一、民营企业香港上市对创业板设立的启示（论文文献综述）
曹文婷[1]（2021）在《风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究》文中研究说明当前,我国正处于经济结构调整与转型期,为了深化改革培育新的经济增长点,我国政府出台了一系列政策鼓励和推动创新创业的发展。在政策驱动下风险投资业获得较大的鼓舞,资本市场建设也进入全新的发展阶段。数据显示,2019年我国风险投资金额为7630.94亿元,风险投资案例数为8234起。我国已发展成为全球第二大风险投资市场。在资本市场建设方面,我国不断完善多层次资本市场格局,提升新三板、设立科创板、完善创业板。其中,提升新三板对支持中小企业发展和推进“双创战略”实施有更为直接和深远的影响。因为,新三板是专门服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的融资孵化平台。在新三板挂牌的企业是真正的中小微企业,它们在主板、中小板、创业板、科创板达不到上市条件,但自身又具有融资需求和发展愿望。这部分企业的数量较大,在新三板挂牌的企业数量最多的时候为2017年末达到11630家。本文认为风险投资和新三板之间存在密切的联系,它们都属于“双创战略”框架中的重要支撑内容。它们具备共同的政策目标,即促进中小微企业和创新创业的发展。然而,学界对“风险投资和新三板”主题并未积累较多的研究成果。前期学者较多地关注风险投资对上市公司的影响,而对风险投资与场外市场企业的探讨较少。前期学者较多的关注风险投资对微观企业的影响结果,而忽略风险投资的影响机制和宏观溢出效果。针对以上现实背景和研究不足,本文以场外市场新三板为研究对象,从微观层面探讨风险投资对被投企业价值的影响和作用机制。考虑到风险投资的作用不只局限于受资企业,它可能对整个产业或区域都产生外部效应。因此,从宏观层面探讨风险投资的溢出效应和溢出机制。通过理论和实证研究获得政策启示,为充分发挥风险投资的作用机制和充分释放风险投资的溢出效应提供有益的借鉴。随着国际经济环境持续恶化,全球疫情尚未得到缓解,我国经济进入中低速增长的常态化时期。中国要实现转型升级和高质量发展,关键在于创新创业能否在更大范围普及和更高层次推进。而创新创业的主体是中小企业。中小企业的发展不仅需要资本,还需要一个健康的资本市场平台作为纽带将资本与中小企业的发展连接起来。毋庸置疑,新三板便是这个重要的连接纽带。因此,以中小企业为切入点,探讨风险投资对新三板的影响及溢出效应问题,在理论与实践层面都有重要的现实意义。本文重点探讨了风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应问题。综合运用实证研究法、数理模型法、理论分析法、案例分析法等多种方法系统全面地探讨了该主题。全文的逻辑思路为“提出问题→研究综述→理论基础+现实基础→理论分析+机制分析→实证检验→结论”。就具体章节而言,本文包括三大部分。第一部分“提出问题”共分4个章。其中,第1章介绍了本研究的背景与研究设计;第2章梳理国内外相关研究综述;第3章对本研究涉及的基本概念进行界定,并梳理相关理论;第4章描述了中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题。第二部分“分析问题”是本文的核心,包括3个章。其中,第5章为风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析;第6章从微观视角实证分析风险投资对新三板企业价值的影响及作用机制;第7章从宏观视角验证了风险投资作用于新三板市场的溢出机制和溢出效应。根据前两部分研究,第三部分重在“解决问题”。第8章总结研究结论,并引申出相应的政策启示和提出研究展望。通过研究获得以下几点结论:（1）机制分析表明（1）风险投资通过治理作用机制、认证作用机制、支持作用机制对被投新三板企业发挥积极作用。风险投资作用机制有效运作需具备一定的条件,具体为创业企业有信任风险投资的企业文化,风险投资人的声誉资本昂贵且失难复得,风险投资和创业企业能建立建设性的互动关系。（2）风险资本投于新三板企业通过资源配置机制、竞争合作机制、协作链接机制发挥溢出效应。其中,竞争合作机制促进产业结构高度化发展,协作链接机制促进产业结构合理化发展。当前阶段,风险投资对新三板企业的投入金额较小。因此,风险投资通过协作链接机制发挥溢出效应的效果可能会被削弱。风险投资溢出机制有效运作也需具备一定的条件,具体为政府有适当的引导政策,市场环境存在适度的竞争,中小微企业具备吸收能力,资本市场体系健全完善。（2）微观层面实证结果表明（1）风险投资对新三板企业价值的提升具有显着的正向作用,且这种正向作用并非风险投资自选择效应的结果。（2）风险投资通过改善新三板企业的公司治理状况、股票流动性、外部融资能力实现公司价值增值,即在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中存在治理作用、认证作用和支持作用的中介效应。值得注意的是在这三个中介效应中,股票流动性（认证作用）表现出完全中介效应,说明信息效率的改善在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中发挥了十分重要的功能。（3）进一步,还发现风险资本投资于不同特征的企业对价值增值的影响存在差异。新三板挂牌企业在收入增长能力、无形资产占比、治理规范性、股票流动性、股权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有正向影响。而企业规模、债权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有负向影响。（3）宏观层面实证结果表明（1）风险投资通过微观企业主体将影响放大到宏观层面而产生溢出效应。即风险投资→新三板企业价值→产业结构高度化的路径是存在的（竞争合作机制存在）。风险投资→新三板企业价值→产业结构合理化的路径也是存在的（协作链接机制存在）。（2）风险投资作用于新三板市场对产业结构高度化的溢出效应显着,对产业结构合理化的溢出效应不显着。（3）考虑空间因素也获得相同的结论。新三板市场的风险资本对产业结构高度化有显着的空间溢出效应,且空间溢出效应超过了直接效应。风险投资对产业结构合理化的空间溢出效应不显着。（4）以上结论说明风险投资对新三板市场的支持,确实促进了创新型、创业型中小企业的发展,并且在一定程度上促进创新主导产业的演变,有产业结构高度化的溢出效应。但对产业整合方面的作用并没有体现出来。这是因为风险投资对新三板市场的投入金额较小。新三板市场流动性不足,价格发现功能受限,一定程度上也影响企业并购重组等资本运作的实现。因此,风险投资较难引导产业进行整合、关联、聚集,即现阶段风险投资对新三板企业的支持较难发挥产业结构合理化的溢出效应。鉴于此,应进一步培育和规范风险投资事业及新三板市场,形成规模的同时要具备质量,使风险投资支持新三板企业的同时,不仅更好地发挥产业结构高度化的溢出效应,还能将产业结构合理化的溢出效应释放出来。使风险投资更好地帮助中小企业成长和促进产业结构优化。基于以上结论获得如下政策启示:（1）积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持,以充分发挥风险投资对新三板企业的价值增值作用和产业结构优化溢出效应。（2）风险投资机构要提升专业运作水平,积极参与被投新三板企业的监督与管理。新三板企业要摒弃只想获得资金支持,不愿接受风险投资人管理的家族企业文化观念。（3）推进多层次资本市场建设,拓宽风险投资的退出渠道,加快推进资本市场改革,优化金融市场资源配置效率。（4）提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制。新三板企业要注重核心技术、创新能力及长期竞争力的培养。（5）改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合,进一步促进风险投资产业结构合理化溢出效应的发挥。本文可能的创新点在于:（1）拓展了风险投资领域的研究边界。首先,以往学者大多以上市公司数据为样本进行研究。本文以场外市场新三板挂牌企业为研究对象进行研究。其次,现有研究成果大多关注风险资本的异质性给企业带来的影响。本文则探讨了新三板挂牌企业异质性对风险投资作用效果的影响。此外,风险投资的影响可能不局限于接受投资的公司,基于风险资本对新三板企业的投资,进一步探讨风险投资的溢出效应问题,并尝试性地分析空间溢出效应。补充和拓展风险投资领域的研究成果。（2）丰富了风险投资对中小企业作用机制的研究成果。目前尚未有学者从中介效应模型角度探讨风险投资影响企业价值的内在机制和作用路径,本文把治理作用、认证作用、支持作用同时纳入一个分析框架中,从定量角度解释风险投资对企业价值影响的作用机制。同时基于新三板市场的独特情景,分析了风险投资作用机制有效运作的条件。更客观地评价风险投资的作用,丰富了相关研究成果。（3）揭示了风险投资溢出机制的工作原理。溢出机制好似一个“黑箱”,它是一个复杂的系统,是驱动风险投资溢出效应的力量或规则。现有研究成果对风险投资溢出机制的探讨较少。企业是市场的主体,是组成产业的细胞。从企业角度切入,探讨风险投资产业结构优化溢出效应的溢出机制。并借鉴经典生物数学Lotka-Volterra模型对风险投资的溢出机制进行刻画。这种尝试性的探索丰富了溢出效应的研究成果。
王晓丹[2]（2020）在《中国政府股票市场救助行为研究 ——基于2015年救市行为的分析》文中认为2015年中国股市经历了一次巨震,为了维护股票市场稳定,中国政府以“国家队”身份、以超过一万亿的资金规模直接入市救助股市。后期又面临大量资金是否和如何退市问题。此次中国“国家队”资金救助股市为世界各国（地区）所关注,也为政治经济学和金融监管领域的研究提供了重要的田野实验,本文重点考察和研究这一重大的经验事实。论文分为八章。第一章阐释了政府干预股票市场的国内外现实背景和研究现状,突出了研究意义,介绍了论文的内容结构。第二章对现有关于政府对股票市场干预的相关文献做梳理。从股市危机的特征和政府职能两个方面阐述了政府救助股市的必要性;从文献中总结政府救市策略的目标、具体方式和政策效果,并重点突出股市干预基金的设立及运行效果;进而立足于中国政府股市干预策略,以及中国2015年股市危机的研究进展并指出研究缺陷;最后指出政府股市干预策略的退出机制的研究不足。第三章从金融史的角度,以政府救助方式为划分,并遵循重大股市危机发生的时间轴,对20世纪以来历次典型性金融危机中各国（地区）政府救市的经验做比较,尤其集中于政府直接注资股市的策略比较,对比较成功的股市平准基金的运作详细展开,并总结处于不同发展阶段股市的政府干预策略差异。着眼于中国股市,对中国股市自建立以来的政府干预策略进行梳理,并详细剖析2015年股市危机的救市计划,为中国股市危机的应对措施提供历史经验。第四章对政府入市策略做理论分析,结合中国股市的典型性特征,基于噪声交易模型,分别从股市危机的形成、中国政府救市的目标与策略、入市干预的预期效果等方面,对政府救市资金入市进行理论分析;在理论模型的基础上,提出政府入市效应的三个理论假说。第五章和第六章是对中国政府救市资金的运行情况和策略效果的实证分析。对救市资金及其后续调整的详细统计是救助策略研究的重要现实依据。第五章首先集中关注2015年中国股市大波动期间,以中央汇金投资有限公司和中国证券金融股份有限公司为主力的“国家队”救市资金的统计,分别从资金入市的市场背景、资金的筹集规模、入市结构安排、选股原则、后期资金动态调整、等各方面剖析政府此番的注资行动;并对“国家队”各持股成员拆分比较,以完整展示救市资金运行全貌。第六章基于第四章提出的三个理论假说,实证检验中国政府股市救助计划的政策效果,分别从救市资金对市场流动性的改善、对市场整体层面和被救助对象个体层面的波动性影响、救市资金的影响机制检验等三个方面,对政府此番股市救助策略的实施效果作评价。第七章是政府救助策略的处置问题研究。在政府入市模型的框架之上,退市理论研究探讨了政府退市的目标设定、交易策略、预期效果等,并在两期模型中给出了政府退市的必要条件和持仓调整的操作策略,对中国政府退市策略的实施提供了初步的机制设计。本章第二部分基于退市模型的结论,通过对救市资金的投资成本和各期收益水平的核算,指出“国家队”救市资金的退出时机,为退市策略建议提供现实依据。第八章对研究成果做总结,指出本文未来的研究展望;在各国（地区）股市危机救助历史的梳理与本文研究结论的基础上,为中国政府救市的策略选择及救市资金的后期运行提出政策建议。论文的主要结论:入市方面:政府入市救助的目标是稳定市场,是必要的和有效的,具体体现在以下各方面:政府通过增持股票为市场提供额外的流动性,降低了市场的流动性风险;政府的股市干预有利于降低市场波动性,并且干预力度越大,个股的收益率波动性越低;降低股票的噪声交易程度是救市资金降低股市波动性风险的主要作用机制。退市方面:国有资金大量滞留股市是有负面作用的,退市是必要的,但是,由于退市的目标比入市实际上更多元,所以退市行为更应该谨慎和有策略。考虑到政府对不同目标的偏好或权衡,其实后危机时期政府救助资金退出可以有不同的策略和时机。假定政府的目标只是入市资金的损益平衡,其实2017年底已经出现过全部退出的时机。但是,实际上政府至今还活跃在股市中,说明政府在某些信息优势的情况下,其救助资金的目标函数中可能包含了“投资收益”最大化。如果如此,政府救市资金理论上没有确定的最优退出时间或时机,相机抉择是最优策略。本文的创新或贡献主要体现在三方面:第一,把政府干预股市的行为分为入市和退市,分别分析,尤其是退市策略分析。因为现实中往往是入市很果断,退市很麻烦,需要特别慎重。政府入市的后处置直接决定了干预政策的有效性,却往往在策略制定和政策效果评价体系中被忽视。将政府救市资金退出问题纳入政府对股票市场的干预政策研究中,为救助资金的后续处置机制作出理论设计,这在一定程度上弥补了政府“看得见的手”择机撤出救助领域的研究空缺,为全球各市场类型国家提供了可供借鉴的退市制度设计。探讨救市资金的处置问题的前提是掌握现有资金在市场中的实际运行效果,通过较为细致的核算救市资金自入市以来的成本和各期收益情况,为救市资金的后续处置策略提供现实依据,并为退市策略的机制设计提供政策建议。第二,对政府干预股市行为的理论模型进行了内生化处理,并设定政府入市的目标函数与退市的目标函数不同:前者是稳定市场,后者的目标函数中是包含投资收益的。鉴于政府以维护公共利益为主要服务目标的基本属性,结合政府在金融市场中监督和管理的职责,对政府入市的理论研究以稳定股票价格波动为主要的干预目标具有合理性,已有文献也提供了较强的理论支持。以本文对2015年政府救市资金的统计研究和实证分析为基础,结合救市资金的筹集渠道、干预效果和资金变动等现实情况,本文对救市资金在后危机时期的处置研究以投资收益最大化为政府退市的目标函数,符合政府干预政策的市场逻辑并且具有一定的现实基础。把投资收益作为政府重要的干预目标在现有文献中是鲜有的,本文对政府救市资金退市的理论研究可以进一步推广到政府对各市场领域的干预行为评估。第三,在经典的噪声交易模型中引入政府行为,在逻辑推演的基础上,总结出三个理论判断,并在实证分析中加以验证。理论上在有政府参与的市场中,政府干预行为对市场的影响可能通过改变交易噪声实现,这为政府干预的影响机制研究拓展了理论依据。本文主要不足也是三点:第一,在理论分析中,把退市目标简单化处理为“获得投资收益”,确实过于简单和抽象,不符合实际。实际上政府与双重目标即投资收益和稳定市场,甚至有更多的目标,但是,由于确定不同目标之间的权重和构建相应模型太复杂,模型构建超出了我现在的能力,所以,只能以后再深入研究。第二,受数据可得性的局限,在统计分析中,本文采用季度性数据追踪救市资金的持股情况,但是季度性数据难以捕捉政府救市资金的具体交易时点及价格,导致救市资金的成本收益核算可能与实际情况差别较大。除以出资方证券公司的资产账户收益情况为补充外,要反映救市资金的真实收益需要更多的数据支撑。第三,在实证分析时,本文仅对政府救市资金的干预效果以流动性和波动性两个标准衡量,并未考虑对市场有效性的影响;对救市资金的作用机制也仅以降低噪声交易渠道解释,指标选择比较简单。
杨智超[3]（2020）在《中国资本市场进一步开放的路径与对策研究》文中研究表明资本市场是中国实体经济发展的催化剂,在经济繁荣时期,资本市场的发展可以对实体经济的发展起到推动作用,但是在经济衰退时期,资本市场会使得经济发展出现波动甚至导致危机。因此,资本市场稳定发展对于中国经济的稳定发展起到至关重要的作用。而如今全球一体化浪潮来临,资本市场的进一步开放显得尤为重要。资本市场作为实体经济的晴雨表与重要的资金来源,如何进一步的开放与完善,使其成为一个成熟发达的市场,对下一阶段中国经济的发展有着重要意义。这样不仅为监管机构和政策制定者进一步开放中国资本市场的路径选择提供理论支持,还为监管机构和政策制定者提供可行性的建议和思考。目前,中国的资本市场改革处在历史的十字路口,资本市场的改革开放迎来了难得的战略机遇期。在经济转向高质量发展的新时代,如何进一步全面深化资本市场对外开放显得异常重要。资本市场进一步深化改革并对外开放是中国经济由高速转向高质发展的强有力支撑。进一步对外开放资本市场不仅有助于稳固中国资本市场的财富效应,为居民的消费升级保驾护航,助推以内需为引擎拉动经济增长的可持续发展模式;资本市场进一步对外开放还有助于中长期资金的进入,从而缓解国内期限错配的情况,降低期限错配的风险。资本市场进一步对外开放有助于国内要素市场化的改革。资本市场的进一步对外开放也有助于推动中国获得全面市场经济地位的国际认可,推动“一带一路”建设,同时还有助于降低中国经济发展对美元的依赖,推动人民币走向国际化,进而降低中国在国际资本市场中所面临的汇率风险,让人民币的国际地位与中国作为全球第二大经济体的国际地位更加匹配。资本市场进一步对外开放是经济持续繁荣发展的长期助力。中国资本市场进一步对外开放有助于引入大量专业的、理性的机构投资者;有助于引导资本市场由短期投机转向以价值为导向的长期投资的投资理念的形成;从而助推资本市场和实体经济的长期可持续发展。但是,中国资本市场的发展与成熟程度同发达国家相比还存在一定的差距,在对外开放进程中中国资本市场的发展还存在一些问题有待解决。因此,本文在对中国资本市场发展现状进行了相关分析的基础上,进一步深入分析了资本市场发展过程中的问题,以期能够为资本市场的进一步开放与发展提供相关政策建议。
孙晓丽[4]（2020）在《创业板上市公司“类”借壳动因及经济后果研究 ——以紫天科技为例》文中研究表明随着经济的发展,公司上市成了越来越多公司最终的追求目标,公司达到上市是市场、经济与企业三者长时间相互作用的产物。在我国公司上市的主要方式是通过IPO直接上市以及借壳上市的曲线上市方式。在我国现行的上市审核制度为核准制,在这种审核方式下,选择IPO上市的公司将会面临着上市审核制度严格、耗费时间长等困难。所以逐渐有越来越多的公司选择通过借壳的方式达到最终上市目的。但是随着选择借壳上市的公司越来越多,在资本市场上逐渐出现了壳公司价值虚高、公司内部存在交易等损害中小股东的恶性行为,违背了资本市场当初允许公司借壳上市的目的。所以为了资本市场的健康发展以及保护中小股东的权益,证监会开始逐渐重视对于借壳上市公司的审核,证监会对于主板市场上“借壳上市”的认定标准由最开始的与IPO上市审核要求“趋同”逐渐改变至与其要求“等同”,并且不允许在创业板市场借壳上市。在这样的规则政策下,有很多公司绕开借壳上市,在“类”借壳上做文章,通过精心设计巧妙的资本运作,规避借壳上市与IPO上市的审核制度,最终达到上市的目的。本文将集中研究位于创业板市场中的紫天科技有限公司,该公司作为创业板市场中第一家运用“类”借壳方式并成功上市的公司,在案例的选取上具有一定典型性。本文首先对有关公司借壳上市的国内外文献进行分析总结,并对借壳上市的相关概念以及选择借壳上市动因的理论进行详细的阐述;其次对证监会在主板市场以及创业板市场中对于借壳上市的审核标准的不断的改进梳理,总结我国资本市场中“类”借壳模式的出现及其演变过程。之后以紫天科技为分析案例,通过对紫天科技“类”借壳上市的交易双方以及交易过程的介绍,分析紫天科技“类”借壳上市的动因。并且通过采取事件研究法对短期经济后果进行分析,以及利用财务指标分析法对紫天科技交易后的大股东行为以及商誉减值等长期经济后果进行评价。最后,基于对创业板第一家以“类”借壳方式成功重组上市的紫天科技的交易过程的详细分析,总结监管部门之后的监管重点,为证监会对于创业板在借壳上市的监管上提供新思路。最后对创业板市场中的借壳上市的认定制度提出建议,规范创业板上市公司借壳上市的审核制度,使得创业板及整个资本市场能够健康发展。
梁国珠[5]（2019）在《我国私募股权投资基金IPO退出制度研究》文中研究说明随着经济全球化的发展,私募股权投资基金已经成为重要的融资途径,在帮助中小企业发展壮大、增强资本市场活力、优化资源配置等方面起到了重要的作用。我国的私募股权投资基金起步虽晚,但其发展速度和成长势头都相当可观。募集、投资、管理和退出是整个投资过程中的四个重要环节,私募股权投资最根本的投资宗旨就是“以退为进,为卖而买”。在合适的时机通过恰当的退出方式来实现基金的退出,能够最大程度保障私募股权投资基金的投资回报率。在各种退出方式中,IPO因其较高的收益回报率及随之而来的社会评价和声誉好评度的提高,成为最受我国私募股权投资基金青睐的退出方式。本文围绕我国私募股权投资基金IPO退出制度为研究中心进行研究,分析我国私募股权基金退出困难的原因,学习借鉴域外成熟的先进经验,并尝试提出一些完善措施。为此,本文主要从以下五个部分进行阐述:第一部分是绪论,分析论述了私募股权投资基金IPO退出制度研究的选题背景和研究意义,提出研究我国私募股权投资基金IPO退出制度的完善具有重要的实践意义。通过对国内外学者关于私募股权投资基金的研究成果进行归纳总结,分析其研究见解和完善建议。最后简单介绍了本文的研究方法和创新之处。第二部分系统地提出私募股权投资基金的基本概念,并引出私募股权投资基金的退出方式,即首次公开上市（IPO）、并购、股权转让、新三板挂牌、借壳、回购以及清算这七种方式,旨在对私募股权投资基金退出制度从宏观上予以阐述,尔后对IPO退出制度进行初步分析,为论文后续内容的展开打好基础。第三部分则对美国、香港的境外私募股权投资基金IPO退出制度进行介绍,并对这些制度进行分析与研究,总结其中有益的可借鉴先进经验。第四部分通过对我国私募股权投资基金IPO退出制度所面临的困境进行分析,以IPO退出为核心,深入研究目前我国私募股权投资基金IPO退出制度所面临的问题和困境,为后文提出完善建议作好铺垫。第五部分在前文的基础上,将立足于我国私募股权投资基金市场IPO退出制度的发展现状,结合外国的可借鉴的先进经验,提出解决目前我国私募股权投资基金IPO退出制度存在问题的建议,以期实现我国私募股权投资基金退出制度的完善和发展。
陈亚男[6]（2019）在《时空压缩背景下的风险投资与企业创新 ——基于中国创业板上市公司的实证研究》文中进行了进一步梳理1985年中国新技术创业投资有限公司的成立,标志着风险投资行业在我国的出现,三十多年来我国风险投资行业已经有了长足的发展。值得注意的是,由于信息不对称及逆向选择等原因,风险投资有着较强的地理亲近性,作为对信息极为敏感的风险投资机构,高速铁路通车在一定程度上削弱了原有“地理距离”对风险投资决策的重要影响。日本和欧洲等多个经济体的实践表明,交通基础设施的发展会大幅度降低出行时间成本和运输成本,扩大不同区域之间的开放程度,进而在一定程度上打破知识溢出在地理距离上的限制,增加经济活动集聚的可能性,最终会促进创新的产生。随着我国交通基础设施的不断发展,特别是高速铁路的不断开通,打破了城市之间的边界,对人们的生活和出行方式产生了极大影响。交通运输的发展通过缩短企业之间商务谈判时间和降低信息沟通成本等方式,促进了信息的快速流通,加快了人员、资本和技术等生产要素在不同城市之间的流动速度。随着我国高速铁路的不断建设,高铁网络化时代所带来的时空压缩效应,使得人们在时间距离和相对经济距离不变的情况下,地理距离逐渐增大。那么,我国高速铁路通车带来的时空压缩效应是否会通过降低时间和沟通成本改变风险投资机构的地理亲近性,进而加强对被投资企业的监督,最终对被投资企业的创新能力产生积极的影响呢?研究这些问题,对深入了解我国风险投资对被投资公司创新水平的影响,推动我国风险投资行业的健康发展,提升被投资公司的创新能力,增强我国经济的创新力有着十分重要的意义。然而,现有的研究成果并未对此做出明确解答,本文以我国高速铁路通车这一准自然实验对风险投资影响创业企业进行研究,试图全面系统地分析风险投资对创业企业创新能力的影响、高铁通车带来的时空压缩效应对风险资本的投资行为影响以及时空压缩背景下的风险投资与创业企业创新。本文在梳理现有研究风险投资与被投资企业之间关系的有关文献基础上,结合委托代理理论、信息不对称理论、新经济地理学和时空压缩理论,对我国风险投资的发展现状以及风险投资影响被投资公司创新的影响机制进行了分析。首先,本文全面分析了风险资本的不同投资策略对被投资公司创新能力的影响,包括分阶段投资、联合投资以及投资时企业所处阶段等;其次,利用双重差分模型和Heckman两阶段模型从区分风险投资的投前筛选和投后增值效应的角度,分析了风险投资对企业创新能力的“筛选”效应和“价值增值”效应。接下来,基于交通运输发展对地区可达性及经济发展影响的理论基础,本文将高速铁路通车带来的时空压缩效应纳入分析框架,分析了时空压缩效应对风险资本投资行为的影响。第四,基于高速铁路通车这一准自然实验,研究了时空压缩背景下风险投资机构对被投资企业创新能力的影响。最后,根据实证分析结果并结合我国现实情况,提出了有关政策建议。本文的研究结论主要有以下四点:首先,风险资本投资、风险资本分阶段投资以及风险投资分阶段投资总轮次对专利总数和发明专利数量的增加都有显着的影响,由于发明专利更能体现专利的质量,结果表明有风险资本支持的公司更加重视企业的专利质量。然而,风险投资机构采取辛迪加投资的策略不利于被投资企业创新水平的提升,可能的原因是当采取辛迪加投资的策略时,风险投资机构存在搭便车现象。风险投资机构的投资阶段越靠后,越不利于被投资公司创新能力的提高,风险资本投资处于种子期和初创期的企业能有效降低创业企业的融资约束,更有可能提升其创新能力。其次,风险资本存在明显的投资前“筛选”效应,在投资时选择了那些创新水平较高的公司,并且风险资本在投资后并没有显着提高被投资公司的创新能力。但是在考虑样本选择偏误之后发现,存在遗漏的影响风险投资筛选被投资企业时的不可观测因素。在考虑了不可观测因素的影响之后,风险投资机构能显着提高被投资企业的创新水平。第三,高铁通车之后,风险投资更倾向于采取分阶段投资策略。加入地理距离圈层的虚拟变量后分析发现,高铁开通之后对于600千米以内的被投资公司,风险投资机构更倾向于采取分阶段投资策略,高铁开通对风险资本投资策略的影响仍然受地理距离的限制。同时,风险投资对处于种子期和初创期的企业投资显着增加,有助于缓解处于企业生命周期早期阶段的公司融资约束的问题,说明高铁的通车能降低风险投资的出行成本和信息搜集成本,加强对这类企业的沟通交流以降低信息不对称程度,推动创业企业的快速发展。由于国有企业在创新能力、资本回报率和全要素生产率方面较低,风险投资通过增加分阶段投资的总轮次来为所投资的国有企业提供更多的增值服务,同时对国有企业更倾向于选择联合投资的策略,加强对国有被投资企业的监督。最后,高铁通车之后,对有风险投资支持公司的专利总数和发明专利数量有显着的增加作用,时空压缩效应改变了原有地理距离对风险资本的时空约束,通过降低风险投资机构与被投资公司之间的沟通往来成本,加强对被投资公司的监督以及为企业提供更多增值服务等方式,提高被投资公司的创新质量。在投资距离小于500千米的范围内,高铁通车所引起的时空压缩效应,显着提高了有风险投资支持的被投资公司的专利总数和发明专利数量,意味着风险投资机构更加重视被投资公司的创新质量,而不仅仅只关注专利数量的增加。时空压缩背景下,风险投资机构能显着提高非同一地区的被投资公司的创新水平,风险投资机构能显着提高获得联合投资的被投资企业的创新水平。基于以上的研究结论,本文提出的政策建议主要包含三个方面:一是进一步加强对风险投资机构的引导,促进我国风险投资行业的快速发展。本文的实证结果已证实了风险投资对被投资公司创新能力的提升作用,但是我国风险投资机构仍存在较多的问题,风险资本的投资阶段偏后,我国政府应制定实施一系列引导政策,引导风险投资机构加大对早期初创企业的投资,引导风险资本更多地流向高新技术行业以及创新型企业。二是不断促进创业企业的健康发展。应不断地完善相关法律法规,为风险投资行业的发展和对企业创新能力提升作用的发挥以及我国创业企业的健康发展创造良好的制度环境,加强对中小企业创新的支持,促进科技成果转化。可以成立一些专业的信息中介和咨询机构,减少风险投资机构与创业企业之间的信息不对称程度和交易成本,提高其投资效率,发挥其对促进创业企业发展的重要作用。同时,应不断加强我国的知识产权保护力度,提高创业企业的创新意愿,增加企业的创新产出,进而不断提升企业的创新水平。三是加大对高速铁路建设的投资,重视高铁对风险投资及知识溢出的作用。应重视中西部地区的高铁建设及高铁分支线路的建设,促进我国高铁形成更密集的网络,风险投资应充分利用高铁带来的出行成本及监督管理成本降低的优势,提升其投后管理和增值服务能力,从而促进被投资企业的发展。本文可能的增量贡献在于以下三点:首先,本文拓展了风险投资与企业创新的研究视角。以往文献仅仅分析了风险投资的地理亲近性,与既有文献有所创新的是,本文在考虑风险投资与被投资公司之间地理距离的基础上,从新经济地理学角度,以高速铁路通车这一外生变量进行准自然实验分析,研究高铁通车通过改变地理距离的时空约束,产生时空压缩效应的背景下,风险投资对被投资企业创新能力的影响,从而丰富和拓展了风险投资与企业创新的研究视角。第二,本文将时空压缩与风险投资的研究拓展到微观层面。我国现有研究时空压缩与风险投资的文献仅局限于城市层面,分析时空压缩对高铁沿线城市获得风险投资金额及退出成功率的影响,对时空压缩影响风险投资的地理偏好进行分析,尚无文献研究深入到企业层面,更没有文献研究时空压缩背景下的风险投资与被投资企业的创新,本文将时空压缩与风险投资的研究拓展到企业层面,从微观层面研究时空压缩背景下风险投资对企业创新的影响,进一步丰富时空压缩影响风险投资与企业创新的相关研究。第三,本文将地理学分析法纳入研究分析框架中。鲜有风险投资相关的文献选取地理学分析法研究相关问题,本文利用地理学分析方法绘制我国风险投资机构的投资范围图,以及时空压缩影响下我国风险资本投资的变化图。
潘晓栋[7]（2019）在《风险投资对创业板IPO企业业绩影响的实证分析》文中研究说明科技和创新一直是国家综合竞争力的标志。目前我国经济面临结构调整的内部压力以及贸易摩擦的外部风险,社会对于创新创业的关注度也日益提高。2009年,深圳证券交易所创业板市场的设立为众多科技创新型企业提供了上市融资的良好平台,也让为这些企业提供早期融资支持的众多风险投资机构开始变得广为人知。然而,创业板市场对于上市企业的经营指标要求不如主板市场严格,上市时的业绩变脸现象及IPO效应时有发生,不但使广大个人投资者蒙受了损失,也让支持其上市的风险投资机构起到的作用遭受怀疑。风险投资是中小企业在成长初期获得融资的重要渠道,在我国资本市场中一直发挥着不可替代的作用。多年来,针对风险投资机构对其持股企业的影响的看法主要分为以“认证”效应和“监督/筛选”效应为代表的正面论和以“逐名”效应和“逆向选择”理论为代表的负面论。本文以2009年至2017年间在创业板市场上市的490家中小企业为研究对象,利用营业收入复合增长率和净利润复合增长率衡量企业业绩,通过描述性统计,T检验和横截面多元线性回归模型研究风险投资是否影响了企业上市前和上市后的业绩增长,分析风险投资在企业上市当年以及上市前后业绩增长变动中起到的作用。研究发现,风险投资持股对于企业上市前两年的业绩增长有着正面影响,但明显加剧了企业上市当年的业绩下滑。上市后未退出的风险投资对企业上市后三年的营业收入增长和上市前后的营业收入复合增长变动有着负面的影响。接着单独研究有风险投资持股的样本组,探索风险投资的不同背景特征,持股比例以及联合持股行为是否影响了企业上市前后的业绩变动。研究表明,不同背景的风险投资均通过影响企业的净利润增长影响企业业绩;风险投资持股的比例越高,越会对企业的业绩增长带来负面影响。风险投资的联合持股行为能够有效地抑制持股企业的盈余管理,发挥认证监督效应,减弱企业上市当年业绩变脸并在企业的长期业绩增长中带来积极影响。基于上述研究,本文建议风险投资机构认真做好存量业务,努力避免逐名倾向;创新企业选择合适的时机引入合适的风险投资联合持股;政府加快构建多层次资本市场,对民营中小风险投资提供财税支持。
白霄[8]（2019）在《中介关系网络、盈余质量与IPO定价》文中进行了进一步梳理在我国这样一个重视“人情关系”的社会中,每个经济主体都在某个关系网络的某个节点上进行着各自的行为,正如樊纲（1995）所言,非正式的社会关系和制度安排在我国文化传统中占据着不可替代的重要位置,而对“理性化”正式制度的建立相对不重视。已有研究表明,关系网络可以降低交易成本和信息不对称程度、减少不确定性和风险等作用机理,通过建立关系型专用资产,为企业获取所需要的资源提供捷径;另一方面,关系网络可以以更低的成本获得更多的超额收益,这为合谋、寻租、垄断市场、任人唯亲等提供了温床。可见,无论是正面影响还是负面影响,以亲缘、地缘和业缘为基础的关系网络在公司的经营治理和社会资源的配置中一直扮演着极为重要的角色。尽管近年来法律、产权等正式制度日益完善,但并没有改变“关系”在资本市场中的重要作用,关系网络仍然直接或间接的影响着经济资源的配置,在IPO上市资格这一稀缺资源的分配过程中,关系网络同样发挥着不可替代的重要作用。作为IPO市场中认证财务信息和确定发行定价的重要中介机构,会计师事务所和承销商的合作关系网络会直接影响中介机构的独立性,而通过实施国际战略构建的国际关系网络会直接影响各自的执业能力,而中介机构的独立性和执业能力均会进一步影响IPO市场的效率。基于此,本文立足于中介机构的合作关系和国际关系这两种关系网络,对这两种关系网络影响IPO盈余管理和定价效率的作用机制展开实证研究,并检验了发行企业特征、制度治理因素和国际组织属性如何影响中介关系网络作用的发挥。本文的研究内容和主要结论如下:第一,以2004-2015年A股上市公司作为研究样本,从会计师事务所和承销商的合作关系型契约入手,对IPO公司的盈余质量以及制度环境的调节作用展开研究。在控制了其他因素后,本文发现:在发行上市时,会计师事务所和承销商的合作关系越紧密,IPO公司的盈余管理程度越高,且完善的制度环境会抑制会计师事务所和承销商对IPO盈余管理的合谋。在经过PSM检验和变量替换后,上述结论依然成立。结果表明,会计师事务所和承销商之间通过多次合作会增加IPO盈余管理,导致发行公司披露盈余质量的下降,尽管良好的制度环境会在一定程度上抑制会计师事务所与承销商合谋对IPO信息质量的损害,但会计师事务所和承销商之间的合作关系网络对IPO市场中信息质量的负面作用依然存在。第二,以2004-2015年A股上市公司作为研究样本,以会计师事务所和承销商的合作关系作为二者关系的代理指标,研究了中介机构之间的关系网络如何影响IPO定价效率,以及制度环境是否以及如何调节二者关系。研究结果发现:在新股发行市场,会计师事务所和承销商的合作关系越紧密,IPO定价效率越低,验证了中介机构的“合谋假说”。同时,完善的制度环境抑制了合作关系对IPO定价效率的负向影响。在经过稳健性检验后,上述结论依然成立。结果表明,会计师事务所和承销商之间的多次合作会形成合谋,显着增加一级市场的定价和二级市场抑价率,降低了IPO定价效率,损害了投资者的利益,不利于资本市场的健康发展。第三,以1994-2016年A股IPO公司作为研究样本,检验了会计师事务所通过国际加盟构建的国际关系网络对IPO市场盈余质量的影响机制。结果发现,会计师事务所的国际关系网络可以显着提升IPO盈余质量,且在会计师事务所在构建了国际关系网络的第3年才开始有显着提升,符合技术外溢假说。进一步研究发现,加盟国际会计网络的声誉较高、总部制度环境较完善,国际关系网络对IPO盈余质量的提升作用越强,而加入国际会计联盟还是国际会计公司对国际关系网络的效果没有显着差异。第四,以1995-2016年沪深A股的IPO公司为样本,检验了承销商通过引进外资构建的国际关系网络对IPO定价效率的影响及渠道机制。研究表明:首先,具有国际关系网络的承销商所承销的IPO定价溢价和抑价率均显着小于境内承销商;其次,外资来源国制度环境较好的外资承销商显着增强了外资参股对IPO定价效率的提升作用,而对于信息不对称程度不同的发行公司没有显着差异,可见外资参股承销商通过制度绑定效应影响IPO定价效率,并非技术溢出效应;再次,进一步检验表明:外资参股比例、发行公司的第一大股东持股比例和管理层持股比例对具有国际关系网络承销商的IPO定价产生了差异化影响;最后,采用承销商总部所在地到最近港口的距离和总部所在地是否为通商口岸作为承销商是否拥有国际关系网络的工具变量,并控制了承销商层面的固定效应和自选择问题,结论依旧稳健。总体研究发现,会计师事务所与承销商之间紧密的合作关系会降低IPO盈余质量和定价效率,而会计师事务所通过“走出去”战略构建的国际关系网络以及承销商通过“引进来”战略构建的国际关系网络可以显着提高IPO盈余质量和定价效率,且会计师事务所的国际关系网络是通过“技术溢出”效应发挥作用,而承销商的国际关系网络是通过“制度绑定”机制发挥作用的。本文研究丰富了IPO市场中关系网络的实证研究,为正式制度的完善和监管政策的出台提供了参考,也为发行公司挑选中介机构和投资者做出投资决策提供了依据。此外,本文的结论验证了中介机构的国际化战略对IPO市场效率的显着提升作用,从IPO效率的角度为鼓励我国资本市场进一步开放提供了实证依据。
刘岳[9]（2018）在《创业板IPO盈余管理及上市后业绩变动研究》文中研究表明为解决企业发展的融资难的问题,我国建立了由主板、中小板、创业板、新三板和区域股权市场构成的多层次资本市场体系。其中创业板市场的开辟一方面解决了一些高新技术企业的融资问题,另一方面也诱使一些尚未满足条件的中小企业采取盈余管理手段操纵业绩以实现IPO上市。然而这些通过采取盈余管理手段实现上市的创业板公司,其上市后的业绩总会出现明显的下滑趋势。这也不仅浪费了上市资源,还给创业板市场的投资者带来了大量损失。本文选取了创业板成立之日起至2015年期间上市并仍在创业板市场的全部490家样本公司,选取其IPO前后5年财务数据,采用盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力指标,对其IPO前后业绩波动情况进行分析,发现创业板公司在IPO后业绩普遍呈现下滑趋势。然后将上述IPO前后5年的财务数据,通过修正的Jones模型和Roy Chowdhury模型分别对其应计盈余管理和真实盈余管理进行实证分析,发现创业板公司在IPO过程中普遍存在盈余管理行为,在此基础上分组对比分析了盈余管理对IPO公司业绩变动的影响,得出创业板公司IPO前的正向盈余管理行为对其上市后的业绩表现有负面影响。在案例分析过程中,本文选取创业板公司的真实案例,通过对其IPO前后重要财务指标的分析,发现其在IPO过程中存在扩大信用期增加收入的真实盈余管理行为和变更研发支出会计政策的应计盈余管理行为,然后将其IPO前后的业绩变动情况与同行业数据进行对比分析,验证了案例公司在IPO过程中存在应计盈余管理和真实盈余管理行为,且其盈余管理行为对其IPO后的业绩变动产生了负面影响。通过理论、实证和案例分析,得出本文结论,即:创业板公司在IPO过程中存在明显的盈余管理行为,其盈余管理行为对上市后的业绩表现具有负面影响。
赵聪聪[10]（2018）在《中国企业香港上市模式选取问题研究 ——以集成控股为例》文中研究表明香港作为亚太的国际金融中心,是国际资本和国内资本在亚太的聚集地,有着成熟的资本运行环境和完善的监管体系,并且与国内文化和认知比较接近,是中国国内企业引进境外资本的中转站和境外融资的首选之地。由于国内企业的数量不断增多,对融资的需求越来越旺盛。更多的企业通过上市融资来进行扩大企业产能和提高企业在行业中的知名度及竞争力,鉴于中国证券市场发展现状,特别是审批制的特殊性,越来越多的企业选择在海外上市,其中在香港联交所直接上市模式是国内企业青睐的方式。随着中国经济的发展和中国企业改革的深入,国内企业来到香港融资,上市模式更愿意选择直接上市模式,已然逐渐成为主要模式,引起了国内学者的关注和研究。基于内地企业——集成控股的研究实践,本文分析了国内上市模式选择过程中遇到的问题,对香港上市工作经验的分析和归纳总结。以案例形式提取国内企业在香港上市的成功因素、上市模式选择等要素。本文分为五章:第一章为绪论。本章主要内容包括了研究背景与意义、文献综述及理论基础、研究思路及采用的研究方法等内容。第二章为案例正文。本章主要阐述了集成控股简介及上市背景介绍、上市模式选择及准备工作,以及上市过程中出现的合规问题及解决方式,让读者对集成控股上市模式有一个清晰明了的认识,为接下来的研究奠定基础。第三章为集成控股上市模式事后分析。本章主要分析了中国集成控股选择香港上市的因素及优势、香港上市评估、上市成功的影响因素,以及上市后合规管理情况及分析。第四章为对其他国内企业的上市模式选择的启示。本章结合集成控股成功经验,并对国内企业在香港上市模式及选择、上市模式的工作规划、香港上市的成功保障及合规管理等方面提出相关建议和方案。第五章为结论。本章对全文进行总结和归纳。国内企业在境外上市模式选择工作是一个复杂的系统工程。本文对国内企业上市选择问题进行研究。在境内企业上市模式选择方面,在最后章节中,对香港直接上市、红筹股上市和买壳上市三种模式优劣比较。然后提出了国内企业在香港选择红筹上市模式。最后,关键问题在于,如何保证大陆企业香港上市的成功,本文认为,只有选择适合自身的上市模式才是企业上市成功的前提,并且在此基础上保证有效的公司治理、规范财务会计等。
二、民营企业香港上市对创业板设立的启示（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、民营企业香港上市对创业板设立的启示（论文提纲范文）
（1）风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容与框架 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 研究框架 |
| 1.3 研究目的与方法 |
| 1.3.1 研究目的 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 可能的创新点与不足 |
| 1.4.1 可能的创新点 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 2 国内外相关研究综述 |
| 2.1 风险投资对企业的影响 |
| 2.1.1 风险投资与企业价值 |
| 2.1.2 风险投资与公司治理 |
| 2.1.3 风险投资与信息认证 |
| 2.1.4 风险投资与网络支持 |
| 2.2 风险投资对产业的影响 |
| 2.2.1 风险投资影响战略新兴产业 |
| 2.2.2 风险投资影响产业结构升级 |
| 2.2.3 风险投资与高新技术产业的关系 |
| 2.2.4 产业结构升级与融资制度 |
| 2.3 风险投资与溢出 |
| 2.3.1 关于溢出效应的综述 |
| 2.3.2 风险投资的溢出效应 |
| 2.3.3 风险投资的溢出机制 |
| 2.3.4 风险投资对初创企业的溢出效应 |
| 2.4 风险投资与新三板 |
| 2.4.1 风险投资对新三板企业成长能力的影响 |
| 2.4.2 风险投资对新三板企业治理水平的影响 |
| 2.4.3 风险投资对新三板企业信息认证作用的影响 |
| 2.4.4 风险投资对新三板企业网络支持作用的影响 |
| 2.5 简要评述 |
| 3 基本概念及相关理论基础 |
| 3.1 基本概念界定 |
| 3.1.1 风险投资 |
| 3.1.2 新三板 |
| 3.1.3 企业价值 |
| 3.1.4 机制 |
| 3.1.5 溢出效应 |
| 3.2 相关基础理论 |
| 3.2.1 风险投资理论 |
| 3.2.2 中小企业存在理论 |
| 3.2.3 企业创新成长理论 |
| 3.2.4 溢出效应理论 |
| 3.2.5 产业结构优化理论 |
| 3.3 本章小结 |
| 4 中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题 |
| 4.1 中国风险投资的发展进程 |
| 4.1.1 萌芽期(1986-1997):政策鼓励下风险投资起步且发展缓慢 |
| 4.1.2 探索期(1998-2008):外部环境不确定下风险投资曲折前行 |
| 4.1.3 成长期(2009-2014):金融危机之后风险投资复苏与成长 |
| 4.1.4 发展期(2015 至今):第四次创业浪潮给风险投资新的机会 |
| 4.2 中国风险投资的发展现状 |
| 4.2.1 募资层面:强监管下募资缩减,早期风投基金募集堪忧 |
| 4.2.2 投资层面:风险投资避险情绪强烈,偏向后期成熟市场 |
| 4.2.3 退出层面:退出案例增加且IPO为主,境外上市减少 |
| 4.3 新三板市场的演变进程 |
| 4.3.1 “两网系统”盛衰更迭,整顿之后被取缔(1992-2000) |
| 4.3.2 三板市场应时而生,维护资本市场稳定(2001-2005) |
| 4.3.3 新三板试点开启,市场逐渐扩大(2006-2012) |
| 4.3.4 股转系统成立,市场活力显现(2013-今) |
| 4.4 新三板市场的发展现状 |
| 4.4.1 新三板发展趋势放缓,市场强调质量且回归理性 |
| 4.4.2 分层制度改善市场结构,公司治理与监管逐渐提升 |
| 4.4.3 新三板市场交易低迷,多重因素导致流动性不足 |
| 4.4.4 挂牌企业定位“双创一成长”,市场沟通能力有待提升 |
| 4.5 中国风险投资与新三板市场的互动关系 |
| 4.5.1 风险投资与新三板在发展过程中存在契合之处 |
| 4.5.2 新三板为风险资本筛选优质项目提供平台与便利 |
| 4.5.3 新三板增加了风险投资实现资本退出的渠道 |
| 4.5.4 风险投资作为机构投资者利于新三板市场成熟发展 |
| 4.6 风险投资在新三板市场存在的问题 |
| 4.6.1 风险投资在新三板市场的投资规模较小 |
| 4.6.2 风险投资以新三板为退出渠道的案例数量较少 |
| 4.7 本章小结 |
| 5 风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析 |
| 5.1 风险投资影响新三板企业价值的理论分析 |
| 5.1.1 基于监督治理理论视角的分析 |
| 5.1.2 基于信息认证理论视角的分析 |
| 5.1.3 基于增值服务理论视角的分析 |
| 5.2 风险投资作用于新三板溢出效应的理论分析 |
| 5.2.1 基于风险投资理论与溢出效应理论视角的分析 |
| 5.2.2 基于中小企业存在理论与溢出效应理论视角的分析 |
| 5.2.3 基于企业创新理论与溢出效应理论视角的分析 |
| 5.2.4 基于企业成长理论与溢出效应理论视角的分析 |
| 5.3 风险投资影响新三板企业价值的作用机制分析 |
| 5.3.1 治理作用机制 |
| 5.3.2 认证作用机制 |
| 5.3.3 支持作用机制 |
| 5.3.4 作用机制有效运作的条件 |
| 5.4 风险投资作用于新三板市场的溢出机制分析 |
| 5.4.1 资源配置机制 |
| 5.4.2 竞争合作机制 |
| 5.4.3 协作链接机制 |
| 5.4.4 溢出机制有效运作的条件 |
| 5.4.5 基于Lotka-Volterra模型的溢出机制分析 |
| 5.5 本章小结 |
| 6 风险投资影响新三板企业价值及作用机制的实证分析 |
| 6.1 变量说明及基本统计分析 |
| 6.1.1 变量构造与数据说明 |
| 6.1.2 描述性统计与分析 |
| 6.2 研究假设与计量模型设定 |
| 6.2.1 研究假设回顾 |
| 6.2.2 计量模型设定 |
| 6.3 计量模型估计结果分析 |
| 6.3.1 治理作用中介效应检验 |
| 6.3.2 认证作用中介效应检验 |
| 6.3.3 支持作用中介效应检验 |
| 6.4 内生性分析 |
| 6.4.1 倾向得分匹配法(PSM) |
| 6.4.2 双重差分倾向得分匹配(PSM-DID) |
| 6.5 稳健性检验 |
| 6.5.1 稳健性检验Ⅰ:每股净资产(BPS) |
| 6.5.2 稳健性检验Ⅱ:总市值(Mvalue) |
| 6.5.3 稳健性检验Ⅲ:每股价值(p_value) |
| 6.5.4 稳健性检验Ⅳ:东部地区 |
| 6.6 进一步探讨:考虑异质性因素 |
| 6.7 本章小结 |
| 7 风险投资作用于新三板市场溢出效应的实证分析 |
| 7.1 变量与研究假设 |
| 7.1.1 变量构造与数据说明 |
| 7.1.2 描述性统计与分析 |
| 7.1.3 研究假设回顾 |
| 7.2 风险投资作用于新三板溢出机制的验证 |
| 7.2.1 计量模型设定 |
| 7.2.2 实证分析与结果 |
| 7.2.3 稳健性检验 |
| 7.3 基于面板模型:风险投资溢出效应的实证分析 |
| 7.3.1 计量模型的设定 |
| 7.3.2 实证分析与结果 |
| 7.3.3 稳健性检验 |
| 7.3.4 内生性分析 |
| 7.4 考虑空间因素:风险投资溢出效应的实证分析 |
| 7.4.1 空间权重矩阵的构造 |
| 7.4.2 空间自相关检验 |
| 7.4.3 空间计量模型设定与效应的测算 |
| 7.4.4 空间计量模型估计结果分析 |
| 7.4.5 稳健性检验 |
| 7.4.6 内生性分析 |
| 7.5 本章小结 |
| 8 研究结论、启示与展望 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 政策启示 |
| 8.2.1 积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持 |
| 8.2.2 风险投资方提升自身实力,新三板企业接纳风险投资介入 |
| 8.2.3 推进多层次资本市场建设,促进风险投资发展 |
| 8.2.4 提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制 |
| 8.2.5 改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合 |
| 8.3 研究展望 |
| 附录 |
| 参考文献 |
| 作者在读期间科研成果 |
| 致谢 |
（2）中国政府股票市场救助行为研究 ——基于2015年救市行为的分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 导论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究创新 |
| 1.3 论文的主要不足之处 |
| 1.4 研究结构 |
| 第二章 文献综述 |
| 2.1 政府救助股市的必要性研究 |
| 2.1.1 股市危机的特征 |
| 2.1.2 政府干预股票市场的利弊之争 |
| 2.2 政府救市政策的方式及政策效应的评价 |
| 2.2.1 政府干预政策的目标及方式划分 |
| 2.2.2 股市平准基金的设立 |
| 2.2.3 政府干预股市的政策效应 |
| 2.3 中国政府干预股票市场行为研究总结 |
| 2.3.1 中国政府干预股市的必要性研究 |
| 2.3.2 中国政府历次干预股市的方式及影响分析 |
| 2.3.3 2015年中国股市崩盘的成因分析 |
| 2.3.4 中国政府救市行为的理论研究与不足 |
| 2.3.5 中国政府救市行为的实证研究与不足 |
| 2.4 政府股市干预策略的处置理论探究 |
| 2.4.1 政府干预措施退市的必要性 |
| 2.4.2 政府干预措施的退出困境 |
| 2.4.3 中国政府救市行动的后处置研究进展 |
| 2.5 文献评述 |
| 第三章 各国(地区)政府股市救助政策的比较 |
| 3.1 自由放任走向积极干预的美国股市 |
| 3.1.1 “黑色星期四”:自由放任主义 |
| 3.1.2 “黑色星期一”:建立熔断机制 |
| 3.1.3 2000年互联网泡沫:交易制度改革 |
| 3.1.4 2008年金融危机:不良资产救助计划 |
| 3.1.5 2020年股市崩盘:无限量量化宽松 |
| 3.2 股市平准基金盛行的亚洲市场 |
| 3.2.1 日本经济泡沫与非传统货币政策 |
| 3.2.2 1997年东南亚金融危机与政府注资 |
| 3.2.3 俄罗斯金融危机与政府借贷 |
| 3.2.4 1998年中国香港金融危机与盈富基金 |
| 3.2.5 中国台湾股市危机与股市平准基金 |
| 3.3 中国大陆的股市干预史 |
| 3.3.1 中国2015年以前的历次股市干预 |
| 3.3.2 2015年中国政府救市计划简介 |
| 3.3.3 中国政府的股市干预措施总结 |
| 3.4 各国(地区)政府救市政策对比 |
| 小结 |
| 第四章 中国政府入市的理论分析 |
| 4.1 噪声交易模型在中国股市的适用性 |
| 4.2 入市模型基本假设 |
| 4.3 无政府干预的市场均衡 |
| 4.4 政府股市干预的行为及其目标 |
| 4.5 政府干预下的市场均衡 |
| 4.6 政府入市效应的理论假说 |
| 小结 |
| 第五章 中国政府救市资金运行的统计分析 |
| 5.1 救市资金持股统计 |
| 5.1.1 持股规模 |
| 5.1.2 持股结构 |
| 5.2 救市资金动态追踪 |
| 5.2.1 持股规模变动 |
| 5.2.2 持股结构调整 |
| 5.3 救市资金持股指数编制 |
| 5.3.1 指数计算说明 |
| 5.3.2 救市资金整体持股指数 |
| 小结 |
| 第六章 中国政府救市效果的实证检验 |
| 6.1 救市资金对市场流动性的影响 |
| 6.1.1 流动性衡量及假设 |
| 6.1.2 模型设定与变量说明 |
| 6.1.3 变量说明及样本描述性统计 |
| 6.1.4 DID流动性实证结果 |
| 6.1.5 稳健性检验 |
| 6.2 救市资金对市场整体波动性的影响 |
| 6.2.1 模型设定及假设 |
| 6.2.2 样本描述性统计 |
| 6.2.3 序列平稳性检验 |
| 6.2.4 GARCH模型检验结果 |
| 6.3 救市资金对个股波动性的影响 |
| 6.3.1 模型设定及假设 |
| 6.3.2 样本描述性统计 |
| 6.3.3 固定效应面板回归检验结果 |
| 6.3.4 GMM稳健性检验 |
| 6.4 救市资金的影响机制分析 |
| 6.4.1 噪声交易的量化 |
| 6.4.2 噪声交易机制检验 |
| 小结 |
| 第七章 中国政府股市救助资金退出策略(后处置)研究 |
| 7.1 中国政府退市策略的理论研究 |
| 7.1.1 退市模型设定 |
| 7.1.2 定义均衡策略 |
| 7.1.3 退市均衡策略求解 |
| 7.1.4 两期模型下的政府退市策略设计 |
| 7.1.5 政府退市模型的政策含义 |
| 7.2 救市资金退市的现实依据 |
| 7.2.1 收益率估算方法 |
| 7.2.2 救市资金初始成本核算 |
| 7.2.3 救市资金累计收益率核算 |
| 7.2.4 救市资金与A股股指收益比较 |
| 7.2.5 救市资金收益横向比较 |
| 小结 |
| 第八章 研究总结与政策建议 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 参考文献 |
| 学位论文评阅及答辩情况表 |
（3）中国资本市场进一步开放的路径与对策研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 问题的提出 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.1.2.1 理论意义 |
| 1.1.2.2 现实意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于发达资本市场的研究 |
| 1.2.2 关于中国资本市场现状的研究 |
| 1.2.3 关于中国资本市场进一步对外开放的研究 |
| 1.2.4 文献述评 |
| 1.3 论文结构、内容与研究方法 |
| 1.3.1 论文结构与主要内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 可能的创新点及不足之处 |
| 1.4.1 可能的研究创新 |
| 1.4.2 研究不足 |
| 第2章 主要发达资本市场发展的现状及其经验 |
| 2.1 主要发达资本市场的发展现状 |
| 2.1.1 美国资本市场 |
| 2.1.1.1 多层次资本市场体系 |
| 2.1.1.2 国际资本自由流动吸引大量外资流入 |
| 2.1.1.3 机构投资者占比较高 |
| 2.1.1.4 多种中长期投资资金 |
| 2.1.2 日本资本市场 |
| 2.1.2.1 多层次资本市场体系 |
| 2.1.2.2 促进国际资本流动 |
| 2.1.2.3 灵活的监管思路 |
| 2.1.2.4 机构投资者占比较高 |
| 2.1.2.5 日美贸易摩擦对当前中美贸易摩擦的启示 |
| 2.1.3 中国香港资本市场 |
| 2.1.3.1 国际资本高度流动 |
| 2.1.3.2 制度的健全和市场透明度等具有高度的国际认可 |
| 2.1.3.3 机构投资者占比较高 |
| 2.1.3.4 市场与监管共同作用的股票发行制度 |
| 2.2 资本市场开放助力资本市场发展的实证分析 |
| 2.2.1 模型设定以及数据说明 |
| 2.2.2 计量方法的选取 |
| 2.2.3 模型的估计结果分析 |
| 2.2.4 稳健性检验 |
| 2.2.4.1 将样本的时间范围扩大 |
| 2.2.4.2 增加控制变量的个数 |
| 2.3 发达资本市场发展的成功经验 |
| 2.3.1 国际资本的自由流动 |
| 2.3.2 国际直接投资 |
| 2.3.3 机构投资者为市场主要参与者 |
| 第3章 中国资本市场的发展现状与存在的主要问题 |
| 3.1 中国资本市场的发展现状 |
| 3.1.1 一级市场发展现状 |
| 3.1.1.1 IPO市场 |
| 3.1.1.2 再融资市场 |
| 3.1.1.3 PE/VC市场 |
| 3.1.1.4 并购重组市场 |
| 3.1.2 二级市场发展现状 |
| 3.1.2.1 投资者结构 |
| 3.1.2.2 交易量与交易价格 |
| 3.2 现阶段中国资本市场存在的主要问题 |
| 3.2.1 中国资本市场发展中的总体问题 |
| 3.2.1.1 市场深度不足 |
| 3.2.1.2 资产定价效率和市场化程度较低 |
| 3.2.1.3 资金结构单一 |
| 3.2.1.4 国际投资者参与的比例较低 |
| 3.2.2 中国资本市场发展中的具体问题 |
| 3.2.2.1 一级市场存在的问题 |
| 3.2.2.2 二级市场存在的问题 |
| 第4章 中国资本市场进一步开放的主要实施路径 |
| 4.1 国际资本自由流动的全面开放 |
| 4.1.1 资本的自由兑换 |
| 4.1.2 QFII额度开放下国际资本的进入 |
| 4.1.3 QDII额度开放对国际资本进入的影响 |
| 4.2 国际基金管理人业务进入的开放 |
| 4.2.1 国际基金管理人业务的开放对中国资本市场的影响 |
| 4.2.2 开放国际基金管理人业务进入的实施方式 |
| 4.3 国际化多层次资本市场的建设 |
| 4.3.1 国际化多层次资本市场的有利影响 |
| 4.3.2 当前中国发展国际化多层次资本市场面临的主要问题 |
| 4.3.3 发展国际化多层次资本市场的实施路径 |
| 4.4 完善资本市场制度建设的可能路径 |
| 4.4.1 加快《证券法》的修订和《期货法》的制定 |
| 4.4.2 继续推进资本市场开放制度的建设 |
| 4.4.3 继续完善上市公司及其股东监管制度 |
| 4.4.4 优化市场机制建设 |
| 第5章 中国资本市场进一步开放的对策 |
| 5.1 资本市场的监管 |
| 5.1.1 对国际资本参与一级市场投资加强监管和规范 |
| 5.1.2 加强国际和国内投资者的管理和保护 |
| 5.1.3 对国际资本的监管制度需要不断更新 |
| 5.1.4 需要多部门协调合作监管 |
| 5.1.5 完善国际金融风险传导的防范机制 |
| 5.2 国际市场参与者的监管 |
| 5.2.1 建立境内外金融监管协调机制 |
| 5.2.2 完善跨境资金流动监测体系 |
| 5.2.3 构建跨境资金流动风险预警体系 |
| 5.2.4 加强跨境资金流动日常监督 |
| 5.3 国际资本流动的进一步开放 |
| 5.4 全球投资管理人的业务准入 |
| 5.5 完善国际化多层次资本市场的政策构想 |
| 5.5.1 发展并完善新三板的融资制度 |
| 5.5.2 明确区域性股权交易市场的法律地位 |
| 5.5.3 丰富股权投资体系 |
| 5.5.4 建设国际板 |
| 第6章 结论与政策建议 |
| 6.1 结论 |
| 6.1.1 鼓励建设高度市场化的国际化资本市场体系 |
| 6.1.2 鼓励建设高度开放性的国际化资本市场 |
| 6.1.2.1 建设开放、透明、具有成长性预期的资本市场 |
| 6.1.2.2 引导国际资本和长期资金关注企业生命周期前端的金融服务需求 |
| 6.1.2.3 提高国际投资管理人参与比例 |
| 6.1.2.4 建立国际化多层次资本市场 |
| 6.2 相关政策建议 |
| 6.2.1 通过加强资本市场开放及创新促进资本市场功能完善 |
| 6.2.1.1 通过结构创新进一步培育多层次资本市场 |
| 6.2.1.2 通过加快资本市场开放和参与者多样性提升资产定价效率 |
| 6.2.1.3 完善国际资本自由流动的制度建设 |
| 6.2.1.4 进一步为吸引国际直接投资提供优良的投资环境 |
| 6.2.2 引导机构投资者成为资本市场的主力军 |
| 6.2.2.1 制定投资者教育中长期发展规划 |
| 6.2.2.2 完善投资者适当性规则 |
| 6.2.2.3 提高机构投资者在资本市场中的比例 |
| 6.2.2.4 为国际投资者制定展业细则 |
| 6.2.3 强化监管目标与创新监管 |
| 6.2.3.1 政府监管应该以保护投资者的利益为中心展开 |
| 6.2.3.2 应该建立健全资本市场上的信息披露制度 |
| 6.2.3.3 继续完善“一委一行两会”的监管架构 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（4）创业板上市公司“类”借壳动因及经济后果研究 ——以紫天科技为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.2 国内外研究状况 |
| 1.2.1 国外研究状况 |
| 1.2.2 国内研究状况 |
| 1.2.3 文献评述 |
| 1.3 论文研究内容 |
| 1.4 论文研究方法及路线图 |
| 1.5 创新与不足 |
| 2 借壳上市相关概念及理论 |
| 2.1 借壳上市相关概念 |
| 2.1.1 “壳”及“壳”公司概念 |
| 2.1.2 借壳上市 |
| 2.2 借壳上市动因及经济后果理论基础 |
| 2.2.1 协同效应理论 |
| 2.2.2 竞争优势理论 |
| 2.2.3 规模经济理论 |
| 3 借壳上市的标准演进及“类”借壳模式的出现 |
| 3.1 借壳上市的认定标准变化历程 |
| 3.2 创业板特点及借壳上市新政策的出现 |
| 3.3 “类”借壳模式的出现及演变 |
| 4 紫天科技“类”借壳案例分析 |
| 4.1 交易双方基本情况及交易背景 |
| 4.1.1 交易双方简介 |
| 4.1.2 交易背景 |
| 4.2 交易过程及模式 |
| 4.2.1 “类”借壳交易过程 |
| 4.2.2 “类”借壳交易模式新特点 |
| 5 紫天科技“类”借壳动因研究 |
| 5.1 紫天科技“类”借壳的外部因素 |
| 5.1.1 行业竞争压力大,技术水平低 |
| 5.1.2 买壳方获得协同效应,优化资源 |
| 5.2 紫天科技“类”借壳的内在因素 |
| 5.2.1 实施战略转型,提高盈利能力 |
| 5.2.2 买壳方节约上市成本 |
| 5.2.3 大股东套现获利 |
| 5.3 双方参与者动因总结 |
| 6 紫天科技“类”借壳经济后果分析 |
| 6.1 市场反应 |
| 6.1.1 基于事件研究法的经济后果分析 |
| 6.1.2 小结 |
| 6.2 会计业绩表现 |
| 6.2.1 巨额商誉减值风险 |
| 6.2.2 财务指标分析 |
| 6.2.3 小结 |
| 6.3 大股东行为 |
| 6.4 案例启示 |
| 7 紫天科技“类”借壳上市的启示与建议 |
| 7.1 规范创业板借壳上市规定的建议及对策 |
| 7.1.1 细化创业板借壳上市的规定 |
| 7.1.2 改善我国创业板上市公司退市制度 |
| 7.1.3 加强上市公司的股东信息 |
| 7.2 研究不足与展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 作者简介 |
（5）我国私募股权投资基金IPO退出制度研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景与选题意义 |
| 一、选题背景 |
| 二、研究意义 |
| 第二节 文献综述 |
| 一、国内研究成果 |
| 二、国外研究成果 |
| 第三节 研究方法与创新之处 |
| 一、研究方法 |
| 二、创新之处 |
| 第二章 私募股权投资基金IPO退出制度的理论分析 |
| 第一节 私募股权投资基金的相关概念 |
| 一、私募股权投资基金的基本概念 |
| 二、私募股权投资基金的特征 |
| 三、私募股权投资基金的退出方式 |
| 第二节 私募股权投资基金IPO退出制度的相关概念 |
| 一、IPO退出的概念 |
| 二、IPO退出的意义 |
| 三、IPO退出的类型 |
| 第三章 私募股权投资基金IPO退出制度的境外探析 |
| 第一节 美国私募股权投资基金IPO退出制度 |
| 一、各自独立的发行审核与上市审核 |
| 二、多样的IPO上市标准 |
| 三、锁定与减持制度要求 |
| 第二节 香港私募股权投资基金IPO退出制度 |
| 一、双重存档制度下的联交所审核制度 |
| 二、多样的IPO上市标准 |
| 三、差异化的限售制度 |
| 第三节 境外私募股权投资基金退出制度的启示 |
| 一、多维分层的资本市场体系 |
| 二、预期明确的新股发行注册制 |
| 第四章 我国私募股权投资基金IPO退出制度的困境分析 |
| 第一节 多层次资本市场体系待完善 |
| 一、多层次资本市场区隔机制待完善 |
| 二、资本市场各阶层欠缺有效转板机制 |
| 第二节 IPO核准制对PE退出的不利因素分析 |
| 一、股票发行周期仍偏过长 |
| 二、审核节奏波动大,市场预期不明朗 |
| 第三节 IPO退出标准过于单一化 |
| 一、上市成功后锁定期限设置过长 |
| 二、减持制度无差异化,市场信心受打击 |
| 第四节 私募股权投资基金IPO退出配套制度有待健全 |
| 一、中介机构职责泛化重叠,责任边界模糊不清 |
| 二、欠缺完善的私募股权投资基金法律管理体系 |
| 第五章 我国私募股权投资基金IPO退出制度的完善思路 |
| 第一节 完善多层次资本市场体系 |
| 一、强化各板块梯度建设,丰富发行上市标准 |
| 二、推进完善资本市场转板机制 |
| 第二节 有序全面推进注册制改革 |
| 一、坚持注册制改革的有序推进 |
| 二、保持发行审核节奏稳定 |
| 第三节 实行差异化的IPO退出限制之机制 |
| 一、调整私募股权投资的锁定期 |
| 二、差异化私募股权投资的股票减持规则 |
| 第四节 健全IPO相关配套制度 |
| 一、明晰证券中介机构间责任划分 |
| 二、完善私募股权投资基金法律管理体系 |
| 结语 |
| 参考文献 |
| 攻读硕士学位期间取得的研究成果 |
| 致谢 |
| 附件 |
（6）时空压缩背景下的风险投资与企业创新 ——基于中国创业板上市公司的实证研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 导论 |
| 一、研究背景及意义 |
| (一)研究背景 |
| (二)研究意义 |
| 二、文献综述 |
| (一)时空压缩的经济效应 |
| (二)风险投资与被投资创业企业创新 |
| (三)本地偏好、时空压缩与风险投资 |
| (四)时空压缩背景下风险投资与企业创新 |
| (五)文献述评 |
| 三、研究内容、框架及方法 |
| (一)研究内容 |
| (二)研究框架 |
| (三)主要研究方法 |
| (四)技术路线图 |
| 四、本文的主要创新及不足之处 |
| (一)本文的主要创新点 |
| (二)本文的不足之处 |
| 第一章 时空压缩、风险投资与企业创新：特征事实、理论分析与影响机制 |
| 第一节 风险投资影响企业创新的作用机制 |
| 一、风险投资的不同特征影响企业创新的机制 |
| 二、风险资本的不同投资策略与企业创新 |
| 第二节 时空压缩影响风险投资行为的特征事实 |
| 一、高速铁路发展的时空压缩效应 |
| 二、我国风险投资的空间分布 |
| 三、时空压缩背景下风险投资的地理距离偏好 |
| 第三节 时空压缩、风险投资与企业创新：一个逻辑分析框架 |
| 一、风险投资影响企业创新的理论基础和逻辑关联 |
| 二、时空压缩背景下风险投资与企业创新：理论基础和逻辑关联 |
| 三、时空压缩效应下的风险投资与创业企业创新理论框架 |
| 本章小结 |
| 第二章 风险资本投资策略对创业企业创新的影响分析 |
| 第一节 理论分析及研究假设 |
| 一、风险投资与被投资企业创新 |
| 二、风险资本的投资策略与被投资企业创新 |
| 第二节 变量选择与样本说明 |
| 一、样本选择、数据来源及说明 |
| 二、变量选取及定义 |
| 第三节 实证分析 |
| 一、初步分析及描述性统计结果 |
| 二、风险投资对企业创新能力影响的实证分析 |
| 三、稳健性检验 |
| 本章小结 |
| 第三章 风险投资投前筛选、投后增值与创业企业创新 |
| 第一节 理论分析 |
| 一、风险资本投资前的“筛选”效应 |
| 二、风险资本投资后的“增值”效应 |
| 第二节 变量选择及样本说明 |
| 一、样本选择、数据来源及说明 |
| 二、变量选取及定义 |
| 第三节 实证分析 |
| 一、风险投资对企业创新水平的总体效应分析 |
| 二、风险投资的投前筛选效应分析 |
| 三、风险投资的投后增值效应分析 |
| 四、稳健性检验 |
| 本章小结 |
| 第四章 时空压缩对风险投资行为的影响 |
| 第一节 理论分析及研究假设 |
| 一、时空压缩与风险资本投资策略 |
| 二、时空压缩效应下风险资本对不同企业的投资 |
| 第二节 变量选择及样本说明 |
| 一、模型、变量选取及定义 |
| 二、样本选择、数据来源及说明 |
| 第三节 实证分析 |
| 一、描述性统计结果 |
| 二、时空压缩对风险投资行为的实证分析 |
| 三、稳健性检验 |
| 本章小结 |
| 第五章 时空压缩、风险投资与创业企业创新 |
| 第一节 理论分析及研究假设 |
| 一、时空压缩效应下风险投资与被投资企业创新 |
| 二、时空压缩效应下风险投资对不同企业创新能力的影响 |
| 第二节 实证分析 |
| 一、样本选择、数据来源及说明 |
| 二、时空压缩效应下风险投资影响被投资公司创新水平的实证分析 |
| 三、稳健性检验 |
| 本章小结 |
| 研究结论与政策建议 |
| 一、主要研究结论 |
| (一)风险投资的不同投资策略对被投资公司创新能力的影响 |
| (二)风险投资机构的投前筛选及投后增值效应 |
| (三)时空压缩效应对风险投资行为的影响 |
| (四)时空压缩背景下风险投资对被投资公司创新能力的影响 |
| 二、政策建议 |
| (一)加强对风险投资机构的引导,促进风险投资行业的快速发展 |
| (二)进一步推动创业企业的健康发展 |
| (三)重视高铁对风险投资及知识溢出的作用 |
| 三、未来研究展望 |
| 参考文献 |
| 在读期间科研成果 |
| 致谢 |
（7）风险投资对创业板IPO企业业绩影响的实证分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容与方法 |
| 1.2.1 研究目标 |
| 1.2.2 研究内容 |
| 1.2.3 研究方法 |
| 1.3 技术路线图 |
| 1.4 本文创新与不足 |
| 1.4.1 可能的创新 |
| 1.4.2 本文的不足 |
| 第二章 理论回顾及文献综述 |
| 2.1 概念界定 |
| 2.2 理论回顾 |
| 2.2.1 认证效应 |
| 2.2.2 监督/筛选效应 |
| 2.2.3 逆向选择理论 |
| 2.2.4 逐名效应 |
| 2.3 文献综述 |
| 2.3.1 风险投资与创业公司治理结构和行为 |
| 2.3.2 风险投资与创业公司上市抑价和溢价 |
| 2.3.3 风险投资与创业公司价值增加和绩效 |
| 2.4 文献述评 |
| 第三章 风险投资参股创业板上市公司发展现状 |
| 3.1 创业板市场发展现状分析 |
| 3.2 风险投资参股创业板上市公司现状分析 |
| 第四章 研究设计 |
| 4.1 研究假设 |
| 4.2 样本选择与数据来源 |
| 4.3 变量选取 |
| 4.4 描述性统计 |
| 第五章 实证分析 |
| 5.1 T检验与相关性分析 |
| 5.1.1 创业板企业IPO前后的业绩变动 |
| 5.1.2 风险投资对创业板企业IPO前后业绩变动的影响 |
| 5.1.3 相关性分析及多重共线性检验 |
| 5.2 模型构建及实证分析 |
| 5.2.1 有无风险投资持股对IPO前后业绩的影响分析 |
| 5.2.2 风险投资的不同特性对IPO前后业绩的影响分析 |
| 第六章 研究结论及政策建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 政策建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（8）中介关系网络、盈余质量与IPO定价（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 导论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究目标、逻辑框架与研究内容 |
| 1.2.1 研究目标 |
| 1.2.2 逻辑框架 |
| 1.2.3 研究内容 |
| 1.3 研究思路与研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 研究特色与创新 |
| 第2章 理论基础与文献综述 |
| 2.1 理论基础 |
| 2.1.1 非正式制度理论 |
| 2.1.2 关系网络理论 |
| 2.2 文献综述 |
| 2.2.1 关系网络研究 |
| 2.2.2 IPO盈余质量研究 |
| 2.2.3 IPO定价效率研究 |
| 2.2.4 关系网络与IPO市场效率 |
| 2.3 本章小结 |
| 第3章 会计师事务所-承销商合作关系、制度环境与IPO盈余质量 |
| 3.1 引言 |
| 3.2 理论分析与研究假设 |
| 3.2.1 会计师事务所-承销商合作关系与IPO盈余质量 |
| 3.2.2 会计师事务所-承销商合作关系、制度环境与IPO盈余质量 |
| 3.3 研究设计 |
| 3.3.1 样本选择与数据来源 |
| 3.3.2 模型设计与变量定义 |
| 3.4 实证结果与分析 |
| 3.4.1 描述性统计 |
| 3.4.2 实证结果与分析 |
| 3.5 稳健性检验 |
| 3.5.1 PSM检验 |
| 3.5.2 变量替换 |
| 3.6 本章结论与启示 |
| 第4章 会计师事务所-承销商合作关系、制度环境与IPO定价效率 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 理论分析与研究假设 |
| 4.2.1 会计师事务所-承销商合作关系与IPO定价效率 |
| 4.2.2 会计师事务所-承销商合作关系、制度环境与IPO定价效率 |
| 4.3 研究设计 |
| 4.3.1 样本选择与数据来源 |
| 4.3.2 变量定义与模型设计 |
| 4.4 实证检验与结果分析 |
| 4.4.1 描述性统计 |
| 4.4.2 实证结果与分析 |
| 4.5 稳健性检验 |
| 4.5.1 替代性解释的检验 |
| 4.5.2 变量替换 |
| 4.6 本章结论与启示 |
| 第5章 会计师事务所的国际关系网络与IPO盈余质量——“技术溢出”还是“声誉绑定”？ |
| 5.1 引言 |
| 5.2 理论分析与研究假设 |
| 5.2.1 技术溢出假说 |
| 5.2.2 声誉提升假说 |
| 5.3 研究设计 |
| 5.3.1 样本选择与数据来源 |
| 5.3.2 变量定义与模型设计 |
| 5.4 实证检验与结果分析 |
| 5.4.1 描述性统计 |
| 5.4.2 实证结果与分析 |
| 5.5 稳健性检验 |
| 5.5.1 工具变量法 |
| 5.5.2 PSM-DID |
| 5.5.3 变量替换 |
| 5.6 进一步检验 |
| 5.6.1 加盟国际会计网络声誉与加盟效果 |
| 5.6.2 国际会计网络总部所在地制度环境与加盟效果 |
| 5.6.3 加盟类别与加盟效果 |
| 5.7 本章结论与启示 |
| 第6章 承销商的国际关系网络与IPO定价效率——“制度绑定”还是“技术溢出” |
| 6.1 引言 |
| 6.2 理论分析与研究假设 |
| 6.2.1 IPO定价效率 |
| 6.2.2 承销商的国际关系网络与IPO定价效率 |
| 6.2.3 制度绑定效应 |
| 6.2.4 技术溢出效应 |
| 6.3 研究设计 |
| 6.3.1 研究样本与数据来源 |
| 6.3.2 变量定义与模型设计 |
| 6.4 实证检验与结果分析 |
| 6.4.1 描述性统计 |
| 6.4.2 实证结果与分析 |
| 6.5 稳健性检验 |
| 6.5.1 内生性检验 |
| 6.5.2 自选择问题 |
| 6.5.3 替代性解释 |
| 6.6 进一步检验 |
| 6.7 本章结论与启示 |
| 第7章 研究结论、启示与未来展望 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 研究启示 |
| 7.3 研究局限与未来展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 个人简历及在学期间发表的学术论文或研究成果 |
（9）创业板IPO盈余管理及上市后业绩变动研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景与研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 我国创业板市场概况 |
| 1.2.1 创业板概念 |
| 1.2.2 创业板特征 |
| 1.2.3 创业板发展 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 第2章 文献综述及理论分析 |
| 2.1 盈余管理综述 |
| 2.1.1 盈余管理的概念 |
| 2.1.2 盈余管理的分类 |
| 2.1.3 盈余管理的动机 |
| 2.2 IPO前后业绩变化理论综述 |
| 2.2.1 国外理论综述 |
| 2.2.2 国内理论综述 |
| 2.3 盈余管理原因分析 |
| 2.3.1 盈余管理的客观原因 |
| 2.3.2 盈余管理的主观原因 |
| 第3章 创业板IPO前后业绩变化分析 |
| 3.1 盈利能力分析 |
| 3.2 偿债能力分析 |
| 3.3 营运能力分析 |
| 3.4 发展能力分析 |
| 3.5 本章小结 |
| 第4章 创业板IPO盈余管理的实证研究 |
| 4.1 研究假设 |
| 4.2 样本选取与数据来源 |
| 4.3 计量模型选择 |
| 4.3.1 总体应计利润模型 |
| 4.3.2 基于盈余的频率分布法 |
| 4.3.3 特定应计项目法 |
| 4.3.4 真实盈余模型 |
| 4.4 实证分析 |
| 4.4.1 修正的Jones模型实证分析 |
| 4.4.2 Roy Chowdhury真实盈余管理模型分析 |
| 4.4.3 盈余管理对业绩变动的影响 |
| 第5章 盈余管理案例分析-佳创视讯 |
| 5.1 扩大信用期的真实盈余管理 |
| 5.1.1 事件简述 |
| 5.1.2 事件评析 |
| 5.2 变更研发支出的应计盈余管理 |
| 5.2.1 事件简述 |
| 5.2.2 事件评析 |
| 5.3 IPO后业绩变化 |
| 第6章 研究结论与政策启示 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.1.1 创业板公司在IPO过程中存在盈余管理行为 |
| 6.1.2 IPO过程中的盈余管理行为对其后业绩波动有负面影响 |
| 6.1.3 研究不足 |
| 6.2 政策启示 |
| 6.2.1 完善制度体系建设 |
| 6.2.2 优化公司治理结构 |
| 6.2.3 加强外部监督约束 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（10）中国企业香港上市模式选取问题研究 ——以集成控股为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 选题意义 |
| 1.2 研究方法及内容框架 |
| 1.2.1 研究方法 |
| 1.2.2 内容框架 |
| 1.3 文献综述与理论基础 |
| 1.3.1 国外研究情况 |
| 1.3.2 国内研究情况 |
| 第二章 集成控股上市模式介绍 |
| 2.1 公司简介及业务模式介绍 |
| 2.2 上市模式选择及准备工作 |
| 2.2.1 上市地点选择 |
| 2.2.2 公司重组工作 |
| 2.2.3 上市过程工作 |
| 2.2.4 股票推介工作 |
| 2.3 选择红筹上市模式所涉及的相关问题 |
| 2.3.1 重组后的产权问题 |
| 2.3.2 信息披露机制问题 |
| 2.3.3 内部审计制度独立性问题 |
| 第三章 集成控股上市模式选择问题分析 |
| 3.1 选择香港上市的原因分析 |
| 3.2 集成控股选择香港上市的事后评估 |
| 3.3 集成控股上市成功的优势分析 |
| 3.3.1 行业发展优势及集成控股的业绩良好 |
| 3.3.2 上市地点具有高度资本化市场 |
| 3.3.3 较为宽松的政策环境 |
| 3.3.4 控股股东掌握公司主动权 |
| 3.4 香港上市模式合规情况分析 |
| 3.4.1 公司管理层合规分析 |
| 3.4.2 合规经营分析 |
| 3.4.3 财务管理独立性 |
| 3.4.4 企业管治措施 |
| 第四章 对国内企业上市地及模式选择工作的启示 |
| 4.1 国内企业上市模式选择 |
| 4.1.1 直接上市 |
| 4.1.2 红筹股上市 |
| 4.1.3 买壳上市 |
| 4.1.4 上市模式比较 |
| 4.2 香港红筹上市模式分析 |
| 4.2.1 上市前的主要流程 |
| 4.2.2 上市中的主要流程 |
| 4.3 香港红筹上市成功的必要保障 |
| 4.3.1 财务规范为第一要务 |
| 4.3.2 选取专业的保荐机构 |
| 4.3.3 有效的沟通协调 |
| 4.3.4 合理的上市定价 |
| 4.4 香港红筹上市模式合规管理要素 |
| 4.4.1 有效的公司治理是公司高效运行的前提 |
| 4.4.2 企业公司治理结构的完善 |
| 4.4.3 规范的财务会计制度 |
| 4.4.4 选择声誉良好的财务顾问 |
| 第五章 研究结论及建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 相关建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
四、民营企业香港上市对创业板设立的启示（论文参考文献）
- [1]风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究[D]. 曹文婷. 四川大学, 2021(12)
- [2]中国政府股票市场救助行为研究 ——基于2015年救市行为的分析[D]. 王晓丹. 山东大学, 2020(02)
- [3]中国资本市场进一步开放的路径与对策研究[D]. 杨智超. 吉林大学, 2020(08)
- [4]创业板上市公司“类”借壳动因及经济后果研究 ——以紫天科技为例[D]. 孙晓丽. 内蒙古农业大学, 2020(02)
- [5]我国私募股权投资基金IPO退出制度研究[D]. 梁国珠. 华南理工大学, 2019(01)
- [6]时空压缩背景下的风险投资与企业创新 ——基于中国创业板上市公司的实证研究[D]. 陈亚男. 中南财经政法大学, 2019(08)
- [7]风险投资对创业板IPO企业业绩影响的实证分析[D]. 潘晓栋. 南京农业大学, 2019(08)
- [8]中介关系网络、盈余质量与IPO定价[D]. 白霄. 对外经济贸易大学, 2019(01)
- [9]创业板IPO盈余管理及上市后业绩变动研究[D]. 刘岳. 天津大学, 2018(06)
- [10]中国企业香港上市模式选取问题研究 ——以集成控股为例[D]. 赵聪聪. 内蒙古大学, 2018(02)