的空间和机会,使得投资者的利益不能得到有效的保护。证券分析师作为公司与投资者之间信息的纽带,定期跟踪分析上市公司的财务信息,传递其预测的结果,增加了投资者对公司的认识,在一定程度上减少信息不对称,促进资本市场的健康运行。然而,随着投资者对分析师预测结果的愈发重视,提高了分析师的影响力,进而影响了公司管理层进行盈余管理行为的程度和方式。激烈的产品市场竞争会侵蚀公司的预期利润,使公司承受可能被资本市场淘汰的巨大压力,加大了上市公司的经营风险和财务风险,也会给投资者带来巨大的投资风险,投资者会更加依赖分析师所传递的关于企业盈余状况的预测信息,因而产品市场竞争的激烈程度很可能会影响分析师关注与盈余管理行为之间的关系。所以,本文从产品市场竞争的视角出发,研究其对分析师关注与盈余管理行为之间关系的影响具有重要的意义。本文基于经济人假设、委托代理理论、信息不对称理论、有效市场理论、前景理论及产品市场竞争理论,分析了分析师关注、产品市场竞争对上市公司盈余管理行为的影响,并搜集了我国沪深两市A股制造业上市公司2010-2019年7920个数据作为样本,从应计盈余管理和真实盈余管理两个维度度量了上市公司盈余管理的程度,考察了分析师关注对盈余管理影响以及产品市场竞争对盈余管理影响的基础上,深入探讨了产品市场竞争的激烈程度对分析师关注度与盈余管理水平之间关系的影响。本文根据实证研究的回归结果,得出以下研究结论:一是分析师关注具有“监督效应”和“压力效应”,能够抑制上市公司的应计盈余管理行为,但也会增加了其真实盈余管理行为;二是激烈的产品市场竞争能够降低上市公司的应计盈余管理行为,但也会导致其真实盈余管理行为更加泛滥;三是激烈的产品市场竞争增强了分析师对应计盈余管理行为的“监督效应”,在一定程度上抑制了企业的应计盈余管理行为,但也会增强分析师关注对公司管理层的“压力效应”,刺激其进行更多的真实盈余管理行为。最后,本文从政府监管机构、投资者以及企业治理层的视角,提出了相应的政策建议、本文研究局限和未来研究展望。
孟奕光[2](2021)在《基于哈佛分析框架的东方财富财务分析》文中研究说明随着经济不断发展,证券行业迎来了爆发增长,为了争夺市场份额证券公司加快了扩张的步伐,同时国家政策的调整也对市场产生深远的影响,能否在日趋激烈的竞争中保持稳定发展成为证券公司的难点。基于此,需要进行研究分析,传统的财务分析通过财务数据的分析和计算,全方位分析公司的经营状况和业绩表现,并预测公司发展前景,为潜在的财务报表预期使用者提供有价值的参考信息。但是公司的日常经营不仅仅受到所处行业发展变动所带来的影响,还会受到宏观环境的影响,如国民经济发展、国家政策变动、税收法律变动等。基于此,哈佛分析框架在传统财务分析基础上对其进行了完善和扩展,将财务分析立足于战略分析,在分析财务数据的同时对企业进行战略分析,全方位的分析企业的财务状况,并对企业经营发展中面临的机遇和挑战进行了剖析。东方财富是一家专注于为客户提供金融信息资讯的企业,以“东方财富网”为核心,是集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网服务大平台,向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。东方财富是深证成份指数、创业板指数、中证100指数、沪深300指数和深证100指数的样本股,2019年5月又成为创业板758支股票中首批入选明晟(MSCI)指数体系的18支股票之一,具有很好的代表性。本文以东方财富为例,运用哈佛分析框架进行分析,全文共分为八部分。第一部分是绪论,主要介绍本文的研究背景及意义,梳理国内外关于证券行业发展动态,并在对研究现状进行述评的基础上提出本文的研究内容和研究方法及本文的创新点。第二部分是理论阐述,主要对哈佛分析框架的概念进行介绍,并具体说明哈佛分析框架的四大分析主体部分。第三部分是对东方财富进行战略分析,通过分析企业概况、证券行业特征,对东方财富所处的宏观环境进行分析,同时根据波特五力模型和内部环境分析对行业地位和资源进行全面剖析,最后提出东方财富的战略与实施路径。第四部分东方财富会计分析,由于东方财富是轻资产运行的互联网企业,所以分析货币资金、应收账款和交易性金融资产这三个重要的流动资产科目,最终得出东方财富资产质量良好的结论。第五部分是东方财富财务分析,采用纵向比较法和横向比较法对公司年报中的资产负债表、利润表和现金流量表进行全面的剖析,全面了解公司的经营情况。运用比率分析法评估东方财富的资本结构、盈利能力、偿债能力、经营能力以及发展能力。旨在使投资者和债权人了解到东方财富的企业现状和发展潜力,为其提供有价值的参考依据。第六部分是东方财富前景分析,预测了东方财富的发展前景、财务前景预测以及对其进行了风险预测,阐明了公司未来的机遇与挑战。第七部分是东方财富存在的问题及改进措施,先从战略、会计、财务和前景方面揭示出东方财富目前面临的问题,然后针对这四方面分别提出改进措施,如重视研发、提高客户体验和扩展客户渠道,旨在帮助公司认清自身优势,明确发展方向,增强盈利能力。第八部分是结论以及局限性,通过对东方财富采用哈佛分析框架,在得出研究结论的同时,总结了论文目前存在的不足之处。本文创新点有两方面。一是研究视角新颖,首次将哈佛分析框架运用在东方财富上,深度分析东方财富财务状况。二是研究对象独特,东方财富质地优良具有代表性,并且我国证券行业正面临深刻地行业整合和业务模式地改变中,研究东方财富的变革发展历程能更好地探索我国证券行业和公司未来发展方向。通过采用哈佛分析框架对东方财富进行研究,本文得出以下结论:一是东方财富内外部环境有利于进一步发展。外部环境良好,竞争优势明显,同时拥有较强的财务资源、技术资源和无形资源,可以保证稳步发展。二是东方财富运营良好,拥有较强的抗风险能力。会计分析得知主要资产质量较好,与竞争对手相比占据优势地位。财务分析得知经营风险控制良好,具有更大的业绩弹性。三是东方财富风险总体可控,前景良好。得益于良好的内外部环境,虽有不可控因素,但总体风险可控,同时在我国经济的发展、产业政策的调整等利好因素的影响下,发展势头良好。
周阔[3](2020)在《上市公司信息披露文本特征对IPO抑价的影响研究 ——来自中文招股说明书的经验证据》文中认为从全世界范围来看,各国资本市场都出现了新股发行价格普遍低于IPO上市首日收盘价格的“异象”,被称为IPO抑价现象(IPO Underpricing)。长期以来,中国IPO抑价率只增不减,远高于其他国家和地区成熟资本市场的平均水平,这使得投资者承受较大的后市流通性风险,同时加剧了投资者“炒新”等非理性投机行为,进一步加大了股票价格偏离内在价值即虚高泡沫化所致的金融风险。党的十九大报告明确指出,要提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展,守住不发生系统性金融风险底线。IPO发行是资本市场吐故纳新、健康发展的重要一环,新股价格的合理性和稳定性直接影响到上市公司融资效率以及资本市场运行效率。在此背景下,围绕中国IPO抑价问题展开学理研究,对于提高中国资本市场的资源配置能力,全面建设现代金融体系和现代化经济体系,具有十分重要的意义。信息披露质量是资本市场的生命线。由于拟上市公司没有交易历史,投资者能够获取的公开信息较为有限,因此,招股说明书作为公司首次公开发行股票时制作的规范性披露材料,对于外部投资者而言是极为重要的信息渠道。招股说明书文本信息向潜在投资者提供了有关发行概况、公司经营、发展定位、财务状况以及风险因素等大量重要信息,是拟上市公司向公众展示公司发展态势及管理者管理能力的“成绩单”,其披露的信息可以分为非结构化文本信息和结构化数据信息。值得注意的是,公司信息披露中的文本类定性“软信息”对于资产价格变动的影响,并不逊色于数据类定量“硬信息”,有时对于投资者而言,文本信息甚至比财务数据信息所具有的信息含量更为丰富。那么,招股说明书所含文字陈述部分的“软信息”会不会影响IPO抑价,这一问题目前未有定论。随着计算机自然语言处理技术的快速发展,上述问题的研究借助文本分析技术可得以实现。本文梳理了 IPO抑价、上市公司信息披露以及行为金融学的相关理论,总结了上市公司信息披露文本信息的研究现状,发现目前国内外鲜有文献研究招股说明书文本特征如何影响IPO抑价。为此,本文从文本相似度、文本可读性以及文本语调这三个维度,对招股说明书全文文本特征进行立体刻画,进而探究上述文本特征是否会对IPO抑价产生影响。同时,本文进一步下沉文本层次,聚焦招股说明书第四节“风险因素”这一具体文本对象,考察了风险因素的文本规模、文本语调和风险类别条目在新股市场中的作用。本文力图从文本“软信息”和新股市场角度,给出上市公司信息披露如何影响资本市场运行效率的答案。首先,文本相似度是衡量招股说明书文本信息含量高低的重要指标,文本相似度越高,特质性价值信息越少,本文分析了招股说明书文本相似度对IPO抑价的影响。创新性地使用文本相似度指标来衡量中文招股说明书文本质量,克服了现有中文文本研究通过定性分析或指标评分来判断文本信息披露质量的主观缺点。在理论上,利用信息不对称理论和香农信息传递理论对招股说明书信息质量与IPO抑价之间的负相关关系进行了探讨。实证方面,以上市时间在2014-2017年A股招股说明书为文本分析对象,考察招股说明书文本相似度与IPO抑价之间的关系。研究发现,招股说明书文本相似度越高,IPO抑价程度越高,这一结论在进行稳健性检验之后仍然成立。此外,不同市场的投资者对于文本信息含量的敏感度并不相同,上述结论在中小板及创业板样本组内更为显着。因此,发行人降低招股说明书文本相似度,提高文本信息特质性,会使得发行人与投资者双方的信息不对称程度得以缓解,表现为IPO公司自身的融资成本在资本市场中会进一步下降。其次,文本可读性影响投资者是否能够准确理解并重构招股说明书中所披露的文字信息,本文探讨了招股说明书文本可读性对IPO抑价的影响。从语义复杂性和词义陌生性两个维度,创建了中文金融文本可读性指标,以此更加准确地测度投资者对于招股说明书所含信息的理解程度和接受程度,进一步发展了金融文本可读性研究。在理论上,基于印象管理和信息不对称理论,分析了招股说明书文本可读性对IPO抑价的影响机制。同时,实证研究发现,招股说明书文本信息可读性越低,IPO抑价程度越高,该结论在进行稳健性检验后仍然成立。同时,招股说明书文本可读性对IPO抑价影响的方向和程度会受到机构投资者持有比例以及产权性质的影响,在机构投资者高持股比例样本组内,招股说明书文本可读性与IPO抑价具有显着负相关关系;招股说明书可读性与IPO抑价负相关仅在非国有企业成立,上述关系国有企业内不存在。同时发现,招股说明书文本可读性越低,上市首日换手率越高;招股说明书可读性较强的公司,上市后公司业绩越好。再次,管理层语调作为文本增量信息对资产价格变动起到至关重要的作用,本文考察了招股说明书管理层语调对IPO抑价的影响。基于中文语言和金融信息披露词汇特点,本文创建中文招股说明书情绪词汇列表。在理论上,以投资者非理性为研究视角,厘清了招股说明书管理层语调对IPO抑价的影响机制。实证研究发现,招股说明书管理层净正面语调提高了 IPO抑价程度,管理层所用正面词汇越多,IPO抑价程度越高,并未发现负面词汇对IPO抑价的显着影响;上述结论会受到信息透明度、文本可读性、机构投资者持股比例以及市场情绪的影响。进一步研究发现,招股说明书中的管理层语调是IPO新股长期市场表现的弱信号,并不具备持续效应;当管理层在招股说明书文本中使用了更多的正面词汇时,IPO业绩变脸的可能性更大;支付更高承销费用的拟上市公司在对外信息传递过程中往往伴随着更少的负面描述。最后,风险因素是指对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生重大不利影响的因素,在很大程度上影响了投资者对于IPO价值的判断,本文研究了招股说明书风险信息披露文本与IPO抑价的潜在关系。从文本规模和文本语调两个维度来刻画中文招股说明书风险披露的文本特征,并试图深入考察风险信息披露对IPO抑价的影响并揭示其作用机理。同时,在拓展性分析中,本文利用L-LDA模型从风险因素文本中完成了风险主题抽取,为实现自动化风险文本分类工作提供了新方法和新思路。研究发现,招股说明书风险信息披露文本规模和积极文本语调显着提高了 IPO抑价水平,上述结论在公司治理结构较为合理、公司规模较大的样本组内更为显着。同时,招股说明书披露的具体风险条目总数量越多,在IPO市场上实际首日收益率越高。具体来说,财务风险条目数量与技术风险条目数量均与IPO抑价呈显着正相关关系,经营风险条目数量、其他风险条目数量能够起到降低IPO抑价的作用。以上结论说明,虽然中国中小投资者的理性投资意识与过去相比有所提高,但风险投资意识和价值投资理念仍较为薄弱,还有待进一步提高。本文的边际贡献可能体现在三个方面。第一,本文拓宽了 IPO抑价理论的研究边界。本文尝试探讨招股说明书文本信息对IPO抑价现象的影响机理,从信息披露角度进一步拓展了 IPO抑价问题的相关研究,对该理论进行了丰富和拓展。第二,本文提出了一系列招股说明书文本信息测度新方法,具体包括:基于余弦相似度提出了招股说明书文本信息相似度计算的新方法;从语义复杂性和词义陌生性两个维度创建了中文金融文本可读性指标;构建了中文金融文本情感词典以测度招股说明书管理层语调;采用监督机器学习L-LDA模型提取了招股说明书风险因素中具体风险条目。第三,提供了文本信息如何影响资产价格的中国证据。本文以招股说明书文本为独特研究对象,实证检验了上市公司信息披露文本特征对IPO抑价的影响,为定性信息能够影响资产价格提供了有效证据。综上所述,本文对招股说明书文本特征进行了研究,结合中文金融文本特点,提出了金融非结构化文本信息度量的新方法。实证发现,IPO招股说明书文本相似度、文本可读性、文本语调以及风险文本特征均与IPO抑价存在显着关系。本研究工作拓宽了中文金融文本分析的研究范畴,从信息披露角度进一步丰富了IPO抑价问题的相关研究,同时为监管当局完善信息披露制度提供了新思路。
李金龙[4](2020)在《投资者V形处置效应与资产定价》文中提出传统金融学理论基于理性人假说和期望效用理论,认为投资者的交易决策取决于预期投资带来的总财富期望效用水平,即行为应该向“前”(未来)看。但现实中,投资者的行为却会向“回”(过去)看,最典型的就是投资者在出售时,更倾向于卖出已经盈利的股票而继续持有已经亏损的股票,即处置效应(Shefrin&Statman,1985)。处置效应广泛存在于金融市场中,被认为是“个人投资者交易行为最稳健的特征之一(Barberis&Xiong,2009)”和“最显着的交易异象(Ben-David&Hirshleifer,2012)”。处置效应会对股票的成交量和价格产生系统性影响,造成动量效应(Grinblatt&Han,2005;Li&Yang,2013;Shumway&Wu,2005)和盈余公告后漂移(Frazzini,2006)等异象。David&Hirshleifer(2012)发现美国个人投资者具有V形处置效应,即投资者出售股票的概率随着盈利或亏损规模的扩大而增加,盈利时出售概率增加得更快。虽然处置效应是投资者交易行为最重要的特征之一,但对其研究并不算充分,因为该领域研究必须依赖投资者的账户数据。本文使用国内某大型券商提供的2011~2017年间随机抽取的50万名个人投资者和全部公募基金的日度A股成交与持仓数据来研究A股投资者是否具有V形处置效应及其对A股价格的影响。本研究有助于发现投资者交易行为的特征事实,为研究投资者交易行为的理论模型的构建提供参考;有助于厘清处置效应的来源,探究投资者偏好在处置效应形成中的作用。V形处置效应为理解投资者行为如何影响股价提供了新视角,盈利或亏损规模较大的股票会面临较高的卖出压力而被暂时低估,从而未来股价回复的过程中会产生更高的收益,这有助于加深对资产价格形成机理的理解,V形处置效应对股价的影响尚未得到广泛验证,也需要来自更多样本实证结果的支持。长期以来,A股市场一直呈现个人投资者主导的投资者结构,个人投资者数量众多且交易活跃,行为偏差的表现更明显,这为本文提供了合适的研究环境。本研究有助于加深对A股个人投资者处置行为的理解,对投资者能否以及怎样才能实现收益有启发,也有助于加深对A股价格形成机制的理解。本文按照如下研究思路展开。第一步,分别对个人投资者和公募基金进行V形处置效应的研究,主要研究内容包括:(1)投资者是否具有“扳本”偏好,即持股收益由负变正时,投资者出售股票的概率是否会陡增;(2)投资者出售股票的概率与持股收益大小间的关系是否呈现V形,即投资者出售股票的概率是否分别随着持股盈利规模和亏损规模的增加而增加,在持股收益为零时最低;同时检验投资者出售股票的概率对盈利的敏感性是否大于对亏损的敏感性,即投资者出售股票的概率随盈利规模扩大而增加的速度是否比随亏损规模扩大而增加的速度更快。第二步,研究V形处置效应对A股定价的影响。投资者不仅倾向于出售持股盈利较大的股票,同时喜欢出售持股亏损较大的股票,这会使得这类具有极端损益的股票当前因承受较大的卖出压力而被低估,从而在未来股价回复的过程中获得更高的收益。本文通过构造反映股票当前盈亏程度的指标VNSP来度量股票当前承受的卖出压力,进而考察VNSP指标对股票未来一个月收益了是否具有显着的正向影响。对于个人投资者,本文研究发现:首先,证实了处置效应的存在性及与持股时间的关系,发现A股个人投资者90%的情况下持股时长不超过20个交易日;持股时长越短,处置效应越明显。其次,发现A股投资者的处置效应具有特殊的形状:(1)当持股收益由负变正时,股票卖出概率向上跳跃,存在“扳本”偏好;(2)卖出股票的概率对盈利和亏损敏感性的差异更大(V形不对称更严重):盈利每增加1%,投资者出售股票的概率大约增加1.17个百分点;亏损每增加1%,投资者出售挂票的概率增加约0.44个百分点,股票卖出概率对盈利的敏感性是亏损的2.64倍,美国只有1.05倍。再次,发现凸显性(salience)理论、资本利得税以及持股时长的差异可以解释中美个人投资者处置效应形状的差异。最后,发现了V形处置效应在不同投资者群体中的差异性。不同理性程度投资者的处置效应强度应该不同,因为处置效应的差异主要来源于股票卖出对盈亏敏感性的差异,所以理性程度更低的投资者的卖出对盈利更敏感,对亏损更不敏。按照投资者的性别、年龄、受教育水平划分子样本进行检验后,发现女性、年龄越大、受教育水平越低的投资者卖出决策对盈利更敏感,对亏损更不敏感。对于公募基金,本文研究发现:首先,公募基金的个股持股时长绝大部分情况下不超过120个交易日(半年),占比为92.91%;约有一半的情况下持股时长不超过20个交易日(一个月),占比53.91%。其次,作为专业投资机构,公募基金具有比个人投资者更好的盈利能力,持股期间52%的情况下处于盈利状态。再次,公募基金出售盈利股票的概率并没有系统性高于出售亏损股票股票的概率,公募基金出售股票的概率在持股收益为零附近不存在向上的跳跃,即不存在明显的“扳本”偏好。最后,公募基金出售股票的概率与持股收益间表现出V形,V形关系具有不对称性:股票出售概率对盈利的敏感性为对亏损敏感性的50%。公募基金对盈利的敏感性只有个人投资者的21%。中国公募基金整体上不存在处置效应。A股投资者的V形处置效应可以显着影响股票未来收益。本文通过构造反映股票当前盈亏程度的指标VNSP来度量股票当前承受的卖出压力,进而考察VNSP指标对股票未来一个月收益了是否具有显着的正向影响。首先,基于VNSP指标进行了投资组合分析。发现VNSP指标可以显着预测A股未来1个月的股票收益。买入VNSP大的股票、卖空VNSP小的股票的对冲投资组合可以获得经FamaFrench三因子调整后的0.88%~1.16%的月度,在分别控制了股票规模、账面市值比、收益反转、特质波动率、换手率和流动性的影响后,该对冲组合依然可以获得0.74~1.21%的月度。此外,该策略的收益主要来源于多头仓位即买入VNSP大的股票部分。然后,在股票层面进行Fama-Macbeth回归同时控制多个影响因素后,发现VNSP可以显着预测未来股票收益,VNSP每增加1%可以带来约0.14%的月超额收益。在控制了流动性、计算VNSP所使用的数据频率等市场微观结构因素和改变计算VNSP时交易数据的时间跨度后,VNSP对未来股票收益的预测作用依然显着存在。最后,证实VNSP指标对未来股价的预测作用来源于投机性交易动机。投机性交易特征越明显的股票样本,VNSP对未来股票收益的预测作用越强。本文发现在规模更小、机构持股比例更低、分析师跟踪数量更少、换手率更高、特质波动率和股价波动更大等投机特征更明显的股票样本中,VNSP的预测作用更强。以机构持股比例为例,在低机构持股比例股票组中,VNSP每变动1%可以带来近0.15%月超额收益,而在高机构持股比例股票组中这一数值只有0.10%。本文主要的创新之处体现在:(一)本文发现了中国A股投资者交易行为的特征事实,丰富了关于处置效应的研究。通过使用大样本数据系统刻画中国个人投资者和公募基金的的股票出售行为,发现总体上,个人投资者存在一种新型出售行为特征——V形处置效应:在极端盈利和亏损处,出售倾向都加大,且极端盈利处的出售倾向比亏损处更高。而且,A股个人投资者的处置效应比美国个人投资者更明显,主要是因为A股个人投资者存在明显的“扳本”偏好以及卖出决策对盈利敏感性与对亏损的敏感性的差异更大。以往关于处置效应的研究尤其是国内相关研究往往关注处置效应的存在性和影响因素,而且对于持股收益只区分是否盈利,本文关于处置效应形状的研究同时考察了持股收益的符号和大小对投资者卖出决策的影响。此外,本文发现我国公募基金不存在处置效应。(二)本文发现投资者这种V形处置效应会影响资产定价。A股个人投资者数量众多且交易活跃,市场投机氛围较重,这为检验投资者行为偏误对股价的影响提供了合适的环境,但目前鲜有论文研究处置效应对A股定价的影响。本文通过构建净卖出压力指标VNSP,证实了盈利或亏损规模较大的股票因面临较高的卖出压力而被暂时低估,从而在未来股价回复的过程中就会产生更高的收益,导致股票收益的可预测性。这进一步丰富了关于处置效应的研究,有利于加深对A股股价形成机理的理解,同时对投资实践也有一定的指导作用。(三)本文证实投资者的“实现偏好(realization preference)”至少可以部分解释处置效应的形成。Ben-David&Hirshleifer(2012)对投资者偏好能否解释处置效应提出了质疑,指出直接考察股票出售决策与持股收益大小的关系无法区分对持股盈亏偏好和对未来股价的认知的影响。已有学者在这方面进行了有益的尝试,Weisbrod(2019)通过选取股票盈余公告发布这一事件来控制投资者对未来股价的认知,由于存在盈余公告后漂移现象,盈余公告发布后对投资者未来股价的认知应该是明确的,但该研究发现,在盈余公告发布窗口期内,依然存在处置效应,说明投资者对于盈亏的不同偏好可以解释处置效应。本文则通过证实投资者出售股票的概率在持股收益由负转正时出现陡增,即存在“扳本偏好”来说明投资者对盈亏的偏好可以解释处置效应,且“扳本偏好”可以解释处置效应的13%。(四)本文丰富了投机性交易对股价影响的研究。本文从股票持有者出售股票的角度研究投机性交易对股价的影响,发现投机性交易叠加处置效应会造成股价低估。以往研究往往从股票购买者出于投机动机买入股票的角度展开研究,更关注投机性交易对股价高估的影响。本文和已有研究分别关注了投机性交易影响股价的不同阶段。(五)本文使用独特的投资者账户数据展开研究。本文数据来源于国内某大型券商提供的2011年至2017年间随机抽取的50万名个人投资者和全部公募基金的日度A股交易与持仓数据,数据来源权威,时间跨度较长并且时效性很强,结论具有代表性。
王锶锶[5](2020)在《投资前景动态评价及其在风险管理中的应用》文中认为随着中国经济高速发展,投资门槛逐渐降低,投资覆盖的人群越来越广泛。根据相关数据显示,截止到2019年第二季度,我国沪深A股市场的流通市值约44.5万亿人民币,投资者开户数4.5亿户。大量投资者出现同时也涌现了众多的证券分析机构,机构的分析师对个股提供了预测股票前景的投资评级数据,例如:万得综合评级。该类数据为投资者提供股票的买入和卖出建议。市场上,这些数据很大程度影响了投资者的投资决策,通常乐观评级的股票收益比悲观评级的股票收益好。但这些数据的计算过程不对外公布,评级对象也是少数上市公司,多数公司的评级数据为空白。故基于中国证券市场,掌握主动有效的投资前景计算方法,从而科学有效地指导我们进行投资决策,最大化收益最小化风险是我们追求的目标。论文提出了一种面向投资者的动态投资前景值计算模型。以沪深A股的制造业上市公司为研究对象,收集了制造业公司2015、2016和2017年的八大类基本面数据和财务数据,共计24个因子用于构建模型的初始候选因子集合,探索计算类似债券综合评分(Equity summary score)的债券综合评价,或投资前景评价,并检验其应用效果。首先,根据前向分段回归技术(Forward stagewise regression)从24个候选因子中筛选出了7个影响万得综合评级的预测因子。然后,将7个因子分为成本性和效益性两类,利用熵权法和TOPSIS法计算出每个公司的投资前景值,将其作为对公司主体的动态投资前景评价。接着,对比投资前景值与万得综合评级的投资效果,并将投资前景值应用于未评级的公司。最后,将投资前景值与均值-CVa R模型结合计算更优化的资产权重分配系数。实验结果表明投资组合的投资前景值越高,组合的收益越高,组合的投资前景值越低,收益越低。证明将投资前景值用于投资决策是有效的。以沪深300指数作为基准,优化资产权重组合的投资收益高于等权重资产组合的投资收益,说明投资前景评价最大化应用于风险控制也是有效的。投资前景值评价解决了现有投资评级数据覆盖面问题,可以及时全面地分析计算债券资产综合评分,在一定程度上改进投资市场信息的不对称性,为健全投资市场、优化资产管理提供决策支持作用。
张璐[6](2020)在《植物品种权证券化研究》文中研究说明植物品种权作为农业知识产权的重要组成部分,是关乎粮食安全与国计民生的一项重要知识资产。随着农业科技的不断发展,植物品种的研发和应用日新月异,也推动了农业经济的快速发展。如何利用植物品种权进行证券化融资,成为种业企业和科研机构获得创新动力和发展资金的重要契机。植物品种权证券化想要获得长足的发展,既需要依靠国家相关政策的引导,也需要发挥产权自身的经济与金融特性,在证券化融资方面取得突破。近年来,国家出台一系列政策鼓励和支持植物品种权证券化的发展,证监会也加大了对相关项目的扶持,为植物品种权证券化发展拓宽道路。通过梳理以往文献发现,已有研究多侧重于对知识产权证券化的讨论,因此,本文针对植物品种权特性对相关问题展开分析和探讨,以期能够破解植物品种权证券化融资困境,提高行业竞争力。本文从植物品种权的一般理论出发,按照提出问题—分析问题—解决问题的整体思路,将理论与实务纳入统一的植物品种权证券化分析框架,运用知识创新理论、信息不对称理论、资产定价理论、风险决策理论等,通过数值模拟分析、SPSS统计分析等方法,对植物品种权证券化方式、定价、风险等问题进行系统性研究,并提出相应的对策建议。主要研究内容包括:第一,植物品种权证券化概念界定与理论框架。阐述植物品种权证券化的内涵、要素与运作流程,论述委托代理理论、信息不对称理论、价值理论、资产定价理论、风险决策理论等相关理论,构筑和形成了本文的理论研究框架。第二,植物品种权证券化方式。本章对主要国家知识产权证券化方式进行系统的探讨与总结,分析了引入种业保险、引入担保机构、引入“银政企”、引入股权众筹等几种适合植物品种权证券化运行的方式。研究表明,引入股权众筹方式能够符合植物品种权证券化特征。数值模拟结果显示,植物品种权证券化的产品质量信号、项目资金、消费效用等因素都对植物品种权证券化股权众筹有正向影响,植物品种权证券化股权众筹具有可行性与可操作性。第三,植物品种权证券化定价。本章通过总结植物品种权证券化定价的内容和影响因素,归纳出适用于植物品种权证券化定价的方法。研究发现,运用实物期权法进行植物品种权证券化定价具有合理性。仿真结果表明:期权时间、波动率、期权障碍价格都是影响植物品种权证券化定价的重要因素。植物品种权证券化价格仿真实验的结果反映了不同类型的投资者对产品定价发行后植物品种权未来收益能力的的预期,为植物品种权证券化的定价提供了参考。第四,植物品种权证券化风险。本章对植物品种权证券化运行和定价过程中的风险进行分析和归类,探讨了风险的形成与传导路径,分析了具有资产证券化性质和具有知识产权特性的风险因素。对植物品种权证券化进行了风险测度和评估,并运用区间直觉模糊梯形算法对多种方案进行风险分析和评价,研究结果表明信用风险、价值风险、利率风险、法律风险、技术风险、信息不对称风险、市场风险、巨灾风险等都是影响植物品种权证券化运行方案选择的重要指标。第五,植物品种权证券化管理策略。植物品种权证券化是在资产证券化理论体系上建立起来的、以知识产权证券化为基础进行的创新发展。本章根据发达国家知识产权证券化主要方式、运行模式和定价机理及存在的风险,提出了促进植物品种权证券化发展的管理策略。主要从创新策略、监管策略、市场策略、环境策略、法律策略方面提出以下建议:运用金融科技手段,实现植物品种权证券化创新发展;构建合理有效的金融监管体系,防范金融风险;规范交易市场,维护植物品种权证券化有效运行;优化资源配置,提供良好的植物品种权证券化投融资环境;加强政策法规建设,保障植物品种权证券化高效发展。虽然我国目前推行植物品种权证券化的条件已基本具备,但是仍然还存在一些运行的障碍。为此应当完善相关法规条例,加快推动植物品种权成果转化,促进金融机构与种业企业的合作,健全证券化运行平台和交易体制,为植物品种权证券化的有效运营创造合适的条件。
张文文[7](2020)在《外资参股承销商对IPO定价效率的影响路径研究》文中研究表明自加入世界贸易组织以来我国证券市场对外开放程度逐渐增强。为了响应世界贸易组织的号召和促进自身经济的发展,2002年我国证监会颁布了关于外资参股中国的证券公司的条例,允许外资机构参与从事本国证券承销工作。我国证券市场长期存在“三高”现象,价格被严重扭曲,同时股票价格跌破发行价的现象频繁发生,为了维护股票市场的稳定我国证券市场监管者—中国证监会开始对新股发行市盈率进行严格管控,虽然IPO首日抑价率得以控制,但是二级市场却出现了高股价、高涨幅和高换手率“新三高”的现象。这些现象都说明了我国股票市场定价效率低的问题,也说明了目前我国的证券市场并不是完全有效的市场,仍然存在政府指导和行政管控,这种管控限制了市场正常的供求均衡,造成了信息不对称,降低了资源配置效率。发达国家的证券承销商在经营管理、业务操作和声誉管理等方面发展程度高于我国证券承销商,同时我国本土承销商在了解本国国情、政治资源以及关系管理方面更有优势,因此外资机构参股我国本土的承销商能够综合国内外证券公司的优势,提高IPO定价效率。本文以2005年为分界点,研究了询价制度改革前后外资参股承销商对IPO定价效率的影响及路径,同时还探究了在累计投标询价制下2009年至2014年6月“窗口指导”取消阶段以及2014年6月至今的“窗口指导”重启阶段外资参股承销商对IPO定价效率的影响。本文以“行为金融理论”、“有效市场假说”以及“信息不对称理论”为支撑,提出了外资参股证券承销商在2005年累计投标询价制之后与2009-2014年“窗口指导”取消阶段可能从“制度绑定”效应或“技术溢出”效应两条路径提高IPO定价效率的假设。针对外资参股比例以及外资参股影响路径等解释变量和不同的被解释变量建立回归模型,在构建以IPO月平均抑价率为被解释变量的回归模型时,本文考虑依次和同时加入了IPO定价调整幅度以及IPO首日抑价率作为解释变量,分析变量之间的影响关系。最后本文选取1988-2019年我国A股IPO公司的1042家企业作为研究样本,进行了描述性统计分析、相关性分析和多元线性回归分析。实证结果显示:询价制度改革下外资参股承销商能够更好发挥自身作用提高IPO定价效率,但是询价改革之后的“窗口指导”阶段市场化改革失效,IPO定价扭曲,外资参股承销商不能提高IPO定价效率。
王天童[8](2020)在《信息透明度对公司并购影响的研究》文中进行了进一步梳理中国的控制权市场虽处于起步阶段,但近年来呈强劲崛起之势,并有着广阔的发展前景。从微观角度看,并购是公司最重大的投资经营决策和最直接的外源成长方式之一。从宏观角度看,每一次并购浪潮都有力地影响和转变着经济的格局和发展方向。公司并购在促进产业结构调整和优化要素资源配置方面具有独特优势,能够在中国经济进入改革纵深发展、产业动能新旧转换、区域性经济重大调整的新时代发挥日益重要的作用。公开透明不仅是现代法治社会的原则,更是市场经济蓬勃发展的基础。由于信息是市场的基础要素,是经济主体做出决策的重要依据。所以信息透明度对经济活动产生的影响可谓是全方面的,特别是学术界对信息透明度如何影响资本市场的研究不仅内容丰富,并且很多议题取得了相当一致的结论。然而,信息透明度对控制权市场的影响作用还没有得到足够的重视。金融服务实体经济的本质,是通过资本市场建设促进实体经济繁荣活跃。资本市场为控制权市场发展提供了平台与基础。而控制权市场作为资本市场的延伸,又成为后者优化存量资源配置的重要方式,二者相辅相成。所以,关于信息透明度影响作用的研究不能仅局限于资本市场,而应该将其对资本市场和控制权市场的影响统一起来分析。现有文献仍存在一些有待进一步探索的问题:(1)分析框架有待完善。现有研究大多只考察了并购交易双方之间信息不对称对并购活动的影响,却忽视了并购公司与资本市场之间信息不对称的影响。然而由于作用不同,这两类信息不对称不能替代,也不能单独考虑,分析框架不完整,就很容易依据现有知识得到先入为主的结论。(2)研究视角相对单一。现有研究大多从会计信息质量的单一层面考查信息对并购活动的影响。然而现实中会计信息质量并不能全部决定一家公司与外部投资者之间的平均信息成本。公司自愿性信息披露的强度与质量、信息中介对公司特质信息的加工生产、信息媒介的传播效果以及社会曝光的程度都会影响上市公司的信息透明度。所以,现有研究只分析了并购信息作用机制的一个层面,缺少综合视角的分析。(3)研究方法有待精进。现有基于市值和行业标准配对的并购目标选择研究,在计量方法上存在极大似然估计系数偏误、配对组样本可能不标准以及数据信息量降低导致的实证研究结果失真问题。(4)由点及面的系统性研究有待完成。从本文掌握的文献来看,以信息透明度为作用内核,从交易动因到交易行为再到交易效果的系统性研究暂且处于空白。这使得理论界和实务界对控制权市场中信息作用机制的了解是相对片面和不完整的。鉴于上述背景,本文以公司并购理论、信息不对称理论、委托代理理论和行为金融理论为基础,从资本市场综合信息成本角度出发,将并购公司与资本市场之间的信息不对称补充纳入现有分析框架,使用2009-2018年中国A股上市公司被并购及未被并购的随机配对研究样本,基于Logistic、OLS计量模型和事件研究法,按照“动因—行为—效果”的研究思路,对并购目标选择、并购定价以及并购市场反应的信息作用机制及边界条件进行系统地研究。主要发现和结论如下:(1)并购目标选择的信息作用机制与边界条件。实证发现,上市公司信息透明度对其成为并购目标的可能性存在负向影响,高声誉财务顾问地域重叠加强该影响,航空枢纽距离减弱该影响。结果表明,控制权市场存在低信息透明度公司治理机制,信息透明度通过资本市场资产定价、经营管理水平信号以及私有信息含量作用于并购目标选择。并购金融中介存在地域重叠的信息溢出效应,临近航空枢纽降低了投标公司的并购前搜寻成本及并购后监督成本,地理区位因素通过加强信息流动、降低信息成本缓解交易双方的信息不对称水平。(2)并购定价的信息作用机制与边界条件。实证发现,目标公司信息透明度对并购溢价存在负向影响,分析师预测精度平均提高10%,并购溢价降低约2%,交易所信息质量评级提高一个等级,并购溢价降低约2.5%,以研究样本2018年为例可分别为投标公司共节约32亿或40亿元人民币交易成本。并购浪潮期间并购溢价对目标公司信息透明度的敏感度升高,而投资者保护政策发布施行后并购溢价对目标公司信息透明度的敏感度降低。结果表明,信息透明度低是并购高溢价定价的重要影响因素,投标公司与资本市场投资者对于信息成本折价函数的差异决定了并购定价的信息作用机制,并购浪潮和投资者保护政策的外生冲击通过改变相对折价水平影响作用机制的边际贡献。(3)并购市场反应的信息作用机制与边界条件。实证发现,目标公司信息透明度对并购市场反应存在正向影响,投资者有限注意和大股东侵占威胁均加强了上述影响,机构投资者持股比例则无明显作用。结果表明,信息透明度通过边际信息传递能力、投资者信息风险以及委托代理顾虑作用于并购市场反应,是决定目标公司股东并购宣告财富收益水平的重要因素。信息不透明导致投资者对“好消息反应不足”,市场价格发现效率受限。低信息透明度的目标公司没有因为宣告并购以及获得高溢价而被投资者重新认识,资产的信息折价效应依然存在。投资者关注作为一种稀缺资源具有价值效应。大股东的侵占威胁使外部投资者产生投资顾虑,抑制市场对好消息的反应。本文的主要创新和贡献有:首先,相对完善了公司并购信息不对称研究的理论分析框架。本文将并购公司与资本市场之间的信息不对称补充纳入现有分析框架,同时分析了并购中客观存在的两种信息不对称对交易活动的影响,进一步提升了并购研究中信息不对称分析结构的完整性。其次,拓展了基于信息作用的并购研究视角。本文通过分析师跟踪预测数据、股票交易的高频日内数据以及交易所公布的信息披露质量等级数据刻画市场感受到的上市公司平均信息成本,超越了会计信息质量的单一层面,从资本市场综合信息成本角度分析了信息透明度对公司并购的影响。再次,初步构建了基于信息透明度的公司并购研究理论基础。本文以信息透明度为作用内核,按照“动因—行为—效果”的研究思路,完成了对并购目标选择、并购定价以及并购市场反应信息作用机制及边界条件的系统性研究。第四,初步检验了并购金融中介地域重叠的信息溢出效应。大量研究分析认为地域重叠为投资主体带来显着的信息优势,并购中投标公司与目标公司地域重叠的信息溢出效应得到了检验。然而具有信息效能优势的财务顾问地域重叠,可能为并购公司克服信息障碍发挥的作用却未被考察。本文通过实证分析,初步检验了并购金融中介地域重叠的信息溢出效应,为现有研究提供了新的视角与证据。第五,通过对样本设计的优化,相对提升了实证结果的可靠性。本文通过使用构建与并购组样本容量接近的完全随机配对控制组的方法,相对克服了中国现有并购目标选择研究中存在的极大似然估计系数偏误和实证研究结果失真的问题,得到相对更为可靠的实证结果。最后,通过对变量设计的突破,增加了研究内容的丰富性。本文运用球面几何学的大圆距离公式通过精确计算获取上市公司航空枢纽距离变量,突破现有同地效果的研究约束,初步在中国并购实证研究中分析了地理距离对交易活动的影响,丰富了现有的并购信息不对称相关研究。此外,本文的研究发现还具有一定的现实启示意义:首先,加深各方对并购活动的理解;其次,对监管层制定相关政策提供理论依据和具体建议;再次,对交易双方分别提供相应的并购策略建议;最后,对投资者提供相应的投资建议。
赵艳勤[9](2020)在《景林资产的投资策略研究》文中指出私募证券投资基金作为证券市场的重要构成部分,以较高的收益率、投资的隐蔽性、专业的投资方式和灵活的投资机制吸引了众多投资者的目光。近年来,私募证券投资基金快速发展,在证券市场中发挥着重要作用。投资策略作为私募证券投资基金的核心投资理念,决定着其投资业绩和公司未来的发展。本文选择中国老牌私募证券投资基金管理公司景林资产作为研究对象,选取其旗下基金作为研究案例,采用理论分析和实证分析相结合的方法,对景林资产的投资策略进行研究分析,以期能给其它机构投资者、个人投资者和监管机构以启示。本文的写作目的是研究景林资产的投资策略。首先,对该公司的概况进行介绍。其次,从选股策略和择时策略两个方面对该公司的投资策略进行分析。关于选股策略,景林资产坚持深度价值投资的原则,采用“自下而上”的方式精选企业,同时,也会兼顾“自上而下”的方式,在深入了解目标公司的基础上,把握市场上宏观经济情况及目标公司所在行业发展前景,具体从选股理念和持仓股的特征来分析选股策略;关于择时策略,景林资产很少做量化择时,而是根据宏观经济、行业发展和公司基本面的变化做出投资决策。最后,选择TM-FF3模型分析6支样本基金在牛市、熊市、震荡市和全周期阶段的周收益率进行回归,结果显示景林资产具有较强的选股能力但不做择时或择时策略失效,且各基金投资于大规模公司所获得的收益均大于投资于小规模公司所获得的收益、投资于高账面市值比股票所获得的收益大于投资于低账面市值比股票所获得的收益。基金业绩主要来自于主动承担市场风险,其次是具有较强的选股能力。利用夏普比率、詹森指数和索提诺比率这三个风险调整收益指标对样本基金投资策略的实际效果进行分析,结果显示在承担了更高市场风险的情况下,所选基金在2017至2019年收益高于市场平均收益、业绩表现优于市场基准组合。最后在对样本基金的选股和择时能力及公司投资的实际效果进行分析的基础上,对景林资产的投资策略做出总结,并据此分析机构投资者、个人投资者和监管机构可以从中获得的启示。
刘冰[10](2020)在《基于现金分红视角的价值投资策略研究及案例分析》文中研究说明投资者如何在我国股票市场的长期发展中实现收益是我一直关注和思考的问题。股票市场变化无常,投资风险较高。大多数投资者缺少相关知识和策略指导,往往无法实现财富的保值增值。根据本人的研究和实践发现,我国股票市场并非杂乱无章,有些投资者利用价值投资理论取得了不菲的收益。虽然这些投资者采取的策略不同,但共同特征都是坚持价值投资。针对投资者缺少正确投资理念和倾向投机等问题,本文提出从现金分红角度构建价值投资策略。现金分红既是影响公司发展的重要因素,也是除资本利得之外取得收益的唯一方式。同时现金分红还是价值投资的重要内容,也更容易被投资者理解和应用。本文以股利相关论、价值投资理论和估值理论为基础,综合国内外文献综述,对投资者无法长期获利的原因进行了思考和分析。在此基础上提出一套从宏观整体到微观公司的分析方法,建立符合投资者自身情况的价值投资策略。以贵州茅台为案例,收集A股市场和公司的资料数据,采用分类统计法和归纳法对茅台所处的宏观环境进行整体、行业、公司分析。在总结分析的基础上,采用比较分析法,研究公司不同时期的现金分红和股价;采用价值投资理论,定性分析公司的行业状况和“护城河”;采用定量分析法,分析公司的财务报告和股票性价比。通过上述分析,本文认为,虽然我国A股市场整体现金分红和投资价值不断提升,并存在大量如贵州茅台一样的典型企业,但投资者仍存在如下问题,影响最终获利。一是在价值投资长期有效的情况下,投资者仍普遍倾向于投机;二是投资者对现金分红的理解不全面,导致投资者忽略现金分红的长期力量;三是对价值投资理论的不了解,导致投资者不去关注公司本身,而是依赖于主观感受、小道消息和各种预测;四是对自身情况的不全面了解,导致投资者容易超出自身“能力圈”,影响最终获利。基于上述分析和思考,本文的政策建议主要如下:一是投资者要正确理解现金分红,与资本利得相比,现金分红是公司成长和价值的体现;二是投资者要接受并认可价值投资理念,毕竟,相对技术分析来讲,价值投资是本源;三是投资者应在自身“能力圈”内进行投资,坚持关注公司本身,正确看待股价波动。由于本人知识水平有限和相关策略的研究不够,加上疫情宅家,资料的收集和获取有限,对股票回购这种新的趋势未能进行分析,影响了本文的深度,也造成了本文的种种不足。
二、中国证券市场发展前景(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、中国证券市场发展前景(论文提纲范文)
(1)分析师关注、产品市场竞争对盈余管理影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景、目的及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究目的 |
1.1.3 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 国内外研究述评 |
1.3 研究内容和研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 创新点和技术路线 |
1.4.1 创新点 |
1.4.2 技术路线 |
第二章 相关理论概述 |
2.1 相关概念 |
2.1.1 分析师关注 |
2.1.2 产品市场竞争 |
2.1.3 盈余管理 |
2.2 理论概述 |
2.2.1 经济人假设 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 信息不对称理论 |
2.2.4 有效市场理论 |
2.2.5 前景理论 |
2.2.6 产品市场竞争理论 |
第三章 分析师关注与产品市场竞争对盈余管理影响机理分析 |
3.1 分析师关注对盈余管理影响分析 |
3.1.1 分析师关注对应计盈余管理影响分析 |
3.1.2 分析师关注对真实盈余管理影响分析 |
3.2 产品市场竞争对盈余管理影响分析 |
3.2.1 产品市场竞争对应计盈余管理影响分析 |
3.2.2 产品市场竞争对真实盈余管理影响分析 |
3.3 产品市场竞争对分析师关注与盈余管理关系影响分析 |
3.3.1 产品市场竞争对分析师关注与应计盈余管理影响分析 |
3.3.2 产品市场竞争对分析师关注与真实盈余管理影响分析 |
第四章 实证研究设计 |
4.1 研究假设 |
4.1.1 分析师关注与盈余管理 |
4.1.2 产品市场竞争与盈余管理 |
4.1.3 分析师关注、产品市场竞争与盈余管理 |
4.2 样本选择和数据来源 |
4.3 研究变量设计 |
4.3.1 盈余管理 |
4.3.2 分析师关注 |
4.3.3 产品市场竞争 |
4.3.4 控制变量 |
4.4 模型设定 |
第五章 实证检验和结果分析 |
5.1 描述性统计分析 |
5.2 相关性分析及多重共线性检验 |
5.3 实证检验结果分析 |
5.3.1 分析师关注与盈余管理的回归结果分析 |
5.3.2 产品市场竞争与盈余管理的回归结果分析 |
5.3.3 分析师关注、产品市场竞争与盈余管理的回归结果分析 |
5.4 稳健性检验和内生性检验 |
5.4.1 采用替代衡量方法的稳健性检验 |
5.4.2 内生性检验 |
5.5 进一步研究 |
5.6 本章小节 |
第六章 研究结论和展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策建议 |
6.2.1 完善针对真实盈余管理的政策 |
6.2.2 鼓励投资者理性投资,完善投资者保护政策 |
6.2.3 加强证券机构监管,推进证券分析师行业建设 |
6.2.4 营造良好的市场竞争氛围,提升公司自身竞争实力 |
6.3 研究局限与研究展望 |
6.3.1 本文研究局限 |
6.3.2 未来研究方向 |
参考文献 |
致谢 |
攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
(2)基于哈佛分析框架的东方财富财务分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
一、绪论 |
(一)选题背景和意义 |
1.选题背景 |
2.选题意义 |
(二)国内外研究现状 |
1.研究方法发展历程 |
2.证券公司转型发展 |
3.理论体系应用研究 |
4.文献综评 |
(三)研究内容与方法 |
1.研究内容 |
2.研究方法 |
(四)创新点 |
1.研究视角新颖 |
2.研究对象独特 |
二、理论基础 |
(一)哈佛分析框架 |
1.战略分析 |
2.会计分析 |
3.财务分析 |
4.前景分析 |
(二)PEST分析模型 |
(三)波特五力模型 |
(四)企业资源分析 |
三、东方财富战略分析 |
(一)企业概况 |
(二)公司目前战略 |
(三)证券行业特征分析 |
1.证券公司竞争日趋激烈 |
2.行业整合趋势逐步显现 |
3.业务和产品趋于多样化 |
4.多层次资本市场逐步完善 |
5.证券行业的发展潜力依然巨大 |
(四)内外部环境分析 |
1.宏观环境分析(PEST分析) |
2.波特五力模型分析 |
3.企业资源分析 |
(五)本章小结 |
四、东方财富会计分析 |
(一)会计政策分析 |
(二)货币资金质量分析 |
1.货币资金纵向比较 |
2.货币资金横向比较 |
(三)应收账款质量分析 |
1.应收账款类别分析 |
2.应收账款账龄分析 |
3.应收账款纵向分析 |
4.应收账款横向分析 |
(四)交易性金融资产质量分析 |
1.交易性金融资产纵向分析 |
2.交易性金融资产横向比较 |
(五)本章小结 |
五、东方财富财务分析 |
(一)纵向比较 |
1.资产负债表纵向比较 |
2.利润表纵向比较 |
3.现金流量表纵向比较 |
(二)横向比较 |
1.资产负债表横向比较 |
2.利润表横向比较 |
3.现金流量表横向比较 |
(三)比率分析 |
1.资本结构分析 |
2.盈利能力分析 |
3.偿债能力分析 |
4.营运能力分析 |
5.发展能力分析 |
(四)本章小结 |
六、东方财富前景分析 |
(一)发展前景预测 |
(二)财务前景预测 |
(三)风险预测 |
1.证券市场景气度波动风险 |
2.互联网平台和网络传输安全运行风险 |
3.行业竞争进一步加剧的风险 |
4.政策法律合规风险 |
(四)本章小结 |
七、哈佛分析框架下东方财富存在的问题及改进措施 |
(一)哈佛分析框架下东方财富存在的问题 |
1.存在潜在的客户流失 |
2.应收账款管理能力有待提高 |
3.成本控制能力较为薄弱 |
4.外部因素影响战略目标实现 |
(二)哈佛分析框架下东方财富存在问题的改进措施 |
1.提高核心竞争能力 |
2.提升应收账款管理能力 |
3.完善成本费用控制机制 |
4.制定合理可行的战略路径 |
八、结论及局限性 |
(一)结论 |
(二)局限性 |
参考文献 |
后记(含致谢) |
攻读学位期间取得的科研成果清单 |
(3)上市公司信息披露文本特征对IPO抑价的影响研究 ——来自中文招股说明书的经验证据(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 引言 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 实践意义 |
1.3 研究内容与技术路线 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 技术路线 |
1.4 本文创新点及不足 |
1.4.1 本文创新点 |
1.4.2 本文存在的不足之处 |
第2章 相关理论基础 |
2.1 IPO抑价的理论基础 |
2.1.1 基于信息不对称的解释 |
2.1.2 基于行为金融学的解释 |
2.2 上市公司信息披露的理论基础 |
2.2.1 委托-代理理论 |
2.2.2 信息不对称理论 |
2.2.3 公司印象管理理论 |
2.3 投资者有限理性 |
第3章 上市公司信息披露文本分析文献综述 |
3.1 上市公司信息披露文本相似度研究 |
3.2 上市公司信息披露文本可读性研究 |
3.3 上市公司信息披露文本情感研究 |
3.4 上市公司风险信息披露文本研究 |
第4章 招股说明书文本相似度对IPO抑价的影响 |
4.1 文本相似度测度方法简介 |
4.1.1 基于WordNet的文本相似度计算方法 |
4.1.2 基于word2vector的相似度计算方法 |
4.2 招股说明书文本相似度对IPO抑价的影响机制分析 |
4.2.1 问题的提出 |
4.2.2 招股说明书文本相似度对IPO抑价的影响机制 |
4.3 招股说明书文本相似度对IPO抑价的实证检验 |
4.3.1 研究设计 |
4.3.2 基准回归分析 |
4.3.3 稳健性检验 |
4.4 异质性分析 |
4.5 本章结论 |
第5章 招股说明书文本可读性对IPO抑价的影响 |
5.1 可读性制度背景及测度方法 |
5.1.1 “简明英语”的制度背景 |
5.1.2 已有金融文本可读性测度方法 |
5.2 招股说明书文本可读性对IPO抑价的影响机制分析 |
5.2.1 问题的提出 |
5.2.2 招股说明书可读性对IPO抑价的影响机制 |
5.3 招股说明书文本可读性对IPO抑价影响的实证检验 |
5.3.1 研究设计 |
5.3.2 实证结果分析 |
5.3.3 稳健性检验 |
5.4 关于招股说明书文本可读性的进一步讨论 |
5.4.1 招股说明书可读性与上市首日换手率 |
5.4.2 招股说明书可读性与上市后财务表现 |
5.5 本章结论 |
第6章 招股说明书中的管理层语调对IPO抑价的影响 |
6.1 文本情感分析方法简述 |
6.1.1 基于机器学习的情感分析方法 |
6.1.2 基于词袋的情感分析方法 |
6.2 招股说明书管理层语调对IPO抑价的影响机制分析 |
6.2.1 问题的提出 |
6.2.2 管理层语调对IPO抑价的影响机制 |
6.3 招股说明书管理层语调的短期效应: 基于新股上市初期IPO抑价视角 |
6.3.1 研究设计 |
6.3.2 管理层语调对IPO抑价影响的基本实证检验 |
6.3.3 异质性分析 |
6.3.4 稳健性检验 |
6.4 关于招股说明书管理层语调的进一步讨论 |
6.4.1 考虑投资者情绪的可能性影响 |
6.4.2 招股说明书管理层语调的中长期效应: 基于新股上市后市场表现视角 |
6.4.3 招股说明书管理层语调与业绩变脸 |
6.4.4 招股说明书管理层语调与承销商费用 |
6.5 招股说明书文本特征的综合讨论 |
6.6 本章结论 |
第7章 招股说明书风险信息披露文本对IPO抑价的影响 |
7.1 招股说明书风险因素文本特征对IPO抑价的影响机制分析 |
7.1.1 问题的提出 |
7.1.2 招股说明书风险因素文本特征对IPO抑价的影响机制 |
7.2 实证检验 |
7.2.1 研究设计 |
7.2.2 实证结果分析 |
7.2.3 稳健性检验 |
7.3 异质性分析 |
7.3.1 两职合一的影响 |
7.3.2 公司规模的影响 |
7.4 拓展性分析: 招股说明书风险因素文本信息含量与IPO市场反应 |
7.4.1 招股说明书风险因素提取特点与相关研究 |
7.4.2 基于L-LDA的风险文本信息含量提取 |
7.4.3 实证分析讨论 |
7.5 本章结论 |
第8章 主要结论、实践启示与研究展望 |
8.1 主要结论 |
8.2 实践启示 |
8.2.1 构建以投资者需求为导向的信息披露体系 |
8.2.2 提高投资者理性投资的意识和能力 |
8.3 研究展望 |
参考文献 |
在学期间的攻读成果 |
致谢 |
(4)投资者V形处置效应与资产定价(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 导论 |
第一节 研究背景 |
第二节 研究意义 |
一、理论意义 |
二、现实意义 |
第三节 研究思路与研究内容 |
一、研究思路 |
二、研究内容 |
第四节 主要创新之处 |
第二章 文献综述 |
第一节 处置效应的经验证据 |
一、处置效应的提出 |
二、个人投资者处置效应 |
三、机构投资者处置效应 |
四、处置效应的检验方法 |
五、V形处置效应的提出 |
第二节 处置效应的影响 |
一、对股票成交量的影响 |
二、对股票价格的影响 |
三、对投资收益的影响 |
第三节 处置效应产生的原因 |
一、Shefrin& Statman(1985)的理论框架 |
二、实现偏好理论 |
三、投机性交易动机 |
第三章 个人投资者V形处置效应研究 |
第一节 引言 |
第二节 研究设计 |
一、数据来源和样本选择 |
二、模型设定和变量定义 |
第三节 实证结果 |
一、个人投资者交易特征 |
二、回归分析 |
第四节 研究结论 |
第四章 机构投资者V形处置效应研究 |
第一节 引言 |
第二节 中国机构投资者发展历程 |
第三节 研究设计 |
一、数据来源和样本选择 |
二、模型设定和变量定义 |
第四节 实证结果 |
一、机构投资者交易特征 |
二、回归分析 |
第五节 本章结论 |
第五章 V形处置效应对A股定价的影响 |
第一节 引言 |
第二节 样本与变量 |
一、数据来源和样本选择 |
二、变量定义 |
第三节 V形处置效应与A股定价 |
一、股票净卖出压力VNSP的计算 |
二、描述性统计 |
三、投资组合分析 |
四、横截面回归检验 |
五、稳健性检验 |
第四节 进一步分析 |
第五节 结论 |
第六章 研究结论与展望 |
第一节 研究结论 |
一、个人投资者V形处置效应 |
二、机构投资者V形处置效应 |
三、V形处置效应对A股定价的影响。 |
第二节 研究局限 |
第三节 研究启示 |
第四节 研究展望 |
参考文献 |
附录 A VNSP的计算 |
附录 B 我国基金行业发展历程 |
附录 C A股投资者数量 |
附录 D 个人投资者持股和交易占比 |
附录 E 持股时长的计算 |
致谢 |
个人简历及在学期间发表的研究成果 |
(5)投资前景动态评价及其在风险管理中的应用(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 投资评级研究综述 |
1.2.2 相关因子研究综述 |
1.3 研究内容和创新点 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 创新点 |
第2章 相关理论模型概述 |
2.1 前向分段回归模型 |
2.1.1 前向分段回归原理概述 |
2.1.2 前向分段回归算法步骤 |
2.2 熵权TOPSIS多属性决策模型 |
2.2.1 熵权法原理及计算 |
2.2.2 TOPSIS多属性决策法原理 |
2.2.3 熵权TOPSIS法计算步骤 |
2.3 CVaR模型定义及计算 |
2.3.1 CVaR模型定义 |
2.3.2 CVaR模型计算 |
2.4 本章小结 |
第3章 基于前向分段回归法的因子选择 |
3.1 样本选取和数据预处理 |
3.1.1 样本选取 |
3.1.2 数据预处理 |
3.2 构建候选因子集 |
3.3 因子选择及结果 |
3.4 本章小结 |
第4章 投资前景动态评价及验证 |
4.1 因子权重的计算 |
4.2 投资前景值的计算 |
4.2.1 评价指标概述 |
4.2.2 检验结果及分析 |
4.3 本章小结 |
第5章 投资前景动态评价在风险管理中的应用 |
5.1 构建最大化投资前景的均值-CVaR模型 |
5.2 模型检验及结果分析 |
5.3 本章小结 |
第6章 结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究的局限性与进一步研究方向 |
参考文献 |
附录A 文中模型计算主要python代码 |
致谢 |
攻读硕士学位期间从事的科研工作及取得的成果 |
(6)植物品种权证券化研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
变量注释表 |
1 绪论 |
1.1 选题依据 |
1.2 研究目的与意义 |
1.3 国内外研究现状 |
1.4 研究内容 |
1.5 研究方法与技术路线 |
1.6 论文创新点 |
2 植物品种权证券化概念界定与理论框架 |
2.1 植物品种权证券化内涵界定 |
2.2 植物品种权证券化的要素与运作流程 |
2.3 植物品种权证券化相关理论与理论框架 |
2.4 本章小结 |
3 植物品种权证券化方式 |
3.1 主要国家知识产权证券化方式 |
3.2 植物品种权证券化的主要方式 |
3.3 植物品种权证券化股权众筹 |
3.4 本章小结 |
4 植物品种权证券化定价 |
4.1 植物品种权证券化定价基础 |
4.2 植物品种权证券化定价方法 |
4.3 植物品种权证券化定价模型构建与分析 |
4.4 植物品种权证券化价格仿真分析 |
4.5 本章小结 |
5 植物品种权证券化风险 |
5.1 植物品种权证券化的风险形成与传导 |
5.2 植物品种权证券化风险测度 |
5.3 基于区间直觉模糊梯形的植物品种权证券化风险分析 |
5.4 本章小结 |
6 植物品种权证券化管理策略 |
6.1 运用金融科技手段,实现植物品种权证券化创新发展 |
6.2 构建合理有效的金融监管体系,防范金融风险 |
6.3 规范交易市场,维护植物品种权证券化有效运行 |
6.4 优化资源配置,提供良好的植物品种权证券化投融资环境 |
6.5 加强政策法规建设,保障植物品种权证券化高效发展 |
7 结论与展望 |
7.1 结论 |
7.2 展望 |
参考文献 |
附录1 植物品种权证券化调查问卷 |
附录2 植物品种权证券化风险因素调查问卷 |
附录3 |
作者简历 |
致谢 |
学位论文数据集 |
(7)外资参股承销商对IPO定价效率的影响路径研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及问题提出 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 问题提出 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 国内外研究现状综述 |
1.3 研究目的和意义 |
1.3.1 研究目的 |
1.3.2 研究意义 |
1.4 研究内容与方法 |
1.4.1 研究内容与创新点 |
1.4.2 研究方法 |
第2章 理论基础与研究假设 |
2.1 国内外IPO发行与承销特点对比 |
2.1.1 国内外IPO发行制度对比 |
2.1.2 国内外承销商经营能力对比 |
2.1.3 国内外证券市场监管体系对比 |
2.2 概念介绍 |
2.2.1 IPO定价机制的概念 |
2.2.2 IPO定价效率相关概念 |
2.2.3 外资参股对IPO定价效率影响路径 |
2.3 理论介绍 |
2.3.1 行为金融理论 |
2.3.2 有效市场假说 |
2.3.3 信息不对称理论 |
2.4 研究假设 |
2.4.1 询价制度改革对IPO定价效率的影响 |
2.4.2 窗口指导对IPO定价效率关系的影响 |
2.5 本章小结 |
第3章 研究设计 |
3.1 样本选取与数据来源 |
3.2 变量的选取与计算 |
3.2.1 被解释变量 |
3.2.2 解释变量 |
3.2.3 控制变量 |
3.3 模型构建 |
3.3.1 外资参股与IPO定价效率的关系 |
3.3.2 制度绑定效应与IPO定价效率关系 |
3.3.3 技术溢出效应与IPO定价效率关系 |
3.4 本章小结 |
第4章 实证检验结果与分析 |
4.1 描述性统计 |
4.2 相关性分析 |
4.3 实证结果及分析 |
4.3.1 询价制度改革对IPO定价效率的影响 |
4.3.2 窗口指导对IPO定价效率的影响 |
4.4 稳健性检验 |
4.5 政策建议 |
4.5.1 加快新股发行市场化改革 |
4.5.2 改善本国制度环境 |
4.5.3 提高国内证券公司执业能力和效率 |
4.6 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
致谢 |
(8)信息透明度对公司并购影响的研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 相关概念界定 |
1.3.1 信息透明度 |
1.3.2 公司并购 |
1.3.3 并购目标选择 |
1.3.4 并购溢价 |
1.3.5 并购市场反应 |
1.3.6 其他重要概念 |
1.4 研究方法 |
1.5 研究内容 |
1.6 研究创新点 |
1.6.1 理论创新 |
1.6.2 方法创新 |
第2章 文献综述 |
2.1 信息透明度的相关文献 |
2.1.1 信息透明度的内涵 |
2.1.2 信息透明度的测度 |
2.1.3 信息透明度的影响因素及作用 |
2.2 并购目标选择的相关文献 |
2.2.1 并购目标选择研究的发展脉络 |
2.2.2 基于信息不对称视角的并购目标选择研究 |
2.3 并购溢价的相关文献 |
2.3.1 并购溢价研究的发展脉络 |
2.3.2 信息透明度对并购溢价的影响 |
2.4 并购市场反应的相关文献 |
2.4.1 并购市场反应研究的发展脉络 |
2.4.2 信息透明度对并购市场反应的影响 |
2.5 并购地理区位的相关文献 |
2.5.1 并购地域重叠的信息溢出效应 |
2.5.2 并购地理距离的信息成本效应 |
2.6 本章小结 |
第3章 信息透明度与公司并购的相关理论基础 |
3.1 公司并购理论 |
3.1.1 公司并购理论的主要内容与观点 |
3.1.2 公司并购理论与本研究的关系 |
3.2 信息不对称理论 |
3.2.1 信息不对称理论的主要内容与观点 |
3.2.2 信息不对称理论与本研究的关系 |
3.3 委托代理理论 |
3.3.1 委托代理理论的主要内容与观点 |
3.3.2 委托代理理论与本研究的关系 |
3.4 行为金融理论 |
3.4.1 行为金融理论的主要内容与观点 |
3.4.2 行为金融理论与本研究的关系 |
3.5 本章小结 |
第4章 信息透明度对并购目标选择影响的实证研究 |
4.1 引言 |
4.2 研究假设的提出 |
4.2.1 信息透明度与并购目标选择 |
4.2.2 地理区位的调节作用 |
4.3 研究设计 |
4.3.1 数据来源与样本选择 |
4.3.2 变量选取与操作性定义 |
4.3.3 实证模型的构建 |
4.4 实证结果及分析 |
4.4.1 描述性统计分析 |
4.4.2 相关性检验 |
4.4.3 回归分析 |
4.5 内生性及稳健性检验 |
4.5.1 内生性检验 |
4.5.2 稳健性检验 |
4.6 本章小结 |
第5章 信息透明度对并购溢价影响的实证研究 |
5.1 引言 |
5.2 研究假设的提出 |
5.2.1 信息透明度与并购溢价 |
5.2.2 外生事件的调节作用 |
5.3 研究设计 |
5.3.1 数据来源与样本选择 |
5.3.2 变量选取与操作性定义 |
5.3.3 实证模型的构建 |
5.4 实证结果及分析 |
5.4.1 描述性统计分析 |
5.4.2 相关性检验 |
5.4.3 回归分析 |
5.5 内生性及稳健性检验 |
5.5.1 内生性检验 |
5.5.2 稳健性检验 |
5.6 本章小结 |
第6章 信息透明度对并购市场反应影响的实证研究 |
6.1 引言 |
6.2 研究假设的提出 |
6.2.1 信息透明度与并购市场反应 |
6.2.2 行为和代理因素的调节作用 |
6.3 研究设计 |
6.3.1 数据来源与样本选择 |
6.3.2 变量选取与操作性定义 |
6.3.3 实证模型的构建 |
6.4 实证结果及分析 |
6.4.1 描述性统计分析 |
6.4.2 相关性检验 |
6.4.3 回归分析 |
6.5 内生性及稳健性检验 |
6.5.1 内生性检验 |
6.5.2 稳健性检验 |
6.6 本章小结 |
第7章 结论 |
7.1 主要结论 |
7.2 政策建议 |
7.3 研究展望 |
参考文献 |
附录 |
攻读学位期间所取得的科研成果 |
致谢 |
(9)景林资产的投资策略研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
第一节 研究背景和研究意义 |
一 研究背景 |
二 研究意义 |
第二节 国内外研究现状 |
一 国外文献综述 |
二 国内文献综述 |
三 文献评述 |
第三节 研究内容与分析分析框架 |
一 研究内容 |
二 分析框架 |
第四节 研究方法和创新之处 |
一 研究方法 |
二 创新之处 |
第二章 景林资产概况及旗下产品介绍 |
第一节 景林资产概况 |
一 公司概况 |
二 所获荣誉 |
三 公司股权结构 |
四 景林资产核心成员 |
第二节 景林资产旗下产品介绍 |
第三章 景林资产的投资策略 |
第一节 景林资产选股策略来源 |
第二节 景林资产的选股策略 |
一 目标公司选择 |
二 行业分析 |
三 宏观经济分析 |
四 公司基本面分析 |
第三节 景林资产的择时策略 |
一 宏观经济形势分析择时 |
二 基本面分析择时 |
第四章 景林资产投资策略实际效果分析 |
第一节 景林资产选股和择时策略实际效果分析 |
一 模型构建 |
二 样本区间选取及数据选择 |
三 变量选取 |
四 实证分析 |
五、稳健性检验 |
第二节 景林资产投资策略整体效果分析 |
一 指标选取 |
二 样本选取和指标分析 |
第五章 结论与启示 |
第一节 结论 |
第二节 启示 |
参考文献 |
个人简历 |
致谢 |
(10)基于现金分红视角的价值投资策略研究及案例分析(论文提纲范文)
中文摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景和研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 本文所要解决的问题 |
1.3 研究内容和研究思路 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究思路 |
1.4 研究方法和研究框架 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 研究框架 |
1.5 创新与不足 |
1.5.1 创新之处 |
1.5.2 不足之处 |
2 相关理论和文献综述 |
2.1 相关概念 |
2.1.1 股利相关概念 |
2.1.2 价值投资相关概念 |
2.2 相关理论 |
2.2.1 股利相关论 |
2.2.2 价值投资理论 |
2.2.3 股票估值理论 |
2.3 文献综述和评述 |
2.3.1 文献综述 |
2.3.2 文献评述 |
3 贵州茅台现金分红和投资价值案例分析 |
3.1 贵州茅台简介 |
3.2 贵州茅台案例的宏观环境分析 |
3.2.1 贵州茅台所处A股市场的整体情况分析 |
3.2.2 贵州茅台所处A股市场的行业情况分析 |
3.2.3 贵州茅台所处A股市场的上市公司分析 |
3.3 贵州茅台现金分红与股票价格关系分析 |
3.3.1 贵州茅台现金分红分析 |
3.3.2 贵州茅台股票价格分析 |
3.3.3 贵州茅台现金分红与股票价格关系分析 |
3.4 贵州茅台投资价值分析 |
3.4.1 贵州茅台行业情况分析 |
3.4.2 贵州茅台“护城河”分析 |
3.4.3 贵州茅台财务报告分析 |
3.4.4 贵州茅台估值与股票性价比分析 |
3.5 贵州茅台最新情况分析 |
4 基于贵州茅台案例的分红型价值投资策略构建 |
4.1 分红型价值投资策略构建的影响因素 |
4.1.1 策略解决的问题 |
4.1.2 策略构建的方法 |
4.2 策略构建 |
4.2.1 宏观策略分析 |
4.2.2 行业策略分析 |
4.2.3 公司策略分析 |
4.2.4 投资者分析 |
4.3 策略要点 |
5 研究结论与对策建议 |
5.1 结论 |
5.2 建议 |
5.3 展望 |
结语 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
四、中国证券市场发展前景(论文参考文献)
- [1]分析师关注、产品市场竞争对盈余管理影响研究[D]. 刘芳. 西安石油大学, 2021(12)
- [2]基于哈佛分析框架的东方财富财务分析[D]. 孟奕光. 河北师范大学, 2021(11)
- [3]上市公司信息披露文本特征对IPO抑价的影响研究 ——来自中文招股说明书的经验证据[D]. 周阔. 吉林大学, 2020(02)
- [4]投资者V形处置效应与资产定价[D]. 李金龙. 上海财经大学, 2020(04)
- [5]投资前景动态评价及其在风险管理中的应用[D]. 王锶锶. 重庆邮电大学, 2020(02)
- [6]植物品种权证券化研究[D]. 张璐. 山东科技大学, 2020(06)
- [7]外资参股承销商对IPO定价效率的影响路径研究[D]. 张文文. 哈尔滨工业大学, 2020(08)
- [8]信息透明度对公司并购影响的研究[D]. 王天童. 吉林大学, 2020(08)
- [9]景林资产的投资策略研究[D]. 赵艳勤. 郑州大学, 2020(02)
- [10]基于现金分红视角的价值投资策略研究及案例分析[D]. 刘冰. 江西师范大学, 2020(10)